万众瞩目的大会正在召开之中，今天再次给大家推荐一次清华大学教授魏杰这篇雄文，魏杰教授对中国经济存在的问题及未来几年的发展趋势的深刻洞察。
这次大会对未来几年中国的发展方向给了明确的指向，希望大家结合大会的内容来细细研读这篇精彩的文章，从中找出投资方向。
以下根据魏杰教授的讲课整理：
对中国宏观经济形势分析，主要把握好两个问题：
一是风险在哪里，二是增长动力在哪里？
风险在哪里？主要是防范金融风险。增长动力在哪里？就是推动供给侧结构型改革。
一、防范金融风险
1、抑制资产泡沫
什么是资产泡沫？就是资产价格涨得太快太高。资产泡沫主要集中在股市和房市。从中国目前情况来看，股票不太可能，主要基于三点判断：
一是证监会目前主要职能是加强监管；
二是证券部门对场外资金配置极度关注；
三是IPO速度快规模大。
预期未来五年内，
股市将呈现慢牛态势。
目前来看，资产泡沫主要在房市。房市是否存在泡沫，重点关注住房供给与刚性需求的关系。房产具有两种属性，即居住需求和投资需求。日本在1985年就是因为住房供给大大超过刚性需求，加上美国的剪羊毛，从而导致房市泡沫破裂，直到今天仍然没有走出泥潭。房产超过刚性需求后，一旦没有居住功能，也就没有了投机功能与投资功能。
抑制房市泡沫的对策就是：
中短期对策与长效机制相结合。中短期对策主要是两个立足点：一是严格约束投机和投资性需求。采取严格的限购政策；二是约束开发商的行为。今年以来两个手段很见效，一个是控制融资通道；另一个就是让面粉超过面包价格（地价高于房价）。长效机制，主要包括租售同权、共有产权、调整空间布局等手段。
关于调整空间布局，是前段时间的热点问题。突然冒了一个雄安新区，有的人很吃惊，我说不用吃惊。我们几年前就在讨论调整空间布局。北京三大体系已经逐渐进入负面层面所以有必要调整，调整方向，把北京非首都功能剥离出去，找一个地方来承接北京的非首都功能。哪里承载啊？这个地点选择很重要，讨论了很长一段时间，最后公布的是雄安新区，承载北京的非首都功能。什么叫非首都功能呢？首都功能就是四件事，第一个就是政治中心，第二个国际交往中心，第三个文化中心，第四个科学创新中心。这四项最后确认为首都功能，其余都属于非首都功能。
比如说北京不是经济中心，因此经济方面的功能逐渐要离开北京。我估计可能未来，许多企业总部可能会搬离北京。第二个不是教育中心，所以我估计可能一些大学搬离北京，当然北大清华不会搬。但是要扩大规模很难，扩大可以办分校。再一个不是医疗中心，现在北京看病人85%是外地人，医院办到北京干吗？等等。还要往下排，都属于非首都功能。这些功能要寻找新的地方，最后寻找的地方就是雄安新区，承载北京的非首都功能，不属于首都功能的陆续要转向雄安新区。
如果雄安新区建设取得成绩的话，下一步就要讨论上海怎么办，上海定义为经济中心，什么叫经济中心，哪些不属于经济中心？上海一样寻找新的东西，承载他未来的功能的，在哪里？大家看到北京选择了雄安新区，
因为雄安新区是河北地区欠发达地区
，承载能力巨大而且经济落后。
我们一旦启动雄安新区一箭三雕，一个北京非首都功能转掉了，第二欠发达地区发展起来，第三
北京房价稳定住了
。下一步讨论可能是上海，再一个深圳、广州，深圳、广州最近有一个苗头提出来越港澳大湾区，如果北上广深四大一线城市再造一个的话，就是产生四个新的一线城市，对中国经济拉动，巨大的拉动力。所以实际上雄安新区提出来，有人把他看的是很局部的问题，这是调整国内空间经济发展起点，标志着我们调整中国国内经济发展空间布局。雄安新区是一个试点，是一个千年大计，一定是长久的影响。实际上你们知道深圳和浦东都是靠寻找新的承载区起来的，没有浦东就没有现在上海，没有深圳也没有珠三角，实际上也是寻找新的承载区。
现在三十多年过去了，一线城市有四个，需要寻找新的承载区。雄安新区提出来不简单是一个个案，标志着中国下一步经济发展动向，就是要大幅度调整中国经济发展空间布局，先从北京开始，未来可能会讨论到上海，广州深圳。广州深圳我看了一下，已经有一点讨论的基础，大家注意看到有各个原因找到雄安新区，原来
通州太小
，没法承载功能。
