//@理白君:贝总的观点值得大家思考。
文字记录：无锚印钞，恶性通胀！- YouTube
作者：贝乐斯
文字记录:
00:04
独立原创·财经分析 大家好！我是贝乐斯。 欢迎来到我的频道！ 如果你对我发表的内容感兴趣， 可以加入Patreon，成为我的会员。 我现在几乎每天都在patreon， 发表文章，随时更新，与会员互动。 欢迎加入！ 货币关系到每一个人， 货币价值的变化，关系到无数人的生活。 因此，人们担心货币贬值， 担心“无锚印钞”，造成恶性通胀， 让自己手中的钱变毛。 为了对抗预想中的“恶性通胀”， 人们甚至不惜借债加杠杆买房， 以对抗预期中未来的货币大贬值。 但是，由于大多数人对货币和通胀的认知是错误的， 必然做出错误的应对， 反而会给自己带来灾难。
01:09
首先，什么是货币？ 到底有几个人真正懂货币？ 你手中的纸币现钞是货币， 银行存款是货币， 央行印出来的基础货币准备金也是货币。 现代社会，是信用社会。 货币的本质是信用，是他人的负债。 硬币，纸币，实际上是央行发行的基础货币现金， 是央行的负债。 银行存款，是商业银行的负债，属于信用货币。 货币是他人的负债，基于信用。 所谓货币“恶性贬值”， 实际上是信用体系被破坏了， 失去了信任的基础。 当一个社会的信用体系被摧毁， 货币失去了赖以生存的基础， 失去了信任，也就失去了价值。 因此，信用体系是货币价值的根本。 所谓“无锚印钞”， 是指央行没有限制的购买资产， 增加基础货币，同时增加信用货币。
02:16
央行没有限制，不受约束， 这本身就是破坏信用的。 但是，“无锚印钞”不是最可怕的， 还有其他更差的方式，破坏信用系统， 比如暴力革命。 正如《历史的教训》这本书指出的： “由于财富是一种生产和交换的秩序和程序， 而不是商品的积累， 因为大部分商品容易变质损坏； 财富是对人和机构的信任，即‘信用体系’， 而不是对纸币或支票内在价值的信任， 暴力革命与其说是重新分配财富， 不如说是摧毁财富。” 这就是为什么 恶性通胀总是发生在战争，饥荒，社会动荡时期， 因为经济的秩序被破坏了，信用体系崩溃。 经济危机，金融危机， 也会破坏信用体系，
03:21
让人与人之间，失去信任。 信用社会，现代经济系统， 各个环节，紧密相连，相互影响。 一个人的负债，就是另一个人的资产； 一个人的支出，就是另一个人的收入； 一个人的需求，决定了另一人的供给。 资产/负债，支出/收入，供给/需求， 不是单向，线性， 而是存在着无限循环的复杂反馈，环环相扣。 经济的危机，实际上是债务的危机， 过度借债，资不抵债，债务违约。 所有人都犯错，所有人都受到影响， 人们不再相信任何人。 信用停滞，经济停摆。 为了解决债务危机，央行不得不“无锚印钞”， 大量增加基础货币，同时增加信用货币， 大水漫灌，稀释债务，缓解危机，让经济重启， 希望重新建立信用。 当然，这个过程，也会造成货币的贬值。
04:29
但是，两害相权取其轻， “无锚印钞”也好过大萧条，暴力革命，战争饥荒。 那么有没有良性的货币贬值呢？ 从长远看，由于货币的信用特征， 经济增长，伴随着信用扩张， 货币的购买力长期是下降的。 但是，这种货币购买力的下降， 并不一定是恶性的， 而是经济增长，信用扩张的代价。 有记录以来， 百年间，美元的购买力下降了97%， 但是，在此期间，美国从一个发展中国家， 成为了世界上最强大的国家， 美元成为了世界储备货币， 美元并未崩溃。 这就是长期经济增长，货币良性贬值。 中国的房地产中介宣传， 声称1978年的一万元人民币，
05:34
