作者：雷思海
来源：政经纵横谈（ID：dazhengjing)
7月17日，据媒体报道，银监会当天表示，
要深入整治乱搞同业、乱加杠杆、乱做表外业务等市场乱象。
如果没记错的话，这是第一次用上了“三乱”。
如此严厉的词，不由让人想起前不久证监会主席谈到的二精
：
妖精、害人精。
银监会的动作，是周末刚刚开完全国金融工作会议之后，金融监管层打出的第一弹！
信用货币大扩张的好日子，正式宣告结束。
而对那些高负债，高度依赖货币放水推升资产价格、制造泡沫割韭菜，才能赚钱的大鳄与妖精们来说，真正的苦日子来了！
1、 银行的天性
这次银监会提到的三乱，本质上是一个东西，就是银行想尽各种办法创造信用货币。
我们知道，创造信用货币是银行的天性。哪怕手里只有1分钱，也要贷出去，不然它怎么给存款的人付利息？
而理论上，不管是谁贷了这一分钱，它干了什么，只要不是怕这钱见不得人的，最终还会存到银行里。所以，如果没有准备金的话，这1分钱就能无限次的重复一个过程：贷出又存入，最终创造出无限的信用货币来。
约束银行的货币创造本能，最核心有两条，
一个是存款准备金，一个是资本充足率。
存款准备金好理解，吸收了1块钱的存款，留出一部分作为准备金。这样，存贷之间的循环，就不是无限可重复了。目前国内的存准率是16.5%，也就是说100元存款，要拿16.5来做存款准备金不能动。100块钱的存款，理论上最多能循环创造出600块钱的货币。
资本充足率，本质上来说，是限制银行资产杠杆倍数的。比如，目前商业银行法规规定，银行资本充足率不得低于8%。拿8%的充足率来算的话，这个杠杆就等于限制在12.5倍。
2、道与魔
然而，道高一尺，魔高一丈。
从有这两条红线以来，古今中外，所有的银行创新，都是为了突破或者绕过这两个规矩。
所有的影子银行，归纳起来就一句话：如何放出更多的贷款，创造更多的货币，又不让监管老爸发现或发火。那些让行外人士一头雾水的各种高大上的金融名词，比如什么同业存单、委外理财、买入返售，等等等，说白了就两个目的。
一是减少缴纳准备金，创造更多的信用货币。
比如眼下近7万亿的同业存单，它计入银行的存款，但是这部分却不用缴纳准备金，这意味着第一轮贷款的时候，就不用留下16.5%的准备金率，相当于多了1万多亿的存款。所以，银行们自然趋之若鹜。
二是粉饰资本充足率
，好创造更多的信用货币。
作为在2013年那一次钱荒之后才大爆发的同业存单，则是这一轮信用货币创造的最大贡献者。这恐怕是这次银监会，将其列为三乱之首的原因吧。
3、货币总量的控制
控制了这三乱，那么，未来货币总量的控制，就有了抓手，因为非影子银行的信用货币创造，都是透明的，很好管；不好管的就是那些影子银行。在此，我们有必要复习一下，近日金融工作会议的重点。在7月16日的《一周政经趋势解读》中，我也试着划了一下：
（这次会议）有两大地方是新的表述，
一是控总量，二是严控地方政府债务增量，终身问责，倒查责任。
严控总量，是对货币总体增长提出要求，从这两个月M2增速连续下降的情况来看，未来增速还可能会进一步降低；
严控地方政府债务总量，则切中当前房地产泡沫的要害，因为只有推高地价，才能让政府能够筹集更多钱，也就是负上更多债。要知道，债务总是与抵押物相关，地方政府目前最大的抵押物就是土地，所以，严控地方债，就是严控炒作地价。
而终身问责制，则是要堵住体制上的漏洞，这也是非常有针对性的，地方政府之所以敢于背债，是因为官员一旦因为GDP表现不错，而升迁之后，原地方的债务就跟自己没有什么关系了，
成绩是自己的，债是别人的。现在要堵住这个体制漏洞。
从银监会的学习来看，第一个总量控制的要求，今天就动手落实了。5月与6月，M2增速持续回落，掉到了个位数，未来很大可能将进一步萎缩。不仅如此，银行业总资产的增速，也将会进一步回落，这意味着影子银行的步伐就被锁死。中国信用货币大创造的时代，即将告一段落。
这是金融“回归本源”的最根本途径。
所谓回归本源，就是金融的主要功能是服务实业，也就是参与与实际价值的创造，
而不是搞财富转移。
从各国的情况来看，信用货币过度创造，必然会让整个社会财富创造体系扭曲。比如说，房价一年就翻倍，这样的情况下，谁还有心思做实业？大家都会去炒房，这是人性决定的。
但罪不在人性，而在于信用货币创造的速度过快。
信用货币过度创造，必然会引起资产价格的大幅度上涨，这会鼓励整个社会的财富创造体系，向投机倾斜。
所以，才有这次金融工作会议强调的：
金融要回归本源。
而金融一旦真正回归本源，妖精、害人精的赚钱模式，也就难以再行得通了。
