点评 | 迎驾贡酒：24Q1归母净利同增30.4%超预期，洞藏起势高增延续，盈利能力向上

刘章明消费产业研究 · 公众号 · · 2024-04-27 00:40

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本文来自方正证券研究所于2024年4月26日发布的报告 《迎驾贡酒： 24Q1归母净利同增30.4%超预期，洞藏起势高增延续，盈利能力向上 》 ，欲了解具体内容，请阅读报告原文

分析师：王泽华 S1220523060002

本文摘要

事件： 公司发布 2023年年度报告 ，2023年实现营业总收入67.20亿元，同比增长22.07%；实现归母净利润22.88亿元，同比增长34.17%；实现扣非归母净利润22.33亿元，同比增长35.97%。其中 2024Q4单季度 实现营业总收入19.16亿元，同比增长18.80%；实现归母净利润6.33亿元，同比增长26.03%。

同时公司发布 2024年一季报 ，24Q1实现营业收入23.25亿元，同比增长21.33%；归母净利润9.13亿元，同比增长30.43%。

洞藏系列引领产品结构向上，24Q1开门红强势收官，中高档酒高增驱动增长。 分产品结构看 ，2023年中高档白酒（洞藏系列、金星系列、银星系列等）/普通白酒（百年迎驾贡系列、糟坊系列等）分别实现收入为50.21/13.79亿元，同比分别增长27.8%/8.7%，中高档酒占比提升3pcts至78.5%。 2024Q1中高档白酒/普通白酒营收分别为18.81/3.57亿元，同比分别增长24.3%/11.9%。我们认为，洞藏系列核心单品贡献主要营收驱动，春节渠道调研反馈洞6、洞9等产品动销同比均有较大增长，开门红强势收官。

分区域看 ，2023年公司省内/省外地区的总营收分别为45.17/18.84亿元，分别同比增长31.5%/6.9%。

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