第153周：当前的市场贵不贵？

市场连续反弹了4个月，很多投资者觉得今年各大指数都大幅上涨，认为当前市场太贵了，应该止盈了。

以沪深300为例，截至2019年4月26日虽然指数上涨了29.18%，但由于2018年下跌了25.31%，去年的失地尚未完全收复，由于最低点刚好出现在2018年12月，去年是单边下跌的行情，今年反转后就显得2019年上涨特别多。沪深300从2002年12月31日以来年化复合增长率为8.1%，当前点位3889点并不算高。

虽然经过大幅上涨，沪深300当前PE为12.43，低于近10年的平均值12.26，指数ROE为11.38%，当前估值并不算高，见下图（来自雪球）。

2018年沪深300的PE从15跌到了10附近， 因为去年下跌太多，今年的上涨更多的是对去年下跌的修复，估值刚回到合理阶段 ，市场远未到达全面泡沫的阶段。

以沪深300为代表的指数，当前点位和估值都不高，因此并未到止盈的时候。

今年各大指数都大幅上涨， 有些指数可能只是反弹，越涨估值越贵；有些指数是反转，上涨有业绩支撑 ，如龙头指数，前十大权重股占比约52%（2019年一季度），虽然成份股大幅上涨，由于业绩也大幅上涨，整体估值并不贵。成份股的ROE也远远高于市场给予高溢价的创业板指（指数ROE仅为7.48%）。

短期不要幻想全面牛市，更大的可能是结构性牛市，有业绩的个股和指数将长期上涨，而靠概念炒作的个股和指数会慢慢被边缘化。

当前的市场有很贵的标的也有很便宜的标的，不要以简单的涨跌来论贵或便宜， 好的标的越涨越便宜，差的标的越跌越贵。

教育组合周报：

本周净值1.342，上涨-4.34%，今年上涨24.26%，HS300本周上涨-5.61%，今年上涨29.17%。累计超过沪深300指数10.96%，净值年化收益10.5%。绝对收益率13.37%。

本周市场大幅回调，买入0.5份恒生龙头A。累计投入本金124份，资产规模140.6份。