【精要部分】
本周市场呈现比较明显的震荡下行趋势，三大指数回调一天，反弹一天，节奏感强，但是回调 幅度较低，整体处于一个弱势探底的局面。盘面表现上，贵金属、煤炭、电力等顺周期板块涨 幅居前。受节前假期消费数据超预期影响，本周餐饮酒店、旅游景点也表现突出。下跌方面， 地产服务、建筑装修、国防军工等方向领跌。风格方面，存在一定分化，本周市场个股跌幅超 过指数，创业板、中证2000领跌。题材热点维持无序快速轮动的状态，市场将其行情比作电风扇，整体上赚钱效应比较差，资金避险情绪偏高，黄金不断刷新纪录。
【买方机构看好的方向】
1、有色： 美国通胀数据打压降息预期，地缘政治影响，金价不断推向新高，国新办《推动大 规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》,利好金属需求。 厦门钨业 钨 钼、稀土和能源新材料三大核心业务，国内最大的仲钨酸铵、氧化钨、钨粉、碳化钨粉生产商和出口商。 紫金矿业金 铜矿储量及产量均为全国第一，锌产量国内前三。 洛阳钼业 全球最大的白钨生产商之一，全 球前七大钼生产商和领先的铜生产商； 新集能源 煤 电一体化稳定，基本面边际向好加速板块估值提升； 晋控煤业 煤 炭里面它的估值非常有优势，在运作一个资产并购计划，高股息。
2、旅游酒店： 假期期间，消费数据超预期。五一假期旅游市场提前引爆，机票酒店预订飙升。景点方面，众多企业预计扭亏为盈， 峨眉山 A 四川旅游龙头，2023年净利润创历史新高。 九 华旅 游 预计2023年度实现净利润1.75亿元左右，较上年同期增长1377%;其他标的 黄 山旅游、 桂林旅游、宋城演艺。 酒店方向， 君亭酒店 拟 受让大集尚美49%股权扩展重庆核心城区酒店布局，其他如 首旅酒店、锦江酒店。
3. 电力： 2024年煤价仍有望处于较低水平、发电量增加，火电盈利能力仍将进 一步改善，标的 浙能电力、中国电力；粤电力 A 广 州拟推行用水价格新方案，供水企业盈利有望边际改善； 长江电力 高 股息。
4.化工： 化工品涨价，2024年需求有望改善，行业估值或迎向上拐点。 金 石资源 氟 化工渗漏萤石龙头； 巨化股份 氟化工为公司的核心主业，全球高温预警刺激之下，空调之类的这种降温产品销量不错。 博汇股份 做重芳烃原材料， 强力新材光 刻胶专用化学品领域核心企业。
5 .电力设备： 能源紧缺，全球电力装机量快速增长，海外出口路径逻辑，标的 中国西电、思源电气、华明装备、金盘科技、平高电气、许继电气。
6.机械制造： 工信部等七部门联合印发《推动工业领域设备更新实施方案》,设备更新刺激内需释放，关注工程机械，标的： 中信重工、徐工机械、柳工。
7、食品： 多家食品行业的上市公司营收向好， 劲仔食品 预计一季度净利最高翻倍； 良 品铺子 高端零食引领者，全方位覆盖多元化需求。
8、其它方向： 核污染，日本核废水要来了，标的 华盛昌、大湖股份； 新能 源北汽蓝 谷 4月24 日应该和华为有一款新车还要落地；小家电 新宝股份人 民币贬值，业绩改善，加速海外渗透； 公用事业业绩稳定 蓝天燃气，洪城环境； 高速港口， 招商港口，粤高速 A 分 红率高；低空经 济是未来大的方向国策， 万丰奥威； 奥运年 燕京啤酒、舒华体育； CPO, 中 际旭创，天孚通信 业绩是实实在在摆在那里的。
一、私幕基金经理
