2018年1季度，日本经济意外下挫，环比萎缩0.2%，结束了连续8个季度的正增长，消费和投资疲弱是主要原因，该变化对市场造成较大影响。当前，尽管日本失业率维持在较低水平，但是物价水平反而有所下降，与央行设定的2%的通胀目标渐行渐远，央行将继续维持超宽松货币政策不变。从下一阶段看，日本经济增长面临阻力较大，但经济萧条的风险也较低，未来一个时期日本经济将呈现小幅回升并保持中低速增长的走势。
日本经济增长意外下挫
2018年1季度，日本经济环比萎缩0.2%，打破了连续8个季度正增长的扩张态势，增长阻力有所增加。当前，日本国内失业率较低，但物价水平下挫，2%的通货膨胀目标更难实现。对外贸易稳健增长，财政金融面临明显压力但短期内基本稳定，宽松货币政策不断延续。
经济增长意外下挫，消费投资走势疲弱
2018年1季度，日本经济环比萎缩0.2%，折成年率萎缩0.6%。此次萎缩结束了日本自1989年以来最长的连续八个季度正增长的扩张期，各方普遍关注。
从消费看
，1季度，日本国内家庭最终消费环比下降0.1%，对经济增长贡献度为-0.1%。其中，耐用品消费环比下降0.9%，对经济增长贡献度为0；半耐用品消费环比下降1.8%，对经济增长贡献度为-0.1%；非耐用品消费环比下降0.3%，对经济增长贡献度为-0.1%；服务消费环比增长0.2%，对经济增长贡献度为0.1%。
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从投资看
，资本形成总额环比下降0.8%，对经济增长贡献度为-0.2%；其中，存货投资对经济增长贡献度为-0.2%，固定资本形成对经济增长贡献度为0。从固定资本形成的类别看，住宅投资环比下降1.9%，对经济增长贡献度为-0.1%；其他建筑类投资环比增长1.1%，对经济增长贡献度为0.1%；交通运输设备投资环比增长5.1%，对经济增长贡献度为0.1%；其他机械设备投资环比下降1.5%，对经济增长贡献度为-0.1%，知识产权投资环比增长0.1%，对经济增长贡献度为0。
从进出口看
，1季度日本货物和服务出口环比增长0.6%，进口环比增长0.3%，1季度净出口对经济增长的贡献度为0.1%。
失业率处于低位，物价水平回落
4月，日本失业率为2.5%，与上两个月持平，处于2000年以来的较低水平。1季度，GDP平减指数2次速报值为环比下降0.3%，比1次速报的-0.2%的水平有所调低。4月，日本CPI降至100.9，同比增长0.6%，环比下降0.4%，延续了自2017年底达到101.3的高位之后的持续回落走势。从10类主要商品分项看，食品价格环比下降1%，交通住宿价格环比下降0.2%，二者构成4月CPI环比下挫的主要原因；能源、衣服鞋帽、教育医疗等其他价格均未下降。从货物和服务分项看，货物价格环比下降0.3%，服务价格环比上升0.2%；货物价格下挫是拉低CPI水平的主因。
对外贸易增长稳健，政府债务负担巨大
2018年1-4月，日本货物进出口额为4907.6亿美元，同比增长10.9%。其中，出口2477.5亿美元，同比增长10.2%；进口2430.2亿美元，同比增长11.6%；贸易顺差47.3亿美元，同比下降34.3%。4月，日本货物进出口额为1209.4亿美元，同比增长9.3%。其中，出口633.7亿美元，同比增长10.2%；进口575.7亿美元，同比增长8.3%；贸易顺差58.0亿美元，低于上月75.2亿美元的水平。
2017年日本政府预算赤字占GDP比重达到4.5%，与2016年持平；政府债务占GDP比重为253%，达到历史最高水平，但是短期内发生严重风险的苗头不明显。
超宽松货币政策保持不变
日本央行6月份货币政策会议决定，继续实施基于收益率曲线管理的量化加质化宽松（QQE）政策，以实现价格稳定在2%水平上的目标。实施-0.1%的短期政策利率，并通过购买日本政府债券维持10年期债券利率在0附近。央行将继续扩张基础货币数量，直至CPI水平达到2%的年增长率并稳定在该水平之上。2018年1-5月，日本M1（现金和活期存款）从1月份同比增长6.7%回落到5月份同比增长6.2%，M2和M3均表现出增长幅度的小幅回落态势。5月，央行资产负债表增至540.8万亿日元，高于4月的535.1万亿的水平，达到历史高位。
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当前，日本经济增长在意外下挫之后初步呈现企稳回升的迹象；但无论是从供给侧还是需求侧，均面临喜忧参半的形势。总体而言，日本经济下一阶段将呈现小幅回升并保持中低速增长的走势。
有利和不利因素
