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YY | 城投有息债务分类中的“其他”是什么？

YY评级  · 公众号  ·  · 2024-09-04 18:09

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债券年报以半年为披露周期，其中对于有息债务分为四类，银行借款、债券、非标、其他，Odin系统中对于主体有息债务分类大多出自于此，其中“其他”类中的类别多种多样，在《融资复盘：区域债务结构大拆解》一文中有一定阐述，下文简述几种常见的类别。


1. 非标

主体：洛阳国晟投资控股集团有限公司

截图：2023年债券年报、2024 年度募集、2024年度评级报告

匹配各融资渠道的数据，债券年报中债券类的数据大于募集中披露的部分约34亿元，募集中的直接融资数据等于审计中的债券余额+一年内到期部分，暂时无法确定多出的金额具体科目但不影响“其他”类别的推断。募集披露的非标合计约62亿元，但债券年报中仅有36.75亿元， 可以简单推测其他有息债务中，至少还包含一部分非标。 评级报告披露的23年9月末数据更接近年报数据，其结构中除银行借、债券、非标外，还有企业拆借和政府债券， 预计“其他”类别中除非标外可能有企业拆借和政府债券。



主体：闽西兴杭国有资产投资经营有限公司

截图：2023年债券年报、2024年募集

债券年报中的非标一类未披露金额，结合募集的披露情况看，其中主要是 融资租赁（2.55）保险融资计划 （70）和其他（16.31）。



2. 政府债券

主体： 济南城市建设集团有限公司

截图：资产负债表、Odin系统、2023年债券年报、2024年度募集

济南城投的数据在各个资料上的匹配程度不高。债券年报中，济南城投银行贷款、债券、非标、其他分别为470.58亿元、485.70亿元、493.39亿元和831.27亿元，对上述类别分别分析。

银行借款的匹配情况： 审计中长债 + 短债约 900 亿元，但是债券年报仅 500 亿元，结合近两年的多个募集资料， 记在长期借款和短期借款中的有息债务应该约为 500 亿元，和债券年报是匹配的。


债券规模，募集中24年3月末境内债券余额约803亿元，境外债约8.05亿美元，结合2024年净融资情况，估算2023年末债券余额约740亿元，但是债券年报部分仅披露约500亿元。


非标数据基本匹配，约480亿。


因此其他（831.27亿元）中主 要是专项债以及部分债券：政府债约400亿元，债券类约240亿元，剩余的暂未明确。


3. 企业拆借

主体： 寿光市惠农新农村建设投资开发有限公司

截图：资产负债表、2023年债券年报、2023年审计、2024年评级报告

对比资产负债表、债券报告和评级资料的债务结构，其他中主要是 资管融资和其他企业的拆借 。


主体： 重庆渝隆资产经营（集团）有限公司

截图： 2023 年债券年报、24渝隆02募集

对比募集资料中的结构，该主体其他中主要是 区域内企业之间的拆借。

4. 应付票据

主体： 湖南洞庭资源控股集团有限公司

截图：资产负债表、2023年债券年报、2024年募集

其他中推测为应付票据，其他的没有合适的科目和金额匹配。


5. 定融

主体： 洛阳西苑国有资本投资有限公司

截图：2023年债券年报、2024年募集

洛阳西苑债券年报和募集的债务结构金额上是匹配的，募集中可以看到 其他中包含了定融。


上述列举的类别并不包含全部，债券年报中的“其他”类别每年也有可能变动，因此多数主体仍需结合多个材料具体分析。








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