会议开完，债券一拍大腿：稳了！

今天是房地产发布会，债券投资的比股票投资的更紧张。

一、会议说了啥？

听了一下，“组合拳”概括成为四个取消、四个降低、两个增加：

1、充分赋予城市政府调控自主权，调整或取消各类住房限制性措施，如限购、限售、限价等；

2、降低公积金贷款利率（0.25%），降低住房贷款首付比例（15%），降低存量贷款利率，预计大部分存量房贷将在10月25日批量下调完成。降低卖旧买新换购住房的税费，降低购房成本，减轻还贷压力，支持改善型住房需求；

3、通过货币化安置，新增实施100万套城中村改造。

4、专项债用于土地储备将优先考虑企业无力开发、不愿开发，还没有动工建设的住宅商务用地；将会同有关部门研究设立收购存量土地专项借款；

5、将商品住房项目贷款全部纳入“白名单”，做到“应进尽进”；

6、白名单房地产项目已审批通过的贷款已经达到2.23万亿元；预计到2024年底，白名单项目贷款审批通过金额将翻倍，超过4万亿元；

7、允许政策性银行、商业银行对闲置存量土地收购发放一定比例的收购贷款。

虽然提到了商品房收储，但的内容变成了按照“市场化和法法治化”， 地方自筹自平衡发专项债收储， 市场没有听见自己想要的， “白名单”项目的信贷规模增加至4万亿， 这是保交楼的重点。

棚户改造有些人觉得100万套是低于预期，但有人觉得100万套可能包含了准一线城市等，所以单价也会比之前高，所以也算是超预期。

对于虹吸效应，认为全世界都差不多，这事历史的进程不可避免，有利有弊，其中一句"我们都会趋利避害"，几乎是盖章三四线没戏了。

整体还是促进房地产市场止跌回稳，增量肯定是在严控。

总的来说，整体政策是延续的，但大家想看见的是“一步到位的天量资金”，这很明显不可能，彭博的点评稍偏负面。

不过后续政策要能执行到位，对于经济还是有一定拉动作用。

二、债券市场一拍大腿： 稳了 ！

综合一听，债券高兴的拍了大腿：又稳了！昨天小作文把大家的预期打太满，交易盘提前减持了中长久期债券，今天赶紧给加回来，30年国债期货一路向上拉。

同样被小作文骗的，还有一些投机者，昨天应该有一些人杀到股票中去做投资，今天房地产ETF跌了超-4.5%，万科一度跌超-6%。赌政策做投机的人，今天直接被埋。

现在抱着抄底地产思维真的要不得，2024年一线城市租金回报率已经逼近2%，房子的价值从资本增值转向现金流回报。

这个走势对房产是利空，但对于科技是利好，说明政策中长期并不打算继续走房地产的老路子，还是想转型科技方向。

后续可能会进一步关注科技成长类。

总的来说，短期债券市场还是偏多的， 股票 市场调整后，债券市场开启修复行情，信用债企稳，偏高等级、中短端信用债的修复较早，流动性较好的二永债也不错。

之前很多人想冲信用债，后面看了下感觉性价比不是很高，所以没有特意说。

第一、信用债这一波增厚，估计也就1-2个点，如果是仅仅就想蹭这一波信用债机会，考虑到费率和持有时间（至少一个月以上），是不划算的，还不如银行理财；

第二、信用债最近的修复行情比较快，主投信用债的基金，从10月9日至今，涨幅最大的已经有87BP，所以等大家反应过来的时候，其实涨了不少了，作为后进资金的成本和之前的资金不太一样，如果是专门买信用债，1个点估计都蹭不到，和股票逻辑还是不一样。

债券作为我们的“百年老店”，还真是没必要瞎折腾，利率、信用经过一段回调，比9中旬之前，相对好一丢了。