毫无疑问，妖精、大鳄们的苦日子要来了。
4、 竖个大拇指
银监会的快速反应，是要树大拇指的。
它应该只是个开始。
昨天新华社也发文《新华社：警惕美联储加息与缩表等全球金融五大风险》
这说的是这次金融工作会议的全球大环境，与我6月15日的文章《美国开启4万亿美元消灭计划，中国低身防御》的看法基本一致：
这确实是一个很难得的时机，因为当前的美元指数下行，概率上而言，可能是一个回马枪。而这个概率有多大，则又在很大程度上取决于中国的去杠杆情况。
如果中国认为美元下来了，松一口气，得过且过下去，那么未来美元就有可能加速加息，兑现那锋利的一刺。相反，如果中国趁此良机，挤压泡沫，削减资产价格与汇率之间的缝隙，那么，美元的回马枪，就非常有可能变成，只有回马，没有枪。
在此时刻，遥望美帝4万亿美元信用货币收缩的风口，多少富贵贫贱的众生命运，将由这金钱的生灭而颠倒。
5、天道与人道
其实，今天的文章的观点，大部分都可以从我过去一年来的文章中找到。最后，引用5月31日的文章《人民币暴揍空头，隔的什么山？打的什么牛？》中的一段，来作为今天文章的结尾吧：
不难推论，另外一件事情，将是一个大概率： 那就是进一步压制资产的价格。
当然，这个过程必然是进而退一，因为需要防止出风险。但是信用货币增速慢慢下降，大概率在未来几年上演。在今年3月30日的文章当中，我曾谈到，新一轮钱荒将至，未来三年可能看不到头，现在看来，兑现的可能性就更大了。
其实，这不应叫钱荒。钱荒这个名词，本身就带有偏向性，它有利于货币扩张既得利益者的诉求。
实际上，从来就没有钱荒，所谓的钱荒，本质上是对过去几年来的信用货币滥造的约束与回归，那些上一轮信用货币大创造中的狂欢者，希望用这个词，来逼出不断的货币放水，从而为他们杠杆加杠杆的未来，提供源源不绝的韭菜来收割。
这就是老子所说的：人之道，损不足而益有余。
但
任何一个要想正常运转的经济体系，不可能长期“损不足而补有余”，因为那意味着通缩与资产价格的总体大崩塌必然来临，
因此不时的回归天道：损有余而补不足，是必然也是智慧选择。
生死同门，盈亏同源。曾经筑起妖精大鳄们，万丈高楼的信用货币盛宴，其实本身就孕育着信用消灭的种子。
可能谁都明白这个道理，奈何人性总是难免：
身后有余忘缩手，眼前无路想回头。
延伸阅读
来源：大佬动向（ID：dalaodongxiang）
综合：侠客岛、股票说（ID：gps0101tmt）、
咩咩说（ID：gh_79851b8c00b9）、悦涛（ID：shenzhenjingji）
刚刚过去的周五周六，有一件大事：五年一度的全国金融工作会议，在北京召开。
1997年以来，全国金融工作会议每五年召开一次。按惯例，中央和国务院主要领导、“一行三会”的高层、各省省委书记或省长会参加，一般为期两天。会议主要讨论金融监管体制顶层设计、银行体系改革、金融风险防范等重大战略问题。
可以说，这次会议，信息量很大，兼具“风向标”与“压舱石”意义。
估计你们已经被满屏幕的官方解读刷屏，
我来说点不一样的，
今天这篇难得严肃的说，你仔细看两遍绝对不亏，先说结论：
中国金融业哭爹喊娘的日子，才要刚刚开始！
解读一个会议，一定不能孤立看，这是第五次全国金融工作会议，
你们谁仔细想过，第四次是什么时候开的？为什么这几年都没听说？你要是能想到这一层，说明你的政策解读上道儿了。
第四次会议是2012年1月6号到7号由温总理主持的，那你应该情不自禁的想到四个问题：
1.为什么隔了这么多年没开
2.1月开是例行，为什么这次是7月？
3.为什么之前是总理，这次是主席？
我们再看看内容，本次会议的主题是这样的：
服务实体经济
防控金融风险
深化金融改革
我给你看看第四次时候的画风：实施稳健货币政策、优化信贷结构、深化新股发行制度市场化改革、提振股市信心、实防范经济金融风险。
你能不能嗅到对于金融的态度转变了？
过去几年金融业吃香喝辣的是靠着金融自由化和工具创新的东风，但现在风向明显变了，识时务者为俊杰。
下面我说10个特别的点：
1.金融稳定发展委员会
以前上层把金融监管当做技术官僚，各家的权力都很大，但现在我给你们找了一个新婆婆，所以未来一行三会的定位会快速下降，你们就是一个政策执行部门，不要再幻想以前的政治地位了。
2.姓什么未来很重要
过去国有和民营之间的金融机构其实差异不大，未来可是天差地别了，党的领导要与国有金融机构公司法人治理相结合，建立有效的激励约束机制，避免短视化行为。以上两句话请读三遍，读三遍！
