11月份的CPI破“4”，应该这样看！

今天 （ 12 月 10 日 ） ，国家统计局公布2019 年 11 月份全国居民消费价格 （ CPI ），根据数据， 11 月份 CPI 上涨 4.5% ，远高于 9 月份的 3% ，同时也创下 2012 年 1 月份以来新高。

对于这样的结果，不少自媒体有话题可写了，最常见的剧本无非是：物价上涨了，钱不值钱了，或生活成本上升了，日子不好过了，这样的分析要么是坏蛋，要么是无知。

比如有人会说，现在一年期存款收益是 1.5% 左右，现在 CPI 是 4.5% ，意味着我们在银行里的实际利率是 1.5%-4.5%=-3%

作为没有经济学常识的吃瓜群众，看到这样的内容肯定会很焦虑，要么转发朋友圈，要么作为与好友交流的话题，然后流量就来了。这就是他们的一种焦虑式营销。

实际情况是这样吗？

11 月份的 CPI 确实偏高，但还没到那么夸张的地步，我们细分来看就知道了，根据统计局的数据， 11月份，猪肉价格上涨 110.2% ，影响 CPI 上涨约 2.64 个百分点。 也就是说 扣除猪价因素，实际 CPI 只上涨了 1.86% 。 说明了什么问题？

1、 现在的通胀只是结构性的，受二师兄影响非常大，只要猪价下跌，其他都不是问题。

2、 拿到猪肉后， CPI 是 1.86% ，这也不高啊，发达国家 CPI 理想状态是 2% ，我们现在比他们还低呢。

其实稍关注一下市场就会知道，未来猪价上涨的空间非常有限，甚至还可能会下跌，商务部公布监测数据， 11 月 25 日至 12 月 1 日猪肉批发价格为每公斤 42.35 元，环比下降 3% 。 考虑到现在猪肉进口增加以及明年生猪供应增加，未来猪价下跌只是时间问题。

所以我们现在关注的重点根本是不 CPI ，而是 PPI 。

2019 年 11 月份， PPI 同比下降 1.4% ， PPI 是全国工业生产者出厂价格，反映工业生产的温度，也反映经济的冷暖 。 下面这张图我们可以看 出 ，PPI 和 GDP 走势高度一致，因此我们可以这样认为， CPI 影响居民的支出， PPI 影响居民收入 。

11 月份 PPI 是 -1.4% ，虽然是负值，但比较好的是跌幅收窄，如果 12 月份还延续这样的势头，那么确实可以这么乐观地认为， 经济在阶段性企稳 。

我之所以这么说，并不是全看 PPI 的，不知道大家注意到了没有，稍早前公布的数据显示， 11月份，制造业 PMI 为 50.2% ，连续 6 个月低于临界点后，重回扩张区间，处于年内次高点。 说明经济活动确实要比以往要活跃一点 , 据 Wind 数据，中国各大城市水泥均价在今年