相当于今天的几百万，上千万。 但是，真有人希望回到1978年， 享受“更高”的货币购买力吗？ 经济不发展，货币再值钱，你也买不到东西。 货币只是媒介，计价单位， 而经济发展和人民生活才是根本。 中介用经济快速增长时期， 货币良性贬值，个人收入快速增长的阶段， 后视镜历史归纳法， 然后得出了不顾一切加杠杆买房的错误结论。 如果经济不增长了， 个人收入不增长，房价下跌； 即使货币贬值， 盲目加杠杆买房的人，也得不到什么好处。 实际上，中国历史上大通胀的时期， 往往也是货币快速增长的时期。 1980年代，1990年代， 中国的广义货币M2曾经年度增长30%以上， 流通中货币M0曾经一年增长50%，
06:42
但经济增长乏力，两者并不匹配， 从而引发了大通胀，社会动荡。 后来中国加入了WTO，经济迅速增长。 人民币基础货币发行以美元为锚， 货币增速与经济增长相匹配， 通胀一直比较稳定。 所以，货币贬值不可怕。 如果伴随着经济快速增长，信用扩张， 货币购买力虽然下降， 但同时收入快速增长，抵消了货币购买力的下降， 人们的生活反而更好了。 但是，如果债务危机，经济危机，金融危机， 破坏了整个社会的信用基础， 央行不得不印钞稀释债务，化解危机。 经济萧条，收入下降，货币贬值， 这才是真正痛苦的。 如果真遇到战争，社会动荡， 信用体系被破坏，货币也会恶性贬值。
07:47
这是最可怕的。 买房真能对抗货币贬值吗？ 当货币赖以生存的信用系统被破坏了， 这个时候，你觉得欠了一屁股债买来的房产还能保护你吗？ 这时候，收入下降，物价飞涨， 利息暴涨，房价暴跌， 杠杆放大损失，房子成为负资产。 但你还是要支付高昂的利息还房贷， 违约就是家破人亡。 即使你全款买房， 恶性通胀来了，伴随着社会动荡， 房产带不走，还会成为累赘。 一般的货币贬值，并不一定带来恶性通胀。 通胀不是简单的价格上涨， 而是持续性的长期价格快速上涨。 价格由供需决定，长期的供需不平衡，才会导致通胀。 通胀，往往是资本错配，产能不足，供给不足，
08:54
叠加了信用扩张，需求旺盛，最终导致价格持续上涨。 通胀既是经济不平衡的结果， 也是医治经济不平衡的良药。 因为市场经济制度， 更高的价格，更高的利润， 往往让资本大量投入，增加供给， 同时让消费者节衣缩食，减少需求； 自动调节，重新平衡供需。 中国目前的情况是： 人类历史上最大的资产泡沫破裂， 房地产崩盘，摧毁财富，信用收缩。 与此同时，中国建设了供应全人类的工业产能， 却逐渐与最大的消费国脱钩断链，失去了甲方客户。 信用收缩，产能过剩， 叠加在一起，就构成了通缩，而不是通胀。 通缩比通胀可怕。 经济陷入了流动性陷阱，
09:58
即使央行降息到零也没用。 债务杠杆过高，资产价格下跌， 人们不得不变卖资产，提前还债，降低杠杆。 这样一来，反而会恶性循环， 让资产价格螺旋下跌，进一步加剧经济危机。 这就是所谓“资产负债表衰退”。 面对这样的死局，全世界央行毫无办法， 只能死马当活马医，QE量化宽松， 试图抵消危机带来的严重信用收缩。 央行的宽松有很多种，名目繁多。 但是，最终的结果， 一定是增加基础货币，增加信用货币，进而影响经济。 基础货币，除了现金，与大多数普通人没什么关系。 基础货币准备金， 是商业银行的资产，央行的负债，在央行账上。 你要持有基础货币准备金，首先要在央行有一个账户， 至少是个金融机构，或者政府机关。
11:05
真正影响普通人的是银行存款，也就是信用货币。 央行常规的货币政策， 直接影响基础货币准备金，间接影响商业银行， 让社会上的借贷人自己决定是否借钱， “谁借债，谁印钞”。 正常情况下，银行存款的增加， 是因为有人借债，信用扩张， 是经济增长的一部分。 但是，债务危机，通缩债务螺旋， 人们都不借债了，反而急着去杠杆， 信用收缩，经济停滞。 这时候，央行的常规货币政策是隔靴搔痒， 根本无法直达信用货币。 由于危机情况紧急， 央行这时候不得不赤膊上阵，直接购买国债等资产， 全面增加基础货币和信用货币， 抵消危机带来的信用紧缩力量。 这种非常规的货币宽松政策，