当前新国九条出炉，建议努力学习。学习做好相关的投资标的负面清单。未来国家支持的方向， 就是要么给投资者分红，要么就是加大科技投入。高质量发展就体现在分红和科技方面。不满 足条件的企业，该退就退。这个思路，长期看，是对当前我国资本市场投资主体以中小投资者 为主，同时又处于发展中的资本市场客观事实。这将对我们的资本市场生态，是一个平衡作用。 长期看是绝对的利好。短期看， 一些不符合要求的公司，可能面临未来1年的整改时间，短期可能会被投资者抛弃。应该抛弃。未来选股方向，要么极度分散做 ETF, 要么就选各行业的龙头，杂毛公司建议坚决放弃。
二、券商自营投资经理
对上周的一个观察，上周整体市场是调整的，就是说整体其实这个轮动过快。也是，而且整个 的量能萎缩，赚钱效应不是非常好的，感觉热点都轮不到了，但是能持续的其实只有黄金、有 色，还有工程机械比较强一点，其他的什么地方经济什么东西，包括 Al跌的是比较多的，就是其他的小的主线都是就是轮动和调整比较快的，整体应该感觉偏科技的应该受伤比较重。
偏成长整个市场体现为一种偏红利，红利指数涨得是比较好的。我们看一下，上周其实红利指 数涨了，涨的是最好的，就是高分红它整个周是涨了1.2左右，其他的主要指数都在跌的最差 的是微盘股，小票跌的是5.5,然后是中证200跌了3.7,小沪深300已经跌了2.6,整个的市场风偏非常低，大家都在做高股息红利，红利指数走得是非常强的，包括电力相关的一些板块。
整体我们看了一下，周五新国9条看出来之后心里就有数了，为什么?红利股会走这么强。但 是在盘中的时候，我们也就是找了一些原因，为什么是风评那么低?其实上周我们了解下来， 整个的事主要是受外围一个环境的影响。地缘政治你看中东局势的影响可能是大家都在做这个 黄金就是包括铜商业资源，基本上是走一个最终的拉伸的这样一个过程，纯粹的是这个偏好驱动，黄金一直在追逐，这个是一个地缘政策的影响。
另外一个其实我们国内上周的 CPI数据，包括出口数据都不好，同时从从实体的感觉上面也不 行，包括 万科 也出了很多负面，是吧?整个地产也都是下行，包括都出现了一个产品兑付的这 样一个风险。所以说整个的拉低了整个市场的风险偏好，这是一个原因，所以说导致 整个市场 资金都向稳定收益的这种红利资产来进行配置， 包括4月份4月份这个时候一些资金都已经退出来了，仓位已经很低了，也就四五成仓位都在观望，等待着4月份的季报的冲击结束，所以 说整体一个是像红配置，另外一个就是整个的数量。
而对于市场的一个存量资金都是在做一些博弈的操作，这就导致整个市场的轮动非常快。而且 我们对市场的观察就是说受事件冲击的影响很大，包括在量化资金量化基金对市场的影响也非 常大，就导致了市场的波动非常大， 一天涨一天跌。从周一的角度，我们明显就看到了有雪球 相关产品的痕迹，基本上一般资金在做一个高抛低吸的操作，因为雪球虽然敲住了，但是相关 的资金他没有到期赎回，肯定还是再根据他的策略在做一些高抛低吸，所以说在市场下跌的时候会大量地抛出一些指数股，影响到市场的一个下跌。
同时在周三的时候这个市场大幅下跌，也有量化的基金的一个影响，当时是传闻百亿私募招巨 额赎回。所以说这种小票杀跌的就是这个非常快。另外一个就是跟这个业内交流，基本上现在 很多资金用的是存量，他就是炒专门的炒热点主题，通过极速通道采用量化的策略来快速地买 入某个主题，然后拉高，然后获利了，快速的抛出，也导致市场很难，如果一追高的话肯定就 被套牢，所以说这种资金这种量化的操盘手法对市场的伤害非常大的，也导致整个市场的波动非常大。
