这是一个最好的时代，这是一个最坏的时代。
可能用英国作家狄更斯的这句名言来形容今天的股市再合适不过了。从坏的方面看，市场在2015年6月12日见顶5178点后，就开启了漫长的调整。直到今天，指数依然在3200点附近徘徊，大部分投资者这两年发现赚钱越来越难。好的方面是，从IPO的加速发行，到刘主席鼓励企业分红，再到对再融资，跨行业并购的监管加强，中国资本市场正迎来一场更加市场化的改革，也在为下一轮牛市做准备。而无论是A股的历史数据回撤，还是对比类似时期的美股，又都在指向一个光明的未来。
一、现在是A股入场的最好时间点
作为全球最规范的资本市场美股，事实上在过去也经历过目前A股现在的状况，但是在经历了整个70年代的改革后，迎来了1980到2000年的20年大牛市。在这个过程中，道琼斯指数从1000点暴涨10倍到1万点，也让美国股市成为一个真正意义上牛长熊短的市场。那个阶段，除了市场改革还发生了两件意义重大的事情：美国养老金入市，以及婴儿潮后期的消费升级。这一点似乎又和今天的中国非常类似。关于养老金入市已经被提到过好几次，一旦市场的改革完成后，养老金入市带来的体量将远远超过社保。从总量上看，全国养老金累计结余截至2015年底为3.99万亿，2016年有望突破4万亿，是目前社保基金1.79万亿的两倍多。同时，受益于过去20年经济的增长，中产阶级消费升级已经全面爆发，帮助经济增长模式由投资拉动向消费转型。
从历史上看，长期投资A股其实会带来丰厚的回报。根据海通证券策略的研究，如果在2007年6124点的市场最高峰等额买入所有的A股，拿到今天这个组合的收益率是100%。表面上看，指数下跌了一半，但由于占高权重的成分股表现不佳，其实大部分股票都是赚钱的。我们再看2011年12月4日到2016年12月4日的五年，剔除掉近三个月上市的新股，A股的平均涨幅是159%，涨幅的中位数是118%。也就是说A股过去个股平均年收益率31%，这个收益率超越了大量资产在过去五年的回报。甚至远高于美股过去五年的收益率。所以长期来看，在任何一个市场低迷的时候买入优质股票，长期持有几年都会给投资者带来巨大的回报。
自上而下看，政策的变革在推动孕育下一个更健康的牛市。自下而上看，A股其实有很强的赚钱效应，这和经济持续增长有关。随着越来越多代表新经济的公司上市，新股发行和融资更加市场化，养老金逐步进入市场，经济增长也触底回升。而时间维度上看，2015年6月开始的去杠杆调整也差不多两年，这个时间点开始进入市场从长期看会取得不错的回报。
二、在资本市场之外，一场新的革命正在开始
伴随着未来新一轮牛市的到来，另一个互联网革命也正在开始：一个真正意义上的互联网券商。从过去几年互联网的发展趋势看，有两个鲜明的特点：从容易解决的商品购物向比较难解决的服务切换，从低客单价的物品向高客单价的物品切换。这两个趋势都指向了互联网向券商渗透的必然路径。虽然我们看到了腾讯，东财为代表的互联网营业部，主打更低的佣金费率。但这似乎又没有切中互联网券商的本质。
核心在于，你如何看待证券交易？如果把证券交易看做一种标准化的商品，那么目前的互联网券商主打的低佣金费率是未来的趋势。这些互联网券商依靠更低的获客成本，可以用传统券商不可对比的成本优势来颠覆这个行业。但是从过去几年看，似乎这种颠覆并没有发生。
表面上看，股票买卖是标准化的动作。在A券商和在B券商交易完全是一样的，那么这时候用户在乎的只有更加低廉的手续费。但实质上，互联网券商的本质是研究服务。股票的买卖只是一种结果，用户需要的是驱动股票买卖的研究服务。如果看做是一种服务，就能理解互联网券商其实并不是标准化的商品，也能够理解这个行业将对应更大的市场空间。