12:09
被某些人称为“无锚印钞”。 这个“锚”，其实寓意深刻。 当初，对人民币国际化乐观的人们， 声称中国庞大的工业生产能力， 甚至中国的发电量，中国的房地产和土地， 都能成为人民币的“锚”，让人民币走向世界。 但是，“锚”的真正用途是限制，而不是驱动， 无论是对船舶还是货币，都是如此。 你见过“锚”拉着船满世界到处跑吗？ 货币真正的“锚”，是限制货币发行的机制， 是基于对人和机构的信任。 金本位时期，黄金是货币的锚， 因为黄金稀有，数量有限，限制了货币的发行。 人民币曾经是美元本位，以美元为锚， 限制了人民币的发行。 但是，现在人民币的发行，早已经放飞自我，花样百出。 信用货币时代，唯一能限制货币发行的锚，
13:14
只有相互制约的社会机制，良好的法律制度。 心中无锚，货币无锚。 印钞也只不过是领导一句话的事。 QE量化宽松，所谓“无锚印钞”， 往往是为了应对通缩债务螺旋，对抗危机， 并不一定引发恶性通胀。 当初美国宣布QE，几乎所有人都预计， 未来美国通胀将爆棚。 但是，事实证明， 美国通胀不仅没有大爆发，而且还持续低迷。 当然，有人会说，你看，十几年后， 2021年，美国的通胀终于来了吧！ 历史上，抬杠的人，两百年后都死了， 是因为他们太爱抬杠吗？ 真正可怕的恶性贬值，恶性通胀， 往往是因为货币的根基，信用系统被摧毁了。 整个社会的生产交换秩序被破坏，市场无法自发调节， 而政府不讲武德，滥发滥印，言而无信。
14:24
我们看到委内瑞拉，津巴布韦，恶性通胀， 其实这些国家的信用系统早已经崩溃， 社会失去了最基本的信任， 然后才是恶性通胀大爆发。 无锚印钞，是因为缺乏约束，没有限制。 恶性通胀，原因只有一个：信任没有了！
作者：贝乐斯
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首先，什么是货币？ 到底有几个人真正懂货币？ 你手中的纸币现钞是货币， 银行存款是货币， 央行印出来的基础货币准备金也是货币。 现代社会，是信用社会。 货币的本质是信用，是他人的负债。 硬币，纸币，实际上是央行发行的基础货币现金， 是央行的负债。 银行存款，是商业银行的负债，属于信用货币。 货币是他人的负债，基于信用。 所谓货币“恶性贬值”， 实际上是信用体系被破坏了， 失去了信任的基础。 当一个社会的信用体系被摧毁， 货币失去了赖以生存的基础， 失去了信任，也就失去了价值。 因此，信用体系是货币价值的根本。 所谓“无锚印钞”， 是指央行没有限制的购买资产， 增加基础货币，同时增加信用货币。
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央行没有限制，不受约束， 这本身就是破坏信用的。 但是，“无锚印钞”不是最可怕的， 还有其他更差的方式，破坏信用系统， 比如暴力革命。 正如《历史的教训》这本书指出的： “由于财富是一种生产和交换的秩序和程序， 而不是商品的积累， 因为大部分商品容易变质损坏； 财富是对人和机构的信任，即‘信用体系’， 而不是对纸币或支票内在价值的信任， 暴力革命与其说是重新分配财富， 不如说是摧毁财富。” 这就是为什么 恶性通胀总是发生在战争，饥荒，社会动荡时期， 因为经济的秩序被破坏了，信用体系崩溃。 经济危机，金融危机， 也会破坏信用体系，
03:21
