康佳主业连亏八年，自救不及，拿下新飞就能翻身？

来源：市值相对论（ID：szxdl1）

在 群智咨询发布 2018 年 上半年全球彩电业务的相关数据中， 2018 年上半年全球彩电出货量达到 1.06 亿台，三星、 LG 、 TCL 、海信、创维、索尼、夏普、飞利浦、长虹、小米位列出货量前十位，康佳掉队，排在第十一位。

或许 这对 康佳 来说，这 并 不是什么坏消息 。 毕竟从康佳主导转型以来，一直致力于消除自己 彩电的 标签 ， 甚至也在极力弱化彩电业务在整个 康佳体系 内的 地位和 存在感。

康佳 所 提出 的四大产业除了环保业务有了 实质性 进展，其他的 业务 还没能以单独的项目被 划入 财报中 ， 而 一直 被弱化的彩电业务依然是康佳主要的盈利 来源 。 但是 黑电市场的挤压与 毛利率 的下滑却也是不争的事实 。

8 月 2 8 日，被 康佳收购的 新飞宣布正式复产，虽然各大 媒体都表示康佳 在 助力新飞的 重新 起航 。但 事实上，对于 康佳 来说， 新飞才是 康佳 复兴 的重要一环。 对于此次 重整新飞，康佳 集团 的总裁 在接受 采访 时 表示， “只能成功，不能失败”。

据悉 ， 在 康佳已经 推出 的 四大业务群中 ，白电业务是康佳产业产品业务群的 核心产品线之一。那么 康佳又能否借助新飞的白电业务获得 “ 新飞 ” 呢 ？

主业依旧亏损

8 月 30 日 ， 康佳公布 了 半年报 ， 康佳 交出了一份 有史以来最为 “惊艳”的 半年报。 公告 显示，上半年公司营业 收入 为 176.25 亿 元，同比增加 54.53 % ，归属上市公司股东的净利润为 3.42 亿元， 同比增加 1007.16 % 。

之所以说惊艳 ，在康佳的历史上， 从未 有过如此高 业绩 的 半年报， 同时利润也大涨十倍 对于 业绩大增的原因，康佳表示 ， 在改革、转型、 升级三大 发展策略的推动下，公司实现了跨越式发展。

不过 在大涨的业绩背后 “ 水份 ” 也 颇多 ，在 扣除非经常损益后的净利润依然 是 亏损 ， 半年报中康佳 扣非净利润 为 -3.01 亿元 。 从 2011 年 开始，康佳的扣非净利润就持续亏损， 在查阅 康佳 历年 年报发现， 该公司 2011 年到 2017 年的扣非净利润分别为 -1.11 亿、 -0.59 亿、 -0.69 亿、 -4.57 亿、 -11.29 亿、 -2.83 亿、 -0.97 亿。到 2018 年上半年，康佳扣非净利润已经累计亏损达 24.37 亿元。

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那么 康佳是如何 维持 自己 的净利润 的呢？答案 是 卖资产。

近年来 ，康佳相继注销了康佳（ 海南 ） 开发中心 、常熟康佳电子有限公司、 KONKA AMERICA,INC. ，并转让深圳康佳信息网络有限公司 51% 的股权。 2017 年，康佳转让深圳市康侨佳城置业投资有限公司 70% 股权、昆山康佳电子有限公司 51% 股权。其中， 转让康侨佳城股权获取非经常性损益金额为 51.54 亿元。

而 在 2018 年 上半年， 康佳 出售了安徽开开视界 电子 商务 有限公司 的部分股权 ，在失去控制权 后，对开开视界剩余 46 % 股权采用权益法核算，按照公允价值重新计量剩余股权产 生 利得 5.31 亿元 。 而 今年上半年 公司非经常性损益金额为 6.43 亿元 。

转型中“尴尬”的彩电业务

在面对持续亏损的主业，康 佳一直在策划转型。 2018 年 康佳正式提出了 “一个核心定位，两条发展主线、三项发展策略、四大业务群组”战略转型。此前 康佳一直是作为彩电巨头的形象 为 大众所悉知，但是在转型中 康佳 有意要弱化这个形象， 并 极力要展现一个 亿 科技创新驱动 的 投控平台型公司。

所谓的四大业务群组分别是，科技园区业务群，产业产品业务群，平台服务业务群，投资金融业务群。在提出4大业务群组的同时，康佳更是大胆的提出了计划在 2020 年实现营收 600 亿元，培育 3 个营收过百亿的新产业。

但 在半年报中 康佳 的主营业务只有三 个方面。 一 是消费类 电子业务， 即多媒体、白电 和手机业务 ；二 是供应链管理业务 ；三是环保 业务。

康佳 一直在弱化彩电业务 在 其公司体系内的标签属性和地位， 甚至彩电 业务 只是 被笼统的归类 在 消费类电子业务 中 的多媒体业务中。 然而 半年报中 ， 彩电这一类别的业务的营收为 49.63 亿元 ， 在 所有分 产品 类别中仅次于供应链管理业务 。

供应链 管理业务虽然 营收 占比高 ， 但毛利率太低，仅 0.83 % 的 毛利率 让这个业务基本上已经无利可图 。 而 被 寄予 厚望 的环保业务虽然毛利率高达 32.63 % ， 但 其依然还只是刚起步 ， 并不能承担 起 康佳巨大体量的 支出 。

有意思 的是 ，无论 康佳如何想要弱化彩电的标签，现在的康佳 业务 的主要盈利来源依然是 彩电业务 。 而 彩电 业务的 营业收入 的占 主营业务 的比重 已经 从 2017 年 报中的 38.4 % 下降到 现在 的 29. 54%