李彦宏放权，马东敏执掌百度战投这一年

本文首发于「财经杂志」（ID：i-caijing）

《 财经》记者  房宫一柳  张珺/文  宋玮/编辑

对于一个老牌互联网巨头来说，比承认地位掉队更难的，是承认战略失误，而比承认错误更难的，是改正它们。2017年，人们更多看到百度的业务正在发生变化—— 变成一家以搜索为主、以信息流和人工智能为重的公司。少数人观察到，比其业务调整更早的是百度投资体系的重构。

百度投资并购部曾经承担了百度所有的投资活动。市场对其的质疑声在2016年达到顶峰——与阿里、腾讯投资部门相比， 百度在投资决策上“保守、低效”的风格， 似乎并未呈现一个占据制高点的巨头在布局未来时应有的敏锐和雄心，更像是业务的采购部门。

2016年年中开始，百度投资体系悄然发生变化。而百度投资并购部一把手何海文被调走，经历了百度前元老任旭阳、百度公关负责人王路陆续代管。2016年9月、10月，像Google一样，百度陆续成立了对外募资、市场化运作的基金，负责百度的财务投资：百度风投和百度资本，分别关注早期、中后期项目，CEO李彦宏任两者的董事长和投委会主席。此外，百度还成立了多个关注无人车、AI的产业基金。

一系列调整后，投资并购部成为了百度的战略投资部门（下称：百度战投）。 然而，这块掌握了百度核心资源的业务，并未由李彦宏接管， 其实际掌控人是马东敏。

马于2017年年初，与陆奇一同空降百度管理层，掌管职能部门。从李彦宏到“完全代表Robin的意志”的何海文， 百度投资过往的短板使李彦宏需要放权，但钱和资源需要给一个有能力且让他放心的人。

马东敏被认为是最合适的人选——她的正式职称是“董事长特别助理”，未挂职任何部门。回归后的第一个总监会上，马东敏如此介绍自己：“大家都叫我Melissa，Robin 21年的life companion, 16年的事业伙伴，喜欢直接坦诚地分析沟通，喜欢建立流程机制，喜欢timeline和deadline。”。同时，她还是持股4.68%，投票权占比15.5%的百度股东，百度重大决策如携程并购去哪儿等事件背后的参与者。

百度战投转型的过渡期，多重身份给了马东敏微妙的空间——相比陆奇， 马是“老板娘”与百度和李彦宏高度绑定，但同时又可以脱离李彦宏独立决策，而在外界眼中，这些决策仍然能代表李彦宏作为最高领导人的意志。

2017年是百度采取了新的投资基金结构——对内有百度战投，负责战略投资，对外有风投、资本基金，分别对应早期和中后期的财务投资，加上多个产业基金在产业链纵深布局。多条投资线也在马东敏处并拢——投资战略、资方资源、业务对接、资源互通，类似蔡崇信之于阿里、刘炽平之于腾讯， 百度投资有了一个家长式的人物，在内外部统筹管理并影响最高决策者。

根据猎云网统计，2017年，百度、腾讯、阿里巴巴的投资数量分别是38、113和45。百度战投投出20家公司，其中最大一笔是70亿元战略入股中国联通。人工智能、出行、企服占据了百度投资大部分的比重，除了两个亿元左右的A轮外，大多数是B轮后的公司。百度整体投资数量比去年多15笔，但由于引入了外部资金，总金额变化难以对比。 一位百度投资体系的总监告诉《财经》记者，战投的投资池比之前收紧。

（图为猎云网根据公开信息整理的2017百度投资档案。投资方标注为“百度”、“百度公司”的可以理解为百度战投的投资）

马东敏并不在百度战投任职，却是直接领导人。李彦宏和陆奇虽然名义上列席战投、风投和资本投委会， 但三方基本由负责人拍板决策——李彦宏和陆奇都很少过问投资。

事实上，2017年大多数百度战投的项目都由马东敏亲自推动。 更理性、更强势也更深入一线的马东敏，正试图塑造战投更加开放大胆的对外风格。

此前，百度投资面临“布局迟缓、保守”的质疑。其投资轮次多偏后、投的项目多非行业龙头，还在高位布局O2O、电商。 原因之一是，百度投资决策高度集中于李彦宏一个人。 而决策者的犹豫和谨慎，很可能导致无法抓住第一时间的入场机会，如大众点评；或者在晚期以高位入局，如Uber。

另一个可以佐证的例子是百度对易车的投资。一位接近百度的人士告诉《财经》记者，早在易车在美国上市之前，百度就开始与易车接触，但出于价格上的顾虑，直到易车2010年以近5亿美元的市值在美国上市，这笔合作也未落实。而6年后百度也仅仅投资了5000万美元左右。——2016年，百度与腾讯、京东分别认购易车3.2% 7.1%和23%的股份，成交股价为20.23美元。

百度投资过往履历中，李彦宏展现了其作为决策者谨慎的一面。 但马东敏“投资速度在变快，她是一个精明的女性领导者。 ”首汽约车CEO魏东告诉《财经》记者，他在2017年夏天多次与马东敏碰面，百度最终投资首汽约车B+轮，从过会到拍板投资等流程不超过一个月。

领导者的性格直接影响战投的风格。 “李彦宏比较感性；马东敏极理性，对未来多大市场、百度投资和双方合作的价值，算得很明白。” 一位百度被投公司CEO告诉《财经》记者。

而在工作风格上，马东敏喜欢直接坦诚地分析沟通，喜欢建立流程机制，喜欢timeline和deadline。此外，她还喜欢深入一线。此前，李彦宏一般不亲自出面看项目，是隐在谈判背后的人。而马东敏会直接见创业者，掌握一手的项目情况。

外部基金，被马东敏视为百度战投发现行业机会的前哨。据了解，马东敏虽然不插手外部基金的投资，但如果遇到与百度业务契合的好项目，她就“直接找到人去问”。 2017年下半年，百度风投刚把投资极米的C轮敲定，百度战投就在了解后，短时间内跟进，对外统一公布为百度风投领投C轮。

“这更像是新兴的互联网创业公司，”魏东说，一部分归功于陆奇，他以“拼命三郎”的工作方式，带动了整个百度业务的快速推进，但 马东敏的回归带来重要的改变——投资与业务之间的架构梳理。