长线投资社群：一周交流精选 （第三十期2024.07.28）

@ 巍 ：

红利股一回调很多人就开始问： 红利股这个赛道会不会切换？ 我觉得红利股不是赛道，红利股是投资的本质！ 赛道是术，红利是道。 红旗还会打多久。 只要股息率远远超过无风险利率，红旗会一直打下去！ （王文）

股民只买红利股，庄家再牛也枉然。 分红（回购注销）是投资的起点，也是投资的终点，更是投资的本质。 投资看的是未来，我的核电10年内对标长江电力，10年后收息养老，百年后股权留给下一代。 投资是认知的变现。 执念是认知，变化也是认知。 放下执念，放弃偏见，认知才会更有效。

群友交流：

@John董 ： 经济周期下行，投资人看不到未来，现在公用事业高股息容易受到追捧。

@国强 ： 这些牛人选股跟赛道没有半毛钱关系。 就是大盘涨到5000点，他们还会按照他们的思路去选股，去持股，总是以价值为锚。 所谓的赛道股，是由于市场不好，资金涌进了这些更加稳定的股票，形成了我们看到的赛道股。 其实赛道股跟人家的选股思路一点儿关系都没有。

@如醉 :其实根本没有牛人，高股息一直都是机构组合中的防守型股，这不过是碰到了地缘政治及内卷，任何一种都需要市场上的认可。 很多老股民的组合中都会有高股息的公司。

@巍 ： 对头，明白人。

@在路上 ：王文与“20年2000倍”的价投大佬张尧互为知己，他们的在价投之路上的关系就如巴菲特与芒格一般密切，他们将安全边际这一概念具象化：通过买入 “高分红、高现金流、低估值” 的可持续企业，以分红的形式用三五年时间收回本金，使自己的投资做到很难亏损。我觉得这应该是我们投资的不二法门。

@巍 ： 这俩已是国内投资界大宗师级别的人了。 我的目标是能达到九品就知足了。 “可持续”是核心中的核心。 这也是红利和高估息本质的区别。 市场里把红利和高股息混为一谈，其实是可笑的错误。 我的重仓股都不是高股息，但却是顶级的红利股。

@在路上 ： 波动这么大的市场，总是有低估的机会，稳定性可持续性我觉得更重要。

@Dennis ： 巴老的价投精髓获得高回报的除了“高分红，高现金流，低估值”外，还具备持续“高盈利能力以及低有息负债”的特点。

@小韭菜：

我们预计空调品类能够享受到40%的补贴份额，拉动960-1200亿元空调销售，其中480-600亿元为新增换新需求(对应约1380-1720万台)，预计拉动2024年行业销额增速提升10%+。 目前，美的动态11X/股息率5.3，格力7X/股息率7.4，海尔12X/股息率4.2，海信家电11X/股息率4.8，海信视像10X/股息率4.9、TCL电子9X/股息率6、长虹美菱8X/股息率6.2、老板10X/股息率3。

群友交流：

@熙 ： 美的想象空间比较大，有库卡机器人，后面转C端家庭机器人也好转； 海尔确定性比较高，拥有全球N多知名家电品牌，特别是卡萨帝第一高端品牌。

@攻城狮 ： 换车换家电换设备这种政策应抓紧搞，真实情况比统计数据糟糕多了。

@Wilson ： 坚持买技术水平最好、性价比最高的高端装备。

@Dennis ： 央企采购设备更新，工业自动化、芯片半导体、高端物联网设备制造，就是老旧设备无芯片控制，新设备具备芯片、控制和数据化，真正的产业大布局。

@小韭菜 ： 家电换机潮、设备更新潮、新船换旧船。 以2000元的1.5P空调为例，一级能耗补贴20%+旧空调回收200元+美的无风感空调5%的补贴，补贴后价格为1300元。

@john董 ： 家电补贴15%力度不小了。

@攻城狮 ： 相当于100送35，还行，这个力度就相当可以。

@巍 ： 报废汽车换新车，补贴2万元的力度也很大。

@国华 ： 日本当年牛市起点就是安倍经济学开始的时候，我们也会借鉴的，可能一时半会儿不见效，但是至少能够平滑底部，当时安倍经济学第二只箭就是财政刺激，十兆日元。 还有通胀目标，2%，这个今年咱们也是3%。 政策有些高度类似。

@攻城狮 ： 按现在的低迷程度，CPI 3%的目标任重道远。

@国华 ： 没关系，明年继续，至少表明政策意图。

@巍：

如果是利润/自由现金流能持续增长的好公司，分红肯定会持续增长，股息收益率越来越高，回本时间会越来越短。 而股价也一定会上涨，因为资本永不眠，一定会有大量资金涌入迅速填平这个高股息，所以不用担心持续回报股东的好公司股价长期不涨，这是常识。 （转）

有个简单公式： 股息率=分红率/PE。 很直观的换算股息率、分红率和PE之间关系。

群友交流：

@价值投资卷毛哥 ： 可以这样理解，市盈率要低，分红率要高，股息率自然就高，最好净资产收益ROE有10%以上。 如果这个标准没错的话，现在的银行股是不是还是蛮有吸引力？ 比如说招商银行，这一波的招商银行算涨得比较少的，很想配一下。

@巍 ： 银行我不懂，无法判断未来的业绩和自由现金流。 息差进入1时代，与前些年高的时候相差一倍左右了，这是很恐怖的。 利润可以做出来，但营收是实在的。 在营收负增长的情况下利润为正很难持续。

@价值投资卷毛哥 ： 确实随着以后利息的下降，银行的息差压力还是很大的。

@Dennis：

突然发现白酒板块洋河从高位254元跌了70%，当初2013年茅台最大跌幅多少，超过60%吧？ 洋河跌到70几时，股利支付率70%，股息率6+%。

群友交流：

@攻城狮 ： 洋河现在纯股息复投10年回本，也不好继续跌了。 股东大会，股息支付率未来两年会提到80%。

@Dennis ： 如果是这样，即使未来两年业绩下滑，股息率5%也是有保障的。

@国华 ： 为什么洋河还跌呢，到底是谁在卖，为什么卖？

@攻城狮 ： 跌的时候不需要理由，大量基民几年了还亏的一塌糊涂，赎回潮。 听说现在每月赎回800亿，都是苦命的基民哎。 别的不说，就酒庄张坤易方达蓝筹精选，巅峰规模接近1000亿，现在不足400亿了。

@亚楠 ： 以前大家对基金都是越跌越买，这次不一样了，现在是越跌越赎回，因为实在是没钱了，都在卖基金还房贷或者给员工发工资……

@流浪迭戈 ： 我觉得张坤是国内为数不多的纯价值投资者，持有的很多股票，都是现金流好，分红好的股票。

@攻城狮