年底玻璃出库减缓，总体库存连续3周上涨

12月份以来部分玻璃产能集中冷修，在未来竣工面积增速回升预期下，价格有所企稳；而四季度原油价格下降也为相关产业带来利润空间短期改善的机会。水泥行业高盈利靠错峰、限产、自律完成；未来错峰放松，限产差异化，行业自律弱化将成为趋势，供给过剩仍是行业的长期矛盾。

玻璃行业情况边际好转：12月份以来，浮法玻璃在产产能持续减少，部分产能集中冷修；尽管有季节性因素，但重点省份库存下滑依然较为明显。需求端2019年建议关注房屋竣工面积好转，玻璃作为中后端建材，预计需求端有边际改善。成本端关注四季度石油价格下降，利好燃料成本下降，利润空间提升。但石油价格影响因素较多，未来利润空间走势依然有不确定性。

本周以来玻璃现货市场总体走势符合预期，呈现明显的淡季趋势，但厂家市场信心相对较好。在终端市场需求逐步减少的背景下，加工企业订单环比有所减少。自北至南呈现开工率递增的特点。大部分加工企业已经不再承接新的订单，完成尾单为主，因此采购玻璃的速度也有所减缓，玻璃原片的有效需求减少。而从厂家出库情况看，成交减缓，总体库存连续三周上涨。由于近几年来玻璃生产企业效益较好，厂家目前资金压力不大，春节假日期间所需的原燃材料储备不成问题，没有短期内大幅度降价回笼资金的压力。

宏观层面1月中旬，面对税期扰动压力，央行加大逆回购操作力度，叠加降准释放的中长期流动性，本周前四个交易日央行已累计投放资金约2万亿元，尽显对流动性的呵护之意。央行公告称，目前仍处于税期，银行体系流动性总量下行较快；为维护银行体系流动性合理充裕，2019年1月17日人民银行以利率招标方式开展了4000亿元逆回购操作。此次逆回购操作包括2500亿元7天期、1500亿元28天期，中标利率分别持稳于2.55%、2.85%；因今日有200亿元逆回购到期，实现净投放3800亿元。

《经济参考报》1月17日刊发题为《因城施策2019楼市将平稳调整》的报道。文章称，在连续近两年的严厉调控下，我国房地产市场热度有所下降，房价涨幅明显趋于平稳。16日，国家统计局发布2018年12月份70个大中城市商品住宅销售价格变动情况显示，2018年我国70大中城市中，一二线城市新建商品住宅和二手住宅销售价格累计平均涨幅同比均回落。以一线城市为例，2018年1-12月平均同比上涨0.5%，涨幅较上年同期回落9.6个百分点；二手住房方面，同比上涨0.7%，涨幅比上年同期回落11.3个百分点。

近日玻璃现货市场维持偏弱走势，厂家出库速度有所回落，市场信心环比小幅增加。部分地区受去产能影响，厂家报价暂稳，但随着北方地区建筑行业订单需求减少，市场产销下滑，厂家报价有所松动，沙河厂家报价再次下调20-30元/吨左右，其他地区暂无调价。下游建筑行业订单如继续减少或者增速放缓，生产企业可能受沙河降价波及跟势下调价格，短期玻璃市场呈现出震荡偏弱走势。技术面上，玻璃1905期价震荡收跌，下方考验40日均线支撑，上方测试1340压力位，短线玻璃期价趋于震荡回调。操作上，在1280-1340区间交易逢高空。

从区域看，东北地区实行冬储价格，本地呈现典型的有价无市状态；华南、华东和华中等地区总体价格稳定，部分厂家成交相对灵活，但幅度不大；华北地区厂家以增加出库和回笼资金为主，部分成交灵活，但厂家信心较好。

产能方面，本周漳州旗滨玻璃公司二线600吨冷修停产；荆州亿钧玻璃有限公司二线900吨冷修停产；广州富明玻璃公司500吨放水冷修。各区域走势如下：

本周华东地区玻璃现货市场总体走势符合预期，生产企业出库情况稍有减缓，但市场价格调整的幅度不大。总体看建筑用白玻库存环比增加有限，慢销的颜色玻璃、镀膜玻璃和超白玻璃等库存偏高一些。目前看加工企业订单环比减少造成短期内有效的玻璃需求减弱，并且部分加工企业已经放假，仅留部分员工清理欠款，或者保养设备。由于近几年来玻璃生产企业经济效益尚可，厂家资金压力不大，同时生产成本相对偏高，短期内不愿降价促销。近期仅有部分厂家出台一定的销售优惠政策，其他厂家观望为主。

本周华南市场总体走势尚可，生产企业出库好于其他地区，市场信心平稳。由于部分大型厂家去年完成销售任务较好，厂家库存总体压力不大，没有降价促销的计划，挺价运行为主。同时近期区域内产能的减少，也缓解了供需矛盾。以外贸出口为主的加工企业预计下周左右停工放假，以国内订单为主的加工企业已经陆续放假。近期华中地区生产企业出库好于预期，以长江船运为主，本地贸易商备货不多，部分厂家报价有所调整，其他厂家暂时观望为主，短期内没有跟进的计划。

本周西南地区玻璃现货市场总体走势平稳，生产企业以增加出库和回笼资金为主。

目前东北地区玻璃市场基本有价无市，厂家以冬储发货为主，预计下周出库将会有所减缓。本周西北地区玻璃现货市场弱势整理为主，厂家销售压力环比有所增加。

后市综述：

当前玻璃生产企业和渠道及终端消费群体的市场信心有所分歧。厂家基于库存压力不大和近期冷修生产线增加，以及资金状况尚可等原因，不愿过早提出春节假期的营销政策。而贸易商和加工企业对后期现货市场价格的谨慎，也不愿承担更多的经营风险。总体看目前处于博弈阶段。同时我们也看到部分厂家的销售政策已经有所变化或者松动，还是想利用贸易渠道的蓄水池作用，共同承担或者分散部分经营风险。厂家、渠道和终端加工企业更加关心的则是春节假期之后，地产市场对玻璃的消费能否如期启动以及消费需求量能否维持稳定。