本文介绍了北交所IPO冲刺阶段的计算机行业公司昆仑联通的发展情况。该公司作为专业的IT基础架构解决方案提供商，在AI和数字化转型的推动下，虽然面临市场竞争激烈和毛利率、研发费投入低于行业均值等问题，但仍具有广阔的发展前景。文章还介绍了昆仑联通的创始人、业务、财务数据、行业地位等情况。
昆仑联通提供IT基础架构解决方案、IT运维服务和IT增值供货，近三年收入超过50亿元。但毛利率和研发费用率低于同行均值。
IT服务行业竞争较为激烈，昆仑联通在IT服务行业市场占有率不足0.2%，但发展前景较好。
今天，上证指数出现了春节以来最大幅度的回调，前期涨幅较大的传媒、计算机、通信等AI相关的板块跌幅居前。
AI应用个股中，梦网科技、泛微网络、致远互联等前期强势票大跌；不过金桥信息逆势涨停，自1月7日以来涨幅已经翻倍。
尽管短期行情遇阻，但是AI作为未来5到10年的产业趋势，相关产业链必然是投资人长期关注的核心，回调之后或许是寻找产业真正受益标的的机会。
近期又有一家计算机行业的公司冲刺北交所IPO。
格隆汇新股获悉，2月12日，北京昆仑联通科技发展股份有限公司（简称“昆仑联通”）回复了第二轮问询函，保荐机构为东方证券股份有限公司。
昆仑联通是一家专业的IT基础架构解决方案提供商，针对企业不同发展阶段的IT基础架构建设需求，提供IT基础架构解决方案、IT运维服务和IT增值供货服务。
值得注意的是，这家公司曾两次在新三板挂牌。
其中第一次挂牌时间是2016年11月至2021年3月，主办券商为兴业证券。第二次挂牌时间是2024年6月至今，主办券商为东方证券。
那么这家公司质地如何，IT服务是否是一门好生意？让我们透过招股书来一探究竟。
北大学霸28岁创业，以代理商身份起家，专注于IT服务行业
昆仑联通于1998年成立，以代理商身份起家，主要业务是向客户销售原厂软硬件产品。
公司的实际控制人是胡衡沅，本次发行前合计控制公司48.66%的股份。
胡衡沅于1970年生，毕业于北京大学计算机软件专业，硕士研究生学历。创业之前曾在北京奥德计算机技术有限公司任工程师一职。
1998年，胡衡沅和晋健等人联合创办了昆仑有限（昆仑联通前身），彼时胡衡沅也才28岁。
目前胡衡沅担任公司董事长、总经理，晋健担任公司董事会秘书、财务总监。
自成立以来，昆仑联通长期专注于IT服务行业，公司主营业务、主要产品或服务、主要经营模式未发生重大变化，公司主营业务的发展历程简要介绍如下：
从盈利模式来看，昆仑联通主要根据客户需求
提供IT基础架构解决方案、IT运维服务和IT增值供货
，并由此获取收入、实现盈利。2023年，
上述三块业务占主营业务收入的比重分别为75.69%、4.85%和19.46%。
具体而言，对于IT基础架构解决方案，公司通过提供包括咨询规划、产品选型、集成交付等服务的解决方案，并获取收入、实现盈利。
主营业务收入按行业划分情况；
来源：
招股书
不过，尽管公司将业务描述得很高大上，但是始终逃不开市场对其软件代理商的质疑，甚至有业内人士称之为“上游厂商的搬运工”。
监管机构重点关注的也是公司技术竞争力、业务壁垒等问题，其中首轮问询函中更是犀利询问了“在无需进行额外生产工序的情况下，
发行人业务模式与软硬件贸易、代理销售、系统集成业务的区别”
的问题。
昆仑联通给出的其中一项解释是，“二者技术要求不同，公司提供方案时，需要对企业基础能力进行前期评估，从企业资质、人员规模、管理体系、财务状况等方面进行分析，全方位评测客户当前IT基础设施使用情况，再提供规划设计方案”。
三年收入超50亿元，毛利率和研发费用率低于同行均值
财务数据来看，2021年、2022年、2023年（报告期），昆仑联通的营业收入分别为16.51亿元、20.67亿元和21.34亿元。
同期，公司扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为7502.79万元、8492.66万元、9519.22万元。