让人与人之间，失去信任。 信用社会，现代经济系统， 各个环节，紧密相连，相互影响。 一个人的负债，就是另一个人的资产； 一个人的支出，就是另一个人的收入； 一个人的需求，决定了另一人的供给。 资产/负债，支出/收入，供给/需求， 不是单向，线性， 而是存在着无限循环的复杂反馈，环环相扣。 经济的危机，实际上是债务的危机， 过度借债，资不抵债，债务违约。 所有人都犯错，所有人都受到影响， 人们不再相信任何人。 信用停滞，经济停摆。 为了解决债务危机，央行不得不“无锚印钞”， 大量增加基础货币，同时增加信用货币， 大水漫灌，稀释债务，缓解危机，让经济重启， 希望重新建立信用。 当然，这个过程，也会造成货币的贬值。
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但是，两害相权取其轻， “无锚印钞”也好过大萧条，暴力革命，战争饥荒。 那么有没有良性的货币贬值呢？ 从长远看，由于货币的信用特征， 经济增长，伴随着信用扩张， 货币的购买力长期是下降的。 但是，这种货币购买力的下降， 并不一定是恶性的， 而是经济增长，信用扩张的代价。 有记录以来， 百年间，美元的购买力下降了97%， 但是，在此期间，美国从一个发展中国家， 成为了世界上最强大的国家， 美元成为了世界储备货币， 美元并未崩溃。 这就是长期经济增长，货币良性贬值。 中国的房地产中介宣传， 声称1978年的一万元人民币，
05:34
相当于今天的几百万，上千万。 但是，真有人希望回到1978年， 享受“更高”的货币购买力吗？ 经济不发展，货币再值钱，你也买不到东西。 货币只是媒介，计价单位， 而经济发展和人民生活才是根本。 中介用经济快速增长时期， 货币良性贬值，个人收入快速增长的阶段， 后视镜历史归纳法， 然后得出了不顾一切加杠杆买房的错误结论。 如果经济不增长了， 个人收入不增长，房价下跌； 即使货币贬值， 盲目加杠杆买房的人，也得不到什么好处。 实际上，中国历史上大通胀的时期， 往往也是货币快速增长的时期。 1980年代，1990年代， 中国的广义货币M2曾经年度增长30%以上， 流通中货币M0曾经一年增长50%，
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但经济增长乏力，两者并不匹配， 从而引发了大通胀，社会动荡。 后来中国加入了WTO，经济迅速增长。 人民币基础货币发行以美元为锚， 货币增速与经济增长相匹配， 通胀一直比较稳定。 所以，货币贬值不可怕。 如果伴随着经济快速增长，信用扩张， 货币购买力虽然下降， 但同时收入快速增长，抵消了货币购买力的下降， 人们的生活反而更好了。 但是，如果债务危机，经济危机，金融危机， 破坏了整个社会的信用基础， 央行不得不印钞稀释债务，化解危机。 经济萧条，收入下降，货币贬值， 这才是真正痛苦的。 如果真遇到战争，社会动荡， 信用体系被破坏，货币也会恶性贬值。
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这是最可怕的。 买房真能对抗货币贬值吗？ 当货币赖以生存的信用系统被破坏了， 这个时候，你觉得欠了一屁股债买来的房产还能保护你吗？ 这时候，收入下降，物价飞涨， 利息暴涨，房价暴跌， 杠杆放大损失，房子成为负资产。 但你还是要支付高昂的利息还房贷， 违约就是家破人亡。 即使你全款买房， 恶性通胀来了，伴随着社会动荡， 房产带不走，还会成为累赘。 一般的货币贬值，并不一定带来恶性通胀。 通胀不是简单的价格上涨， 而是持续性的长期价格快速上涨。 价格由供需决定，长期的供需不平衡，才会导致通胀。 通胀，往往是资本错配，产能不足，供给不足，
