写在白马A50崩溃之时

今日上证在白马 50 集体暴跌下创出今年以来最大跌幅 2.29% ，深指大跌 3.33% ，低位的创指刚经过大跌后今日再次大跌 3.16% ，泥石俱下，恐慌情绪弥漫整个市场。

近年来，监管机构长期对游资主导的题材概念进行打压，却对机构公募基金主导的“价值投资”大力推崇，以至于几千亿市值的白马从之前 10 倍 PE 炒作到 30-40 倍 PE ，然后在百万亿资管资金大监管和央媒发声警示下，白马 50 今日集体崩溃，城门失火，殃及池鱼，中小票随之再次大跌。

一般情况下， 50 亿以下市值股票，视业绩增速可以给 30-50 倍 PE ；对 50-200 亿市值股票，视业绩增速可以给 20-40 倍 PE ；对 200-800 亿以上市值股票，视业绩增速可以给 15-30 倍 PE ；大几百亿上千亿市值股票，正常给 20 倍以下 PE 。

举个简单例子，市值 50 亿的公司 A ，今年净利 1 亿， PE50 倍，明年增长 30% 即 1.3 亿净利，则 PE 降为 38.46 倍；市值 5000 亿的公司 B ，今年净利 100 亿， PE50 倍，明年增长 30% 即 130 亿净利， PE 才能降为 38.46 倍。但 1 亿增长到 1.3 亿容易，还是 100 亿增长到 130 亿容易？业绩基数小的公司，因为行业市占率低，发展空间大，更容易持续增长；业绩基数大的公司，行业占有率容易接近天花板，增长会变缓，甚至倒退，所以一般情况下，市值越大， PE 估值越低。

2015 年股灾之后，市场进入了存量资金博弈，市值庞大、高高在上的白马 50 不断上涨，不断吸引资金，成交额占市场比例日益增长，其他 3000 股票失血严重，偶有热点题材才会有资金介入，如下半年尘哥玩的金砖、黄金周、双 11 、特朗普等。

如今，估值高高在上的白马崩塌了，资金终于从 A50 出来了，出来的资金很大一部份不会离开市场，大概率进入低位的蓝筹或中小创，这本是好事，但白马 A50 崩溃对市场的冲击难免会带来阵痛，这是炒股人士必经之路，永远的逃顶抄底只是神话。如果你只能享受上涨的乐趣，不能忍受股市下跌的波动，那股市不适合你。长期炒股的人，追求的是涨得多，跌得少，总市值稳步上涨。

目前仓位 8 成，手上持有的股票分为两个板块，低估的券商和炒作的高送转，近一周总市值从最高点回撤 6.85% ，已经吃掉特朗普题材的涨幅，开始吃双 11 了。券商目前持平还好，高送转个股平均跌幅十余点，高送转个股均为小盘且业绩正增长，不少是高增长的股票， PE 大多在 40 倍以下，甚至 30 倍以下，但同样逃不过被杀的命运。以跌幅最大的新泉股份为例，今年营收和业绩同比增长均在 100% 左右，明年增长约