所以 说这就是上周盘面的一个观察，我们对于整个市场还是偏乐观的。因为如果是不出利好的 情况下，我们判断基本上也就是下周在基本上调整调个低点，基本上就是最差到4月4月底调整好，可能就是一个比较好的配置机会。
然后周五的时候出现 了新国9条 的政策出来了，我们就都 在研读，感觉倒是一个非常重大的利 好，有可能是等会儿带来未来的几年的出现一个牛市，更坚定的这种配置的信心， 基本上对下 周来说，如果是看情况肯定是就超出原来的预期，就是这个政策的一个利好刺激，基本上是逢低肯定就是一个吸纳的机会。
对于新国9条我们觉得有这么几点就特别重大的利好， 一个是在 IPO 的把关上，严守的入门的关口，在供给更加平衡，同时是在限制了一些违规的减持的行为。
这样市场会有一些增量资金进来，这样的话就导致整个市场的供需平衡就解决了多年以来的问 题。第二点它是说要 严格地控制上市公司的质量， 然后加大了退市的力度，也是非常重大的利 好导致一些小票一些壳概念，它的投资机会减少的话，这样的话大量的资金就会带来一些像一些蓝筹进行配置，这样的话整个的价值理念他正常了就常态化了。
四、公募基金经理
我的看法也没什么大的變化，可能我还是觉得今年指数会有比较大的机会，而且可能上周五国 9条其实也给了资本市场长期的一些信心，我觉得现在就是看短，看到时候钱从哪里来，现在 这个阶段我反而觉得真的需要有一波指数级别的机会，给了挣钱效应之后，居民的财富才会逐渐地涌入股市。
因为现在本质上来说是资产荒的同时，又又存在着宏观经济的就是因为日动能房地产这个缺口 新的这些所谓的新经济没法去填补这个缺口，帶来的一个比较大的问题。所以我觉得 我的观测 指标还是什么时候地产能稳住， 大家在各个各大城市或者大家发现房价不怎么跌了，然后成交 也逐渐恢复正常。我觉得这个时候其实我觉得股市应该会有一波比较大的机会。然后我觉得 那 个时候可能先把地产和券商幹起来 ，然后再幹很多调整了自己几年的大盘成长。其实刚才嘉宾 说的就是老的基金重仓股这些东西，我觉得那个时候就会有比较大的机会，因为一方面这些股票或者公司本质上就没有什么大的问题了。
然后基本面上面其实是有足够多的支撑了之后，其实就把估值就好了。單纯的其实你看很多可 能其实从15被提拔到20倍，只就能有个30%多的涨幅。其实比较不错的一个一种方式，我觉 得这完全是个人的一些猜想，但是我的 判断依据是什么时候地产稍微能稳住， 就不要再出什么 负面消息了，或者 说是4月底政治局会议能把地产的定调在就清楚一点，把不出现系统性风险 的底线在说得清楚一点，给他设一个门槛， 比如说你万科就是不能垮，要不然的话，这个东西 就一直莫延下去，因为你像 恒大，融创、碧桂园 之后，如果万科垮了，那可能其他的央企或者什么的，他也会出问題。
这个底线我觉得得划清楚，而且高层得像这次国9条这样，就对地产日资产进行一个清晰的界 定，那么我觉得那个时候也是一个契机，他们想明白了不要出现不要放任再下去，然后让大家 都没有信心，我觉得现在资本市场的问题不单纯是资本市场的问題，其实我觉得是对经济的信 心的问題，因为已经自上而下到从去年到今年，大家其实越来越清楚，也越来越优点就是躺平 或者认命了，但我觉得可能等10月底应该要把这个事情给界定清楚。然后其他的我觉得没有 什么大的问題，我觉得很独分的小的，你看有色这些上，就是这个星期也表现非常強势，然后包括在通胀的预期，然后很多子板块其实都开始有自己的触及反弹的表现了。
