【东北电子李玖】行业深度报告：LCD面板行业深度报告：供给格局持续优化，国内龙头迎来景气周期

LCD 面板厂商 竞争实力持续走强 ， 公司盈利能力逐步提升 。液晶面板经过 30 年的产业化发展，从日本到韩国、中国台湾再到中国大陆，目前产业整体已发展成熟，很难再会出现新的产业转移地。 在 LCD 高世代产线中，中国大陆数量占比最高，其中包含大陆独占的业内最高世代 10.5/11 代产线，凭借高世代所带来的技术、成本化优势，以及其高昂的资本开支，国产厂商已在 LCD 领域构建了非常宽阔的护城河。日本厂商因面板 产线越来越高的资本投入早已退出竞争行列，韩国厂商也因大陆 10.5/11 代线带来的成本价格冲击退出 LCD 领域转向 OLED ，中国台湾厂商则只能依靠老产线在小尺寸领域谋求差异化竞争机会。因此在 LCD 领域，未来不仅暂无新的进入者投建产线，现有对手也逐渐退出竞争序列， LCD 供给侧迎来巨大改善，未来整体供给平稳。此外 LCD 因成本以及大屏化优势，以及 4K/8K 高清化的逐渐普及等因素叠加， LCD 在未来很长一段时间都将会继续保持显示主流地位。中国大陆厂商的龙头地位稳固，持续盈利能力将大大提升。

LCD 面板竞争格局优化，行业 将 迎来上升周期。 液晶面板价格自 2 021 年高点之后进入 2 年下跌周期，全行业普遍亏损，韩国厂商三星在 2 0 2 2 年正式退出 LCD 行业。 从供给端来看 ，根据 Omida 统计数据显示，目前中国厂商京东方、 TCL 科技以及惠科占据全球 8 代及以上产线接近 75% 的产能。咨询机构 CINNO 表示韩国厂商 LG 准备将其位于广州的 8 .5 代线工厂在 2 024 年上半年出售给大陆厂商，夏普日本 SDP Sakai 1 0 代线工厂由于常年亏损准备于 2 024 年上半年关闭，行业竞争格局持续优化； 从需求端来看 ， 8 代及以上产线主要用于生产电视液晶面板，洛图科技数据显示 2 023 年全球电视出货量在 2 .0 亿台，处于近 1 0 年低位。 2 024 年随着美联储有望从加息转向降息，美国房地产市场将走稳，并且欧洲将于 2 024 年举办奥运会和欧洲杯等大型体育赛事，将推动电视销量有所反弹，与此同时电视大尺寸化将持续进行，预计 2 024 年电视销售的平均尺寸较 2 023 年增长 0 .7 寸，达到 5 1.1 英寸，将进一步推动液晶面板出货面积实现稳健增长。龙头厂商在淡季将持续控产稳价，在需求恢复的情况下供给格局持续优化，行业将进入持续上升期 。

投资建议： 京东方 A 和 TC L 科技作为 LCD 行业龙头，产能市占率位居行业前两名，将在新一轮 LCD 行业景气周期中深度受益，彩虹股份产品结构以 TV 面板为主，在新一轮面板涨价趋势下， 卡位较好，将会迎来量价齐升， 业绩弹性更大。

风险提示：