所以雄安新区这个概念标志着我们要调整中国的经济发展空间布局，要再造几个一线城市，如果再造几个一线城市大家想一想，在拉动中国经济快速增长20年应该没问题，实际上中国经济发展启动的一个新的发动机，通过调整空间布局，把中国经济持续向前推进，所以大家要关注雄安新区建设，关注他所有动向，因为不简单是个案，是我们下一步整个经济过程中一个重大的问题，要调整我们经济发展的空间布局。
雄安新区不知道你们在座去过没有，我已经跑了几次了，跑的原因干什么呢？
就是通过在这里设计一个新区，来思考一下未来我们寻找新的承载区坚持什么原则，
中央决定雄安新区一定有极其深刻的原因，不是简单的原因
。有人问我，会不会一阵风就完了。我说你错了，千年大计，而且没有上升到重大战略调整高度上来，雄安新区起点实际上告诉大家，中国将大规模调整自己境内的经济发展空间布局，从一线城市先开始。
未来将很大发展力度来支持中国持续的发展。我估计十九大之后，我们很重要的经济战略调整，就是全面调整中国经济发展空间布局，以雄安新区作为一个龙头，全面推动和讨论。这就是我们宏观上要调整经济发展的空间布局。
第一个层面，境内就要从雄安新区开始，
要支持中国经济增长最少在20年左右
，第二个就是要调整我们中国在境外的空间布局，也就是所谓我们在世界的空间布局，中国已经成为第二大经济主体，而且中国经济生产能力已经严重过剩，我们产能过剩是一个大问题，所以这个时候也要寻找新的空间布局，在国际上的空间布局，怎么来重新布局？
2、稳住外汇
外汇风险去年6月份开始显现，一方面是外汇价格贬值压力加大，另一方面是外汇储备加速减少。中央政府果断提出两个“不能持续”，即人民币不能持续贬值、外汇储备不能持续减少。并出台了
三个应对措施
：一是放开的项目不回收，但是没有放开的暂时停止（包括个人三项投资等）；二是海外并购加强控制，对技术类的放开，非技术类的严格审查；三是“一带一路”投资使用人民币投资。
措施已经开始见效，人民币价格企稳回升，外汇储备守住基本底线。外汇引发金融风险的可能性正在减少。我最近参加了一个海外投资研讨会，与会人员认为，对外投资放松管制的可能性不大。稳住外汇仍然是未来几年防范金融风险的重点任务之一。
3、稳住债务
债务分为三种：
一是个人债务。去年全国房贷余额大致4万亿，这是个人债务大头。中国人消费习惯决定以存款为主，个人债务风险不大；
二是企业债务。企业债务普遍偏高，但细分后发现，主要集中在国企债务偏高，去标杆的重点是国有企业。但国企偏高有其合理性，比如中国铁路，主要购买公共产品。联通混改、东北特钢打破刚性兑付是解决国企债务偏高的两起典型案例；
三是政府债务。这个明显偏高，主要是地方政府。地方融资平台、PPP项目（去年以来增加了4万亿以上）、产业引导基金（去年以来增加了1万多亿）等加速推动地方政府债务上升。中央政府对地方政府债务痛下重手，对地方政府官员实行债务终生负责制。
4 、治理金融秩序
今年年初以来，对金融秩序治理越来越重视。主要存在两个问题：
一是改革中由于规则未能跟上，引发混乱。放开非金融机构改革方向是正确的，但是在准入条件和运行规则上有所欠缺，导致某些领域出现混乱。大量的投资公司（线上和线下）、基金、保险公司涌现出来，很多投资公司的商业模式不可维系，很多基金、保险的项目是存在问题的。
二是新技术的产生，引发的混乱。比如区块链等在金融领域的引用会带来什么样的影响？要不要坚持金融的基本原则？要不要加强监管怎样加强监管？
5、调整货币政策
1991年以来我国基本上采用货币宽松政策，但总有一天要转向。中央企业年初已经明确提出，要从宽松的货币政策转向稳健的货币政策，全国金融工作会议再次进行明确。未来，大面积投放货币的可能性非常小，作为企业应该关注这个动向，赶快进行自我调整。目前，货币增长速度已经回到2位数。
6、稳住实体经济
