一个带你穿越牛熊的指数

经过这几年宏观大年的洗礼，很多投资者都形成了一套应对宏观风格的策略，比如经济上行做消费和顺周期，衰退期做红利，流动性好的时候做科技成长，但遇到当前这种从衰退见底但经济和消费又没有起来，而科技股的拥挤度又非常高的时候，持有什么风格更合适呢？

答案是——自由现金流指数。

什么是企业的自由现金流？如果把自己想象成一家公司，自由现金流就是拿到到手工资后，扣除衣食住行等日常花销和购买电脑手机等投资支出后，可自由支配的钱，两个人工资差不多，但一个人背了巨额房贷，那两人的实际生活成本差了很多，所以企业的自由现金流是非常重要的财务指标。

企业的估值是由什么决定的呢？就是未来很多年预估的自由现金，贴现到现在的金额，在价值投资理论认为，这些钱才是真正属于股东的钱。

那些自由现金流较高的公司， 商业模式和竞争壁垒的可持续性比较强，配置资本的效率比较高，基本面更加稳固 ，能给投资者带来确定的收益。

但因为A股过去几十年，都是成长股的市场，投资者反而不太关心自由现金流，而是营收和利润增速，很多企业用过度投资和高负债的“内卷式竞争”获得财务上的高增长，但并没有给股东太多回报。

近年来，国内经济增速下行，大额资本开支投资回报率下滑，资本开支高、债务高的公司不受投资者青睐，像神华、中海油、三大电信运营商这类能持续稳定产生大量现金的“现金奶牛”公司受到热烈追捧。

市场回到企业价值的本源，更重视自由现金流这个关键财务指标，投资者也应该更重视自由现金流指数，从中选出每年能高效产生充裕现金流、商业模式和竞争壁垒可持续性强、资本配置效率高、基本面稳固的公司。

当然，更方便的方法是配置 自由现金流ETF（代码：159201） ，这个指数近期非常多的人来问我，其中有三个代表性的问题：

问题1：自由现金流指数就是红利指数吗？

问题2，什么样的投资者适合自由现金流ETF？

问题3，自由现金流指数适合长期持有，还是阶段性地把握市场风格？