※ 事件：迈克生物与凯杰成立合资公司，深度布局基因测序产品
四川迈克生物于2017年4月28日与QIAGEN N.V.（以下简称“凯杰”）签署《关于共同设立迈凯基因生物科技有限公司之合资经营协议》，双方将在中国共同投资设立迈凯基因生物科技有限公司。合资公司设立的宗旨是在中国就下一代测序技术（以下简称“NGS”）及产品进行本地化开发、生产、组装、获取食药监局批准和销售，为客户提供从样本制备到结果解读的完整二代测序解决方案，并持续开发和商业化未来NGS产品，迈克占合资公司60%股权。
※ TOP5的老牌分子诊断公司，强者联姻开创基因测序国产化的先河
基因测序一度被精准医疗所热捧，然而国内能够自主研发真正介入测序的企业凤毛麟角。凯杰生物成立于1984年，是德国老牌分子诊断企业，在全球产业地位TOP3，1996年在NASDAQS上市。2016年之前全球拥有自主知识产权的测序产品的企业主要有Illumina、Life、罗氏等，2014年全球测序市场约为44亿美金，但是测序主要应用场景在于科研市场。凯杰于2016年推出GeneReader系列二代测序产品，凯杰优秀的样本前处理和结果解读解决方案，使得该系列产品被业界称为最适合临床的测序产品。迈凯基因将是中国企业深度介入测序产品的凯杰在中国NGS产品本地化和商业化的唯一合作伙伴。未来两实力派公司将发挥各自的研发优势，开发出适合临床的测序产品，撬动未来想象空间巨大的测序市场。
※ 有别于其他NGS合作方式，迈克未来将拥有自主知识产权测序产品
市场上测序公司分为产品类企业和服务类企业。服务业除去个别已经建立一定专业门槛的企业，大部分都是比拼成本和资金，上游对其制约较强，因此国产自主产品需求愈发强烈。
产品类主要指上游测序仪器和试剂的开发、制造和销售。全球被Illumina、Life和Qiagen垄断。由于测序产品技术门槛高，国产研发实力尚无法自主研制，主要通过以下两种方式报批并销售：
1.进口品牌贴牌注册，如达安基因、贝瑞和康（ST-天仪）、安诺优达等，分别贴牌两巨头的测序仪器；
2.收购获取技术和产品，如华大基因收购CG，获得所有技术和产品专利；
3.少量自主研发产品，目前医院较少见到，其性能还有提升空间。
拥有上游产品，对于未来基因测序市场有了决定性的话语权。迈克生物作为体外诊断行业优秀的龙头企业，深度布局基因检测，是实验室整体解决方案战略的必备高净值产品。
预计公司2017~2018年营业收入分别为22.4/26.8亿元，PE为35/28倍，EPS为0.68/0.83。考虑到公司的增长性，给予17年41倍PE，维持买入评级。
风险提示：合资公司合作不达预期；产品投入产出比低等。
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