公司主要财务数据；
来源：
招股书
报告期内，
公司综合毛利率分别为15.32%、13.36%和14.06%
，2022年度毛利率较2021年度下降1.96个百分点
，主要原因在于，云计算解决方案业务收入占比扩大，而其毛利率下降幅度较大所致。
与同行业公司相比，2021年度昆仑联通的毛利率与同行业公司平均值基本持平，2022年度及2023年度公司毛利率低于同行业公司平均值。
同行业公司毛利率对比，来源：
招股书
从上游供应商来看，昆仑联通的供应商均为国内或国际知名的软硬件原厂商，包括微软、威睿、华睿泰、甲骨文、红帽、深信服、盛庞卡、博思软件、戴尔、新华三、浪潮等。
报告期内，公司向前五名供应商采购金额占当期采购总总额的比例分别为51.32%、48.60%和46.82%。
其中微软是第一大供应商
，向微软得直接采购金额占采购总额的比例分别为12.66%、14.57%和14.82%，采购集中度相对较高。
从客户来看，昆仑联通累计服务客户数量超过4500家，覆盖制造、互联网、金融等行业，其中包括宝马、大众、蔚来、特斯拉、字节跳动、京东、百度、阿里、利星行等国内外知名企业。
公司主要客户，来源：
招股书
报告期各期末，公司应收账款账面余额分别为3.63亿元、6.28亿元和5.72亿元，占同期营业收入的比例分别为21.96%、30.37%和26.81%，
值得注意的是，公司研发费用分别为3106.59万元、3528.02万元和3423.15万元，占营业收入的比重分别为1.88%、1.71%和1.60%。
与同行业公司相比，
公司研发费用率低于同行业平均水平
。
同行业公司研发费用率对比，来源：
招股书
昆仑联通作为一家专业的IT基础架构解决方案提供商，是IT服务行业产业链的重要参与者。
IT服务是指信息技术服务商为客户提供的贯穿IT系统生命周期的全方位服务。
IT服务行业覆盖非常广泛，具体包括前期的IT咨询、IT需求定义，中期的IT产品和服务选择、IT项目实施，以及后期的维护升级等一系列工作。
IT服务行业上游主要为原厂软硬件产品的提供
商，上游行业的技术更新较快，其产品的更新迭代直接推动了本行业的发展以及本行业产品、技术的更新迭代。上游行业在各细分领域已形成相对稳定的竞争格局，其中大部分的市场份额被国际、国内大型IT厂商所占据。
下游客户主要为制造、互联网、金融等行业
中对信息化建设需求较高的大中型企事业单位以及政府机构，客户基础较为广泛。
近年来，随着数字化转型的不断推进以及云计算、大数据、物联网、人工智能等新兴技术的落地推广，下游客户对IT服务的需求不断提升，对IT服务行业的发展具有较大的促进作用。
根据信息产业咨询公司Gartner的预测数据，2021年全球IT服务市场规模已达到1.21万亿美元，预计2023年将达到1.31万亿美元，与2021年相比增长8.66%。
根据北京软件和信息服务业协会、艾瑞咨询联合发布的《2020年中国IT基础架构运维市场研究》报告，2014-2019年，我国IT服务市场规模从4116.6亿元增长至7681.3亿元，年均复合增长率达到13.29%，
2023年市场规模预计将达到1.23万亿元
，整体呈现逐年上升的态势。
来源：
招股书
不过，IT服务行业的竞争较为激烈。行业参与竞争的企业较多，单个市场参与者在市场所占份额较低，客户分布分散。按上述市场空间测算，2023年昆仑联通在
IT服务行业
的市场占有率不足0.2%。
总体而言，公司所处的IT服务赛道发展前景较好，未来也有望受益于数智化甚至AI的发展，不过，公司的市场率较低。未来，公司能否提升自身竞争实力，增强自身业务的附加值，我们持续保持关注。
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