这 里我讲一个小的行业， 我觉得可能 造纸 其 实我也觉得造纸 这个行业也优点就是右侧走出右侧 来的態势， 而且之前我觉得应该是一两年前群里就是大家的造纸的标的我觉得也应该都是右侧 也都比较明确了， 所以我觉得这种再通胀的这种预期下，很多小的板块或者行业都会有自己的机会。
然后大的我觉得指数级别大的机会真的就是地产什么时候能稳住，然后那就没问題，而且我觉得我个人是觉得今年就是 指数冲往上攻 的概率还是非常大的。就看这个契机。其他没什么。
八、公幕基金经理
最近茅台的批价跌得比较厉害，然后但是大众消费很好之前我自己我的观点还 是消费都看大众消费这一块，就投资类的消费可能还是要偏紧，稍微偏谨慎一点。
但前期白酒涨，我觉得大家涨的其实应该是预期美国放水，然后因为它本身茅台这类的资产就 是一种金融属性很强的资产，所以大家预期，但实际上基本面确实一般，然后所以最近批价掉的也很厉害，而且确实我觉得短期基本面也是很难有起色的。
十二、产业投资经理
其实我们 主要还是布局在旅游酒店 这一块，然后旅游，但我们旅游选择不好，我们 拿 锦江 ， 但 锦江从来看，他跑不过 君亭 和 华天 ，他可能盘子也比较大，然后还有一些海外的业务，我可能 也对他二三年的业績是个拖累，但是昨天出个公告的时候，他把他手上的一些持有的一个股权 给卖了，然后卖可能赚了10多个亿，但不管怎么样，我们觉得就像您原来说过一样，清明过 了是五一过了是暑假过了以后，也会有中秋和国庆，就是说在这一块从事件催化上来看，它应 该是持续性还是可以的，然后旅游酒店专家也说了，三季度旅游应该是他们整个业绩比较好的一个阶段。
十二、某机构策略首席
那么我讲讲先讲大盘，然后再讲讲方向。
其实自由市场还是比较乏力的，因为降息落空以及中东那边冲突加剧，对资本市场信心其实影响不可谓不大。因此这一周其实整体来看也是防御性拉满的一周，有色、新能源、电力这种非 科技类的板块的超额收益是比较强。而科技方面虽然借着密塔，有不少Al股是有些修复的，但是修复力度是比较弱，而低空经济方向分歧。
还是稍微偏大一点，市场又陷入了一种电风扇这样的行情，短期说实话交易难度是比较大的， 不过这两天比较好，比较好的地方在于国家队其实都在托底，周五汇金也公告了买入部分银行 股，包括周五下午也发了 国 9 条 也是， 一定程度地能够解决燃眉之急。那么我也讲讲这次的国 9条，这里面提及的主要是加强 对高频量化交易的监管， 包括 严肃查处操縱市场惡意做空 等违 法行为，加强战略性力量储备和稳定机制的建设，将重大经济或非经济政策对资本市场影响放 到宏观政策的取向一致性评估里面，就以此来增强整个资本市场的稳定性， 应该说整体看下来作用还是偏积极的，但是对于市场的影响我觉得也不能过于的高估。
至少因为可能有网上有人会将这一次的国9条跟2004年和14年国9条去做对比，前两次国 9条都是出完之后，在一段时间的盘整过后，后面就走出了一波大行情，就2004年那会就05 2006年——度中到了，因为05 2007年一度中到6000.14年14年发过之后，15年也中到了5000多点。
但这一次其实我觉得可能会有一些不太一样，毕竟这一次其实蛮多政策都是对之前的一些表态 的重复，所以真正有新的东西其实也不是说非常多。那么二来我们也看到发布完之后，海外的a50 的期指其实反馈也没有非常多。
那么更何况观察出来之后，之前的几轮估计他出来之后市场都还会有一段的震荡期，所以我个人还觉得说让子弹飞一会儿，看看这些政策后续落地的一些情況再说。
