【安信电新】杉杉股份调研纪要

时间：2017年3月10日

地点：宁波

出席人：董秘钱总

一、董秘简介

服装和金融业务部分拆到香港去上市。A股主要是做新能源汽车相关业务。

二、业绩情况

2016年

根据2016年业绩预报，公司全年实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期（含尤利卡）相比，将减少35%-60%。其中公司实现归属于上市公司股东的扣非净利润同比去年（含尤利卡）预计增加15%-45%。

• 主要系公司上年同期出售可供出售金融资产宁波银行股权获得投资收益（含税）6.10亿元所致。

2015年

调整前： 公司实现归属于上市公司股东净利润6.65亿元，归属于上市公司股东扣非净利润2.10亿元；

调整后（公司收购尤利卡）： 公司实现归属于上市公司股东净利润6.95亿元，归属于上市公司股东扣非净利润2.37亿元；

wind一致预期

三、产品业务与经营情况

正极的规模是最大的、负极的规模也是最大的。电解液是第五，当前正在有2000万吨的扩产，扩产之后是第二第三的规模。（早前的定增是用在负极3.5万吨的扩产）

出货情况：

• 16年出货量1.8-1.9万吨（55%钴酸锂，45%主要是三元为主）

• 17年规划3万吨（钴酸锂、三元一半一半）

• 利润相比15年有比较大的增长。

产能：

• 17年底有望做到5万吨的产能。今年七月份即将投产：加上新增后33000-35000吨的产能，20000吨电解液，2000吨的六氟磷酸锂（相当于能做1.6万吨的电解液）（聚化氟化工能力非常，通过增资控股）。电解液的实际产能，需要根绝产能爬坡的速度。

• 公司宁夏工厂都是622的产品，三元今年5000吨，已经投产。宁乡10000万，622，2000吨的产能。

客户： 17年产能的消化，主要是来自于16年的自然行业生长速度30%。钴酸锂ATL。三元的客户除了比亚迪以外，基本所有的厂家都是公司客户。