【国君家电】美的集团：确定性和持续性兼备，继续看好估值切换

上调盈利预测，上调目标价至50元，建议增持

美的17Q2家电收入增速有望和17Q1持平，盈利能力将明显回升。公司国际化和多元化战略已在快速推进，为业绩的长期持续性提供保障，上调17/18年EPS预测为2.65/3.10元（原2.57/3.08元，+3%/1%）。因公司业绩短期确定性和长期持续性愈发明朗，看好估值切换行情，上调目标价至50元（原 41元，+22%），对应18年16x PE，继续建议“增持”。

空调销售持续火热，家电收入超预期

5月产业在线统计空调销量47%，其中内销增长67%，外销增长27%，增长再提速。美的4-5月产业在线统计空调销量同比+43%。洗衣机/冰箱销量同比+13%/0%。根据中怡康统计，4-5月美的空调零售价同比涨幅5%左右，洗衣机/冰箱涨幅超10%。小家电在出口带动下预计延续一季度高增速。有强劲的下游需求支撑，美的二季度家电收入增速有望和一季度持平，在提价和成本回落的情况下盈利能力将明显回升，业绩高增长无忧。

收入即将跨过两千亿，开启国际化和多元化新征程

我们预计，2017年美的收入将突破2000亿，其中家电业务（包含东芝）收入突破1800亿，全面超过曾经的全球霸主惠而浦和伊莱克斯，已经接近LG和三星。美的管理层有极强的忧患意识，国际化和多元化战略都已在快速推进，背靠国内家电业务打下的扎实基础，公司的国际化和多元化战略前景明朗，将为业绩的长期持续性提供保障。

核心风险： 原材料价格持续上升，并购整合进展不及预期。

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