投资中一些常见的误解（二）

价投谷子地 · 公众号 · · 2021-02-23 18:05

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我在股市混久了，各种奇怪的言论搜集了一大箩筐。这个系列就是把各种奇葩言论放在一起晒一晒，把老股民的经验分享给新股民。今天要说的一个点就是我在社区里经常听见的两类声音： 1，我的XX股跌了，你的XX股也好不了；2，股灾来了覆巢之下焉有完卵？

第一种情况常见于我在发表某热门股的看空言论时，该热门股的粉丝攻击我常见的说法。比如在2015年当时，中国南车和北车合并成立中国中车，高铁成为中国高端制造业的名片，连总理都成了高铁的推销员。中国中车成为炙手可热的概念股，股价半年内暴涨6倍多，被叫做中国神车，一时风光无二。神车上个新闻联播都能让粉丝们高潮半天。

我在神车30块上方公开发帖看空，不过当时我还是个不入流的小号，人微言轻。当时就有神车的粉丝回复我说，如果神车跌到20，我的招行也要跌到12去。言论截图如下图2所示：

图2

当然，结果后来发生了股灾，招商银行虽然也跌了不少但是凭借大股东招商局的兜底增持，当年最低股价在14元，之后在2016年的熔断股灾中又见过一次14元，之后就再也没看到过那么低的价格。之后更是一路走高，5年后站上了50元以上的历史高点。而神车呢？在2015年股灾中就跌破了15元，在2016年熔断股灾中跌破10元，此后股价长期低迷，目前股价依然在6~7元左右。

所以，回头看这段对话，可以看到头脑发热的脑残粉根本没有任何逻辑可言。当时，中国中车和招商银行无论从所在行业，商业模式或者估值水平都完全不同，两者完全不可能产生联动性。 靠讲故事、炒概念支撑的估值体系犹如空中楼阁，只要风头一过必然坍塌，只有用长期稳定增长支撑的合理估值才能长久地存在。

说完第一种情况，再来看第二种情况：股灾来了覆巢之下焉有完卵？这个观点对于这些年涨幅落后的银行，地产等低估值板块最具杀伤力。经常是别的热点股都涨完一波了，好不容易轮到低估值的板块启动，结果没几天，行情就见顶了，这时候摆在银粉和地惨粉面前的问题就是： 跑还是不跑这确实是个问题。

根据我在股市混了16年的经验看，在股灾爆发后的短时间内确实是覆巢之下没有完卵，但是不同股票在股灾之中的表现还是有差距的，一般来说前期涨幅更高的股票在股灾中跌幅更大，前期滞涨的股票相对短期跌幅也更小。这是短期的情况，但是中长期的情况可能完全不同，有业绩支撑估值不高的股票在经历股灾杀跌后会更早企稳，更早反弹，反弹力度也更大。没有业绩支撑的概念股，往往从此一蹶不振走出暴跌，阴跌，交替的走势。

这里我举另一个例子，2015年我家领导听了同事的建议15元买入了中国电建，当时招行在18元左右。经过了一系列股灾和小牛市后，2019年4月由于家里急需用钱，领导清空了所有手里的股票，招行36元抛售，中国电建6元抛售。4年招行涨了1倍，而中国电建跌了60%。幸亏当时我拦着，中国电建只买了1000股，否则损失就大了。你们以为这就结束了？没有，周末我和家里领导聊天说起这个事情，查了一下发现中国电建已经跌到3.9元了，而招行已经涨到50以上了。

对于股灾覆巢之下焉有完卵的说法，短期是没错的。但是， 拉长到中长期看，依然是业绩和成长支撑长期走势。 这里还有一个需要考虑的问题，没有人可以准确预测股灾在什么时候开始。所以，最佳的策略就是保持满仓持有估值不高的好公司，分享公司的长期成长。这就是为什么作为趋势投资大师利弗莫尔，最后却告诉别人：我的想法从来都没有替我赚过大钱，总是我坚持不动替我赚大钱。

最后，我能分享给大家的就是： 尽早看清逻辑，找到合适的入场机会，买入一直坚持到逻辑兑现或者逻辑出错。

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