对于绝大多数股民来说，他们更愿意为服务付费，而不是标准化的交易。大部分人的股票投资都对应相当大一部分的家庭资产，而且这个比例未来还会继续提高。根据海通证券的研究，我们看到美国家庭资产在股市的配置比例高达32%，台湾为18%，德国为10%，而中国家庭在股票市场的配置仅仅只有3%。未来随着经济增长到了中后期，股票的配置性需求会越来越强。作为在家庭财富占比中如此重要的股票交易，必然需要更细致的服务，而不是用买书，买家电这种电商化的思维。
然而，市场上对于大部分投资者的研究服务却处于一种错配的状态。作为市场交易量产生的主体：个人投资者并没有获得真正优质的头部分析师服务。他们大多要么没有任何研究服务支持，只能看各种股吧论坛，甚至电视上的各种股评家。随着80后逐渐成为市场投资的主要人群，他们和60，70后的不同点在于，有比较强的学习能力。不再满足于对于K线的研究，或者什么“如何识别庄家盘口语言”这类带有黑盒子的观点。他们开始意识到，长期能够带来回报的研究必然基于基本面，他们很多是巴菲特的信徒。这些人开始需要真正专业的证券分析师研究来获得支持。
三、进门财经，掀起新的互联网券商革命
美国第三任总统托马斯.杰弗逊曾经说过：每代人都需要新的革命。历史上看，每一次大的革命都具有鲜明的时代特征：微信带来的移动端社交革命，淘宝带来的商品互联网化革命，苹果带来的智能手机对功能手机的革命。今天，进门财经也开始了一场互联网券商的革命。
在进门财经的模式中，服务而非交易成本，构成了互联网券商最核心的环节。而在研究员服务中，又以新财富分析师为头部内容上的皇冠。这批分析师是千里挑一的最优秀研究内容输出者，他们往往具有非常丰富的研究经验，对于行业以及上市公司也有很深刻独到的理解。在过去，这批分析师往往只服务大基金公司的投资总监，基金经理等人。但是在进门财经的模式下，普通的个人投资者也能享受到这些最头部的内容。
目前进门财经已经达成了和海通证券，招商证券，华泰证券，天风证券，中泰证券，申万宏源等券商的内容合作，网罗了超过29个行业的新财富最佳分析师。和传统的语音模式不同，进门财经提供音频+PPT，视频+PPT，PC同频等功能，能够让用户更直观的看到专业分析师的研究成果。如果错过了视频直播也没关系，可以通过回放功能同样清晰的看到路演内容。视频路演的用户体验远远比音频，电话会议系统要好，也能更加清楚的把握分析师的分析逻辑。
进门财经是一家新三板挂牌上市的公司，其提供的分析师视频业务内容是被证监会审核过的,同时深圳市政府战略入股了进门财经，保障了内容的合规性。
对比以更低交易佣金为主导的互联网券商1.0版本，进门财经专注于以更好的研究服务为主导，抓住了投资者需求中的痛点，这种模式也将开启互联网券商2.0的时代。为什么在移动互联网的流量分割第一波中，互联网并没有全面颠覆传统券商的模式？无论是交易量的市场空间还是证券交易所能延伸出的财富管理行业，这都是一个上万亿的市场。背后的核心依然是，证券买卖的本质是基于更好服务，而不是更低佣金。对于服务业的互联网渗透，往往需要更长的时间打磨。
四、未来全球最大的券商将不拥有任何分析师
今天，我们看到全球最大的互联网企业都是平台型公司。作为全球最大的内容提供商Youtube，其实不拥有自己的视频内容。亚马逊作为全球最大的电商，也以提供第三方产品为主。腾讯的微信，QQ每天产生大量的UGC内容。全球最大的出租车企业Uber不拥有一辆自己的出租车，最大的酒店预订平台Airbnb也不拥有一间自己的酒店。或许未来，中国最大的券商也不拥有一个自己的分析师。进门财经正在以互联网券商2.0的模式，颠覆着新一轮的证券研究服务。特别是在下一轮牛市来临的时刻，这必然会掀起新的革命。
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