北美数字货币最新监管动向，优质ICO项目是否有容身之地

2017年国内ICO项目蜂拥而起，一些人打着区块链的旗号，利用ICO方式实施非法集资等犯罪活动。大部分ICO项目存在信息披露不到位或不实，主体身份、项目可行性、资金流向、盈利模式也是模糊不清，使得投资者难以区分项目的真伪和优劣。代币发行及流通环节中存在无代币权益凭证、篡改数据、操纵价格、联合坐庄、二次发行等问题使得ICO饱受非议。在争议声中，越来越疯狂的ICO在9月4号迎来了一行三会等七部委严格监管，七部门联合发布了《关于防范代币发行融资风险的公告》表示：称近期国内通过发行代币形式包括首次代币发行（ICO）进行融资的活动大量涌现，投机炒作盛行，涉嫌从事非法金融活动，严重扰乱了经济金融秩序。

大浪淘沙，严格监管肃清了行业里的乌烟瘴气，却让一些优质的ICO创业项目陷入尴尬的境地。数字货币交易受到严格限制，使得正在进行中的ICO项目必须另寻出路，就是行业常说的出海，或者放弃和等待。但是出海需要理性地估算风险，包括数字货币在各国的合法性，相关监管法规，和交易所平台可靠性以及交易环节的成本考虑。小编将陆续为大家整理全球各地区的金融监管政策风向。

美国实行许可证制度，严厉打击非法犯罪

7月25日，美国证券交易委员会（SEC）一份重要报告《SEC Issues Investigative Report Concluding DAO Tokens, a Digital Asset, Were Securities》，原文如下：

其中提及了ICO称，将数字资产的发行和销售纳入联邦证券法，并要求其进行注册，否则将视为非法。发布声明并附关于ICO项目The DAO的报告，明确ICO代币是一种证券，在SEC的监管范围内，需要符合联邦证券法的相关规定，并且提醒投资者谨慎作出投资决定。

本身海外项目质量原本比国内高出不少，其ICO发展也并未如国内一般野蛮生长。尚且出于无人监管ICO领域，美国政府成为第一个“吃螃蟹”的政府。

9月25日，美国证券交易委员会（SEC）发布公告表示将成立新信息安全部门，在打击信息犯罪的最新行动中瞄准分布式账簿技术和虚拟货币的ICO。《SEC Announces Enforcement Initiatives to Combat Cyber-Based Threats and Protect Retail Investors》部分内容如下

主要观点如下：

1. 根据美国法规的证券定义，去年进行ICO的DAO项目所发行的代币就是证券（DAO后因黑客事件夭折，以太坊也因此分叉）；

2. DAO项目背后的技术团队Slock.it过于集权，而持有代币的普通投资者没有足够的投票权。所以项目的生死存亡都被项目团队一手掌控；

3. 因为DAO的证券属性，当初交易DAO代币的交易网站存在违反美国联邦证券法的行为；

4. 但是对于这些越界的行为，美国证监会既往不咎，不追收罚金；

5. 有证券属性的ICO项目必须在美国相关部门注册，交易相关ICO代币的交易所也需要进行注册。

尽管政府许可比特币等数字代币的交易，但是出海美国寻求ICO投资机会并不容易，事实上，美国作为全球最大金融证券市场，将其定性为证券，要求注册并通过Howey测试，就意味的严格审查门槛。在此前，Blockchain Capital项目便将最初的ICO公募计划改为私募，从而逃脱被划为证券的风险。之前美国证券交易委员会拒绝了多个比特币ETF提案。其中最著名的案例就是Gemini交易所创始人Cameron和Tyler Winklevoss兄弟。

加拿大尝试在商业创新和保护投资者间取得平衡

长期以来，加拿大都是比特币交易市场的热点。作为世界上第一台比特币自动取款机的发源地。在致力于成为新金融技术发展的世界领先者的国度，数字货币交易和ICO项目也在这里得到相对宽容的环境。

9月6日，加拿大证券管理组织（CSA）发布了一份声明，表态初始证券发行（ICO）的监管或将归入证券法。概述监管机构认为许多ICO代币的销售行为可能属于合法的分类证券。

CSA指出，加密货币可为企业提供资金筹集的新机会，并为投资者提供更广泛的投资窗口。然而，由于ICO的价格波动性、透明度、估值、托管和流动性，以及使用不受监管的加密货币进行交易等问题，这些也会提高CSA对投资者保护的担忧。ICO涉及销售证券的主体在加拿大境内进行业务或加拿大投资者，则适用于加拿大的证券法。ICO也可能是衍生品，并受加拿大证券监管机构所通过的衍生品法律的约束，包括贸易报告规则。

加拿大监管机构强调了平衡创新的愿望，同时为数字货币用户提供消费者保护，认识到新的融资技术业务可能不适合现有的证券法框架。投资者还可以对不遵守证券法的个人或公司采取民事补救措施，包括撤销交易的权利或追回损失，理由是这些交易违反了证券法律。