罗婷，
S1440513090011
（发布日期：
2017.10.20
）
事件
10
月
19
日晚公司公布
2017
年三季度业绩报告，公司前三季度实现营收
15.30
亿元，同比增长
13.86%
，实现归母净利
1.64
亿，同比增长
21.25%
，第三季度单季实现归母净利
4292
万，同比增长
55.47%
，环比下降
43.70%
。预计
2017
年度净利润为
1.95-2.44
亿，同比增长
20%-50%
。
公司同时公布了可转债预案：公司拟发行可转换公司债券募集资金总额不超过人民币
9.14
亿元，主要用于
6000
吨麦草畏、
2000
吨氟磺胺草醚、
500
吨三氟羧草醚、
1600
吨丁醚脲、
5000
吨盐酸羟胺、
3500
吨草铵膦、
500
吨异噁恶草松原药。
简评
主营产品涨跌互现，前三季度业绩同比改善
公司是国内最大的二苯醚类除草剂生产商和出口基地，除草剂品种中，氟磺胺草醚产销量位居全国第一位，麦草畏原药年产能达居国内行业前三；杀虫剂品种中吡虫啉市场占有率位居行业前三位，异丙甲草胺原药项目填补了我国连续手性催化氢化产业化的空白；杀菌剂品种中，三环唑市场占有率位居行业前三位，
2017
年前三季度氟磺胺草醚价格相对稳定，吡虫啉前三季度均价为
15.7
万
/
吨，同比上涨
68%
，但是由于公司吡虫啉订单一般为季度订单，因此实际成交价格涨幅低于市价涨幅，而麦草畏前三季度均价为
10-11
万
/
吨左右，同比下滑
10%-15%
。公司主要产品涨跌互现，但是吡虫啉涨价幅度更大，带动公司前三季度整体毛利率实现
28.55%
，同比提升
2.87
个百分点，前三季度业绩同比改善
21%
。
公司三季度单季净利润为
4292
万元，环比下降
43.70%
，低于预期，其中
Q3
单季销售毛利率为
26.04%
，同比下滑
3.5
个百分点，我们认为可能是制剂端毛利率下滑、麦草畏价格下滑以及吡虫啉长协订单导致实际成交价滞后于市场价格。
吡虫啉高景气继续上扬，公司四季度业绩有望改善
