创业风险太大？试试私募股权“搜索基金”

经济学人集团 · 公众号 · 国际财经 · 2016-11-30 17:07

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创立企业风险太大？私募股权的小众选项——“搜索基 金”是一款逐渐流行的利基产品，也可能 会在未来几年成为更多创业者的另类选择。

2007年从斯坦福大学商学院毕业的卢卡斯·布朗（Lucas Braun）和瑞安·鲁宾逊（Ryan Robinson）决定放弃咨询公司和对冲基金工作，另辟蹊径。他们说服了一群投资者在21个月的时间里持续提供资金，以供寻找可收购的公司。 二人的尝试开创了私募股权行业中被称为“搜索基金”的利基市场。这个市场非常之小，但在过去两年里大幅增长。 2015年，新设基金超过40只，是2009年的两倍。

搜索基金的管理人往往是美国名校的MBA毕业生，他们向投资者筹集大约40万美元的“探访资金”，而投资者则以大约4万美元一份的价格购买基金股份。 这种基金寻找高增长、高利润率的目标，估值在500万到2000万美元之间。 之后，这些初出茅庐的商人会进行第二轮收购融资并举债，并在出售企业股权之前会担任老板。

回报水平令人眼前一亮： 搜索基金的平均收益是投资的8.4倍，内部收益率约为37%，表现超过了私募股权的行业平均水准。退出时，管理人只要达标就可以获得30%的股权。不过运气很重要：大约四分之一的寻找一无所获，三分之一的收购以失败告终。