不知不觉中，已经是24年倒数第二个交易日了，今天市场走得很典型，
又是红利板块和小微盘的跷跷板行情
，小微盘那边中证2000、微盘指数、北证50领跌，其中北证50大跌超过4%，三个指数从近期的高点分别回落了8%、14%、25%以上了。
而红利相关的指数，则纷纷创10月8日以来的新高了。
还有一个事实是，港股红利相关的指数，比如港股通高股息，12月单月，已经涨了快8.5%了。
给大家分享个新闻，
中国平安，这个月狂买四大行的H股
，其中对外披露的是建行的H股，和工行的H股。
买建行，是因为12月18日的时候，增持了4.27亿，从而持股比例从4.97%，跃升到了5%以上，所以需要举牌公告；
买工行，是上周五收盘后公告的，增持了5.22亿，之前平安已经持有工行的H股14.99%了，所以这回买完之后，突破了15%，而港交所规定，举牌后，每增持1个点，都需要公告。
所以，光是公告能看到的，
平安12月单月，就增持了9.5亿港币（约合9亿人民币）的四大行H股
，而冰山底下，不需要公告的到底买了多少，那就暂时不得而知了，但是按照机构“闷声发大财”和“尽量不暴露持仓”的习惯，增持到需要公告，往往是不得已而为之，所以不能排除平安同时增持和其他类似的票。
而11月，平安的单月保费收入合计是240多亿，也就是差不多，把单月收上来的钱的4%左右，拿去买工行和建行的H股了，这绝对不能说是一个小数目。
保险公司增持四大行H股的逻辑也很简单且清晰，我们都解释过了：
第一，
因为
股息率高
，截至目前，四大行H股的股息率最低的农行都有5.7%以上，最高的建行在6.8%左右，比四大行的A股高一个level，和10年国债收益率的点差更是在400bps以上；
第二，是因为
四大行都开始搞中期分红了
，相当于提高了分红频次，对险资而言，可以改善逐季的净现金流入；
第三，因为四大行的背后是财政资金，四大行的分红可以反哺财政收入，所以四大行
未来分红的确定性
，是最好的，这一点，也非常重要，且常常被忽视，相当于控股股东带头要求分红。
“以保险资金为首，南向资金，扫货港股高股息的趋势不变
，南向资金预计持续净流入，保险举牌上市公司的公告将阶段性涌现，AH溢价中长期来看收敛，港股的红利税改革有望取得突破；
倘若ETF能够计入保险的OCI账户
，则红利相关的ETF，规模有望上一个台阶，而非现在这样，在2年的红利牛市下，“仅仅”刚刚突破了1000亿。”
上面这段话，其实说了两个事情。
其一，是因为红利税和流动性折价的原因，同一只股票的H股，股息率会更高，这会导致险资的OCI账户等，更偏好买入H股，这也导致，
下图，近一年来，南向资金几乎每周都在买买买
，这才是真正的夺取香江的定价权。而9月附近之所以放缓，是因为彼时预定利率下调，保险保费收入环比和同比大幅下降，而10月中下旬后，销售情况逐渐好转。
其二，
红利的股票有新增资金，不代表红利ETF规模就会迅速放大
。背后的原因，我们之前解释过，ETF没法进入保险的OCI投资账户，所以对保险公司而言，大头的配置，还是会买红利的“股票”，而非红利的“指数基金”，很多基金公司在宣传的时候，会强调自己的产品是每月、每季分红，但这个目前来说，意义不大，真正的机会，在于监管牵头，把ETF投资纳入OCI账户中，这样一来，如果你能每月分红，那么保险就大概率会加速买入了。
那么，上面这个有没有可能呢？
我觉得有戏。
第一个原因，是今年8月，各险资负责人已经在座谈会上，和监管反映过这个堵点了；
第二个原因，是我们在《
保险加仓的政策来了
》和大家明确提到过的，目前，已经进入了险资的监管宽松周期，对险资入市有益的政策，预计都会被予以考虑。
......
多聊三个市场的热点哈，
今天晚间政策性银行发债加速的小作文、2500亿的A500ETF、以及聊聊香港社保资金的投向
。
1、债券，今晚政策性银行一季度发债2万亿的小作文。
小作文是这样的：
“据XX报道，
明年一季度三家政策性银行债券发行量预计高达2万亿元，同比增加近50%，创历史新高。
年后首日即启动债券发行，将全曲线增加债券供给。”
说实话，这个小作文，或者说媒体报道，是属于水平比较一般的，博眼球的成分比较大。
原因在于，即使政策性银行金融债一季度发2万亿，也没什么大不了的，即使同比增幅50%，也没啥了不起的。
因为，
2024年一季度的基数很低
，所以你25年一季度多发一点，同比增速就显得很高了，但是你和过往年份的一季度相比，其实2万亿并不夸张。
下图，把过往逐季度的三大政策性银行的发债规模拉一下，就清楚了，看红色框框的部分，24年一季度是明显少发的，而23年一季度就接近2万亿了，21年一季度是1.6万亿，22年的一季度少一点，但也超过24年一季度。