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叠加了信用扩张，需求旺盛，最终导致价格持续上涨。 通胀既是经济不平衡的结果， 也是医治经济不平衡的良药。 因为市场经济制度， 更高的价格，更高的利润， 往往让资本大量投入，增加供给， 同时让消费者节衣缩食，减少需求； 自动调节，重新平衡供需。 中国目前的情况是： 人类历史上最大的资产泡沫破裂， 房地产崩盘，摧毁财富，信用收缩。 与此同时，中国建设了供应全人类的工业产能， 却逐渐与最大的消费国脱钩断链，失去了甲方客户。 信用收缩，产能过剩， 叠加在一起，就构成了通缩，而不是通胀。 通缩比通胀可怕。 经济陷入了流动性陷阱，
09:58
即使央行降息到零也没用。 债务杠杆过高，资产价格下跌， 人们不得不变卖资产，提前还债，降低杠杆。 这样一来，反而会恶性循环， 让资产价格螺旋下跌，进一步加剧经济危机。 这就是所谓“资产负债表衰退”。 面对这样的死局，全世界央行毫无办法， 只能死马当活马医，QE量化宽松， 试图抵消危机带来的严重信用收缩。 央行的宽松有很多种，名目繁多。 但是，最终的结果， 一定是增加基础货币，增加信用货币，进而影响经济。 基础货币，除了现金，与大多数普通人没什么关系。 基础货币准备金， 是商业银行的资产，央行的负债，在央行账上。 你要持有基础货币准备金，首先要在央行有一个账户， 至少是个金融机构，或者政府机关。
11:05
真正影响普通人的是银行存款，也就是信用货币。 央行常规的货币政策， 直接影响基础货币准备金，间接影响商业银行， 让社会上的借贷人自己决定是否借钱， “谁借债，谁印钞”。 正常情况下，银行存款的增加， 是因为有人借债，信用扩张， 是经济增长的一部分。 但是，债务危机，通缩债务螺旋， 人们都不借债了，反而急着去杠杆， 信用收缩，经济停滞。 这时候，央行的常规货币政策是隔靴搔痒， 根本无法直达信用货币。 由于危机情况紧急， 央行这时候不得不赤膊上阵，直接购买国债等资产， 全面增加基础货币和信用货币， 抵消危机带来的信用紧缩力量。 这种非常规的货币宽松政策，
12:09
被某些人称为“无锚印钞”。 这个“锚”，其实寓意深刻。 当初，对人民币国际化乐观的人们， 声称中国庞大的工业生产能力， 甚至中国的发电量，中国的房地产和土地， 都能成为人民币的“锚”，让人民币走向世界。 但是，“锚”的真正用途是限制，而不是驱动， 无论是对船舶还是货币，都是如此。 你见过“锚”拉着船满世界到处跑吗？ 货币真正的“锚”，是限制货币发行的机制， 是基于对人和机构的信任。 金本位时期，黄金是货币的锚， 因为黄金稀有，数量有限，限制了货币的发行。 人民币曾经是美元本位，以美元为锚， 限制了人民币的发行。 但是，现在人民币的发行，早已经放飞自我，花样百出。 信用货币时代，唯一能限制货币发行的锚，
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只有相互制约的社会机制，良好的法律制度。 心中无锚，货币无锚。 印钞也只不过是领导一句话的事。 QE量化宽松，所谓“无锚印钞”， 往往是为了应对通缩债务螺旋，对抗危机， 并不一定引发恶性通胀。 当初美国宣布QE，几乎所有人都预计， 未来美国通胀将爆棚。 但是，事实证明， 美国通胀不仅没有大爆发，而且还持续低迷。 当然，有人会说，你看，十几年后， 2021年，美国的通胀终于来了吧！ 历史上，抬杠的人，两百年后都死了， 是因为他们太爱抬杠吗？ 真正可怕的恶性贬值，恶性通胀， 往往是因为货币的根基，信用系统被摧毁了。 整个社会的生产交换秩序被破坏，市场无法自发调节， 而政府不讲武德，滥发滥印，言而无信。
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我们看到委内瑞拉，津巴布韦，恶性通胀， 其实这些国家的信用系统早已经崩溃， 社会失去了最基本的信任， 然后才是恶性通胀大爆发。 无锚印钞，是因为缺乏约束，没有限制。 恶性通胀，原因只有一个：信任没有了！