那么周一市场可能会有高开，毕竟大家还是蠻积极的，但是估计要大幅上攻可能还是比较难一些。
所以 总体而言我还是维持对于当前市场的这种震荡的演绎的观点不变。 隨着业绩最密集披露的 4月中下旬的到来，我觉得可能还是 市场的演绎可能还是会以防守性的板块为主。 那么方向上 我觉得看几个方向，虽然我以下 三个方向讲的 可能都不是业绩方向，但是我觉得从这三个方向 里面去找一些能够跟业绩方向能够贴合的话，他门能够有业绩超预期的，或者说有业绩反转的方向是更佳的。
那么 第一个方向就是涨价概念， 有色大都比较清楚了，但是其实大家对于可能化工品的漲价可 能并没有预期得非常充分。周五的天美漲价的概念做得比较强，根据百川营服的数据，国内 TM 华东地区的价格是25,000块，相比于年初的14,000块是涨了近80%,美国盈利是7万吨 的产能，也因为成本问題停产了，所以会造成一些比较大这种供需的缺口，3万吨产能的新三 板的标的 泰达新材 漲了94%,A 股的 正丹股份、百川股份 在周五的时候也涨停了，那么市场上 对于这种龙头有预期，但是我想再提一只目前还没怎么去表现的股票叫 强力新材 ，强力新材它 自己有10万吨每年的天气装置，那么主要是通过它天天美去制成聚酰胺氮，那么聚酰胺就是 我们所说的 ps 材料是用来做折疊屏显示的面板題材，包括半导体的声音封装，所以我觉得应 该也会受益，看资金有没有挖掘。那么另外就 tma 上游它有一个叫做重芳烃的这样的一个原材 料成本占了tma50%, 预计可能也会收益，那么目前有40万吨重芳烃产能的 博汇股份， 我覺得也可以去看一看。
那么其次展示到化工品，还包括氟化工的涨价，在全球高温预警刺激之下，空调之类的这种降 温产品其实销量还是不错的，那么也拉动了像制冷剂螢石之类的上游材料去走强。网上我看了 一下成立的调研报告，整个产业链其实上下游都是掌声一片的。包括营收价格都创了三年以来 的新高，那么这种机械块 巨化股份 应 该是龙头了，它第二代这种 G22 的产能是10万吨，是居全国第二的，那么第三代智能机2134的产能6万吨，也是全球龙头，所以它应该是比较受益。
那么另外还有氟化工渗漏的萤石，龙头就是 萤石资源了 ，它的内蒙古四子王旗，这个是亚洲最 大的萤石，矿区，所以我觉得也是受益的。那么化工品还有像硫酸这种品种，包括双氧水这种 品种价格涨幅也都比较大，那么硫酸它的年内的涨幅也达到了40%,所以也可以关注一下有 115万吨硫酸产能的 司尔特 以及双氧水产能的 怡达股份 ，其实有色也可以看，不过金银价格周 五晚中高回落，担心对下周周初的行情形成制约，不过一些龙头股， 紫金矿业、洛阳钼业、厦门钨业 这 种都可以看。
第二条线索 我觉得还 是高分红 线索。其实为了落实国9条的精神，沪深交易所昨天晚上也出台 了有关股票上市审核规则的多条征求意见稿，包括上交所也出来了77条规则的答记者问，其 中有一条提法是比较超预期的，他这里面提到了你将多年不分红或者分红比例偏低的公司纳入 ST, 虽然目前来看这个规则没有实施，但是从去年到现在的政策表现，比如说从去年有过超 过窗期就有过窗口指导，对于没有分红的股票或者说很长时间没有风投股票不让减持，以及包 括年初针对国企市值考核的政策，也有明确提及要提升分红率，可以说高层还是比较关心股东回报这块的。
那么高分红这块其实也免不了跟 公用事业 有相关。最近诚然供水板块表现得比较强势，供水这 块我们也留意到广州这边提了水价，居民接水价也涨幅在40%以上，所以这块原则上来讲业绩稳定我觉得是可以去关注的。