实体经济稳不住，总有一天会转变为金融风险。大部分实体经济处于盈利边沿，必须想办法增加实体经济盈利，最快的办法就是降低成本：一个是降低人力资源成本；另一个是制度成本。具体有五个方面的潜力：（1）税费。营改增是减税措施，但需要解决抵扣存在的问题；（2）社会保障。降低五险一金比例；（3）融资成本。我国的融资成本总体偏高；（4）租金太贵。地价太高必然推高房价和租金；（5）企业商务费用仍然偏高。这涉及政府改革的问题，让更多政府权力交给市场。我们作了一个调查，如果制度成本降低10%，很多实体企业会扭亏为盈。预期十九大以后，降低实体经济成本会有大的动作。
二、推动供给侧结构型改革
未来的增长点和动力在哪里？反复讨论后形成的共识就是推动供给侧结构型改革。供给侧结构型改革主要包含四个方面的内容：
一是调整经济结构；
二是转变经济增长方式；
三是调整开放战略；
四是深化经济体制改革。
1、调整经济结构
调整经济结构，核心的是调整支柱性产业。传统的支柱性产业有两个，
一个是传统制造业。
现在存在的问题是产能严重过剩，对策是去产能。
另一个是房地产业。
过去一直保持20%的增长速度，而且引发的产业链条很长。存在主要问题是资产泡沫严重。产业政策调整的方向是“退二进三”：两个产业要转为一般性产业，即传统制造业与房地产业；
三个产业要上升为未来的支柱产业，即战略性新兴产业、服务业、现代制造业。
关于战略性新兴产业
这个概念有两个关键词：战略、新兴；有两个特点明显：市场巨大；短期内技术能够突破。未来五年至十年新能源将成为趋势，具体有八个要点：
1、新能源.化石原料是传统能源，非化石原料统归为新能源，六个形态：水能、风能、地能、生物能、太阳能、核能；
2、新材料。新材料属于战略新兴产业，未来好多产业的提升是靠新材料实现的。未来中国的许多产业提升是靠新材料来完成。
3、生命生物工程。当前，市场对生命生物工程需求巨大，涉及到农业、医疗、健康等等，技术突破也比较快 。
4、信息技术及新一代信息技术。重点在信息元部件和装备、信息终端使用、大数据与安全性等三个领域。
5、节能环保。解决资源节约和污染是是个大问题，但是解决这个问题不能光靠法律和政策，最终解决是要靠技术，一旦技术突破了，它就成为一个产业。市场需求巨大、技术突破很快。中国每年的废水处理差不多有近万亿的市场价值，但是我们搞不出来。化工废水和医疗废水都处理不了，就排到地下，土地都重度污染。如果能够完成得有多大的市场价值？
6、新能源汽车。现在我们汽车都是传统能源汽车，没法解决污染问题。最终将转向新能源汽车研发，像电动汽车。国家已经把新能源汽车作为未来发展重点方向。
7、人工智能。这个时代很快就会到来。我参加乌镇的互联网会议时，问那几个搞互联网的同志，你们是不是该退休了？你们这一代已经结束了，该轮到我们这一代了。智能化和机器人在未来都有很大的空间。
8、高端装备制造。我国的高端装备制造，比如磁共振等依赖进口。
以上这八个要点不断的发展，逐渐让战略新兴产业成为我们国家的支柱型产业，这对当前的工业企业是一个极大的挑战，建议大家关注战略性新兴产业。新增长的第一个增长点就是所谓的战略新兴产业。因为它给我们带来的市场价值非常大。我们算了一下，战略新兴产业搞起来会给我们每年带来的GDP总量应该在36万亿以上。36万亿是什么概念？我们2016年的GDP总量可能是71万亿，一个产业就带来36万亿。新增长点会有很大的前景。
关于服务业
第一类，消费服务业。
所谓消费服务，为人们消费生活提供的服务就叫消费服务，消费服务包括六个部分：第一是餐饮与商贸，第二是医疗与健康，第三是养老消费服务，第四是儿童消费服务，第五是家政消费服务，第六是信息消费服务，这六个组成部分统称为消费服务。中国目前特别缺乏养老消费服务，有很大的投资空间。
第二类，商务服务业。
商务服务就是为人们的商务活动提供的服务帮助的行业。商务服务是个很宽泛的产业概念。第一类金融综合服务类。例如商业银行服务，投资银行，证券，基金，保险等隶属于金融综合服务。第二类是会计事务所，审计事务所。第三类是投资咨询服务。第四是园区管理类服务。园区管理类的这种业务也属于商务服务。所以商务服务是很宽泛的产业概念，包括四大类服务业在内。现在商务服务最好的国家，一个美国，一个英国，摩根和高盛都是美国的公司，实际上它业态都属于商务服务。所以中国的商务服务业还有巨大的投资空间。
