LPG：港口延续小幅去库

核心观点： 中性偏空 油价震荡，FEI、CP价格延续回落。PG2503期价震荡，主要地区民用气现货价对PG2503合约基差多小幅回落。PDH装置开工率回落明显且预计本周仍有小幅回落可能，化工需求总体有小幅减量，近期国内多地气温有所回升，燃烧需求总体转弱。当前，港口库存延续小幅回落但难以持续，3-4月差达历年高位，主力即将换月，短期PG2504在基本面无明显利多的背景下仍以震荡偏弱看待。

基差： 中性偏多 近期主要地区民用气现货价涨跌不一，山东地区价格持稳。PG2503期价震荡，主要地区民用气价格对PG2503合约基差多小幅回落，华东、山东民用气对03基差处历年中性略偏低位置。

供应： 中性偏空 上周国内液化气商品量延续回升，达历年同期高位水平。上周无棣鑫岳燃化装置检修，但其他企业装置多平稳运行，个别提负或自用减少，预计本周国内商品量略有增加。

需求： 中性偏空 PDH装置开工率回落明显，化工需求总体有小幅减量；近期国内多地气温有所回升，燃烧需求总体转弱；国内液化气市场主要地区产销氛围多小幅改善，华南地区产销回升明显。

库存： 中性偏空 液化气港口延续小幅去库，但仍显著高于历年同期，预计本周库存有小幅回升；华东港口延续小幅累库。

风险  — 地缘因素、原油价格大幅波动、宏观因素不确定性较高。