某些人又要涨工资了

经济运行的逻辑，总是颠覆大家的想象，而偏见会影响投资决策。

一、先看股市。

12月30日，市场特征还是很明显的，就是银行、保险等大盘股飙升，全靠这些大盘股护盘。相反，微盘股、北证就跌的很惨。

因此，尽管两市有3952家下跌，只有1320家上涨，沪指、深成指、创业板指三大指数仍然是收红的。

从盘面看，还是杠铃策略表现最好：

一方面手握银行、保险等分红较高的超级大盘股，充分做好防御策略。

另一方面，手握AI、算法、算力等想象空间巨大的板块，博一个向上的收益。

今天看，这种策略简直赚疯了，红利+Ai同时大涨。

在经济数据真正释放企稳回升信号之前，红利策略就会一直受到关注和青睐。

最近工农中建四大行派息方案都出来了，农行A股每股现金红利为0.1164元（含税），年化收益率约为2.2%，其他几家银行也都差不多这个水平。

虽然这个收益率很低，但是相比1.7%的10年期国债收益率，这个收益率还是高的。

今天表现最差的就是微盘股，整个板块下跌了1.89%。

微盘股的逻辑是什么？

市场前，业绩没兑现，以及行情好的时候，它们都是专精特新小巨人。

但是行情不好，或者业绩兑现的时候，他们就变成了炒小炒新炒差。

今天有个事情很有代表性：*ST美讯触发市值退市，此前因虚假记载、欺诈发行被处罚。

它现在的股价是1.11元，总市值为3.17亿元，目前已经连续第12个交易日低于5个亿。

按照这个情况，后面它即便每天涨停，第20个交易日的市值顶多涨到4.68亿。

换句话说，它铁定是连续20个交易日市值低于5亿。按照主板新规，它就必然退市。

在明年的年报预告季以及正式年报季之前，垃圾股退市的魔咒都会始终压制微盘股。

最后，今天盘面上还有一个特征是，零售股相对强势。

中百集团又涨停了，21天13个板，太疯狂了。百大集团、东百集团、大连友谊等等也都跟着涨停。

零售股涨停，都是午盘后或者尾盘阶段封涨停的，这其实也是消息驱动。

今天听到一个消息，从经济增长和投资的角度看，这确实是一个“利好”。

我们知道，2024年最大的事件就是，化债。明年的财政政策大基调也是，财政宽松。

简单来说就是，地方负担减轻了，又可以借债了，手里又有钱了，又该考虑花钱拉动经济了。

怎么花钱呢？

1、各地继续发放消费券，包括餐饮、电子产品、冰雪旅游等等。

2024年下半年以来，消费补贴就陆续启动，也确实掀起了一阵消费浪潮，规模也大概3000亿-4000亿左右。

但是对于刺激经济来说，力度还不够，所以2025年发放消费券的活动仍会继续。

2、民政部近日印发通知，部署各地做好2025年元旦春节期间困难群众兜底保障工作，鼓励有条件的地方在元旦春节前夕提前发放救助金或增发一次性生活补贴。

3、最近不少TZ内朋友都反馈，他们要统一涨工资了，有的平均每月涨500元，有的平均上涨10%以上，而且是从2024年7月份开始补发。

有人计算，若春节前补发24年7月-25年1月工资，则新增居民收入约2100亿元，约占春节期间社零的5.9%，1-2月总社零的2.59%。

对于我国消费的基本特征，我们对客观事实一定要有一个清晰的认知：

事实1：机关单位的职工，他们的消费倾向最高，消费能力最强，确实是国内消费的主力军。

事实2：由于前些年“过紧日子”，他们的收入降低、工资拖延，也确实影响了消费，以及经济增长。

我们能得到什么结论呢？

1、对于明年的消费，其实不必太悲观，可以适当乐观一点。

为什么？

每当经济压力大，或者全球经济冲击的时候，提高机关事业单位职工工资一直是重要的刺激政策，事后来看也都起到了不错的效果。

所以，从投资角度看，明年的零售板块，以及消费电子等可选消费板块，仍然有不错的想象空间。

2、抗通缩，刺激消费，最直接、最有效的手段就是，发钱。

这是从上到下的共识，也是最基本的常识，并且得到了之前的验证。

如果你还认为这种方法不合适，那么一定是你的“立场”影响了你的基本判断。

你可能会说，把老百姓的保障体系建立起来才是解决之道，这也没错。但是做到这一步之前，一定得有给老百姓发钱这个步骤。

3、无论是在抗通缩、刺激经济，甚至稳楼市股市等方面，我们都有充足的工具和手段。

这一点不要怀疑，很多人都认为之前或当下的政策怎么没效果，其实大招是有的，只不过在权衡利弊而已。

不要让偏见影响了自己的决策。

二、债市跳水了

今天债市跳水，还是挺明显的，这主要是技术性驱动。

其实有几个因素：

1、当前债市大家考虑的是什么呢？空间。

今年这一波债市大牛市，很多债市交易团队把明年的任务都完成了，只剩下分钱了。

现在10年期国债收益率都到1.7%了，蕴含的降息预期也就是降息30-40个BP。

怎么看的呢？

现在7天逆回购利率大概1.5%左右，如果降息30-40BP，那么对应的政策利率大概1.1%-1.2%。而10年期和7天又有一个期限利差，大概也是30BP左右。

所以，政策利率调降30-40BP后，10年期国债利率差不多也应该是1.6%-1.7%这个水平。

再对照一下现实情况，现在10年期国债利率就已经到1.7%了，比之前2.1%的利率中枢大概下降了40BP。

换句话说，现在的国债市场，已经把明年降息30-40BP的预期计入定价了。

这意味着什么呢？

虽然明年还会继续降息，这仍然是大概率事件，但是由于目前的债券市场已经提前计入定价了，继续做多债市的赚钱效应有所弱化。

2、从大类资产配置角度，债券的性价比也在下降。

大家配置债券，很重要的一点就是，从风险收益的角度看，债券的吸引力增加了。

但是现在的情况是，国债价格已经很高了，国债收益率已经打到了1.7%以下。

这个收益率相比沪深300的股息率，其实已经不太划算了，接下来大家更多动能是买沪深300等等。

另外，从中美利差或者中日利差角度看，大家配置美债或日债的性价比也相对诱人。

当然，这些都是中期的基本面，也不意味着趋势就逆转了，更不是今天的行情的因素。

今天行情很可能是“技术性”因素，比如年度考核等因素影响，银行不仅想着今年的业绩，也想着明年的业绩，希望通过做底基数，好让明年的业绩更容易完成，因此他们会在年底买短债、卖长债等等。

最后说一个事情，前几天出差，跟一些朋友交流，发现社会地位比较高的人都相当看好明年的股市。

他们是不是看到了一些普通人看不到的东西？关注我们，一起观察新的变量。

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