1、三季报业绩即将密集披露，重点关注业绩成长确定性个股
1）、
通信行业估值处于历史低位，收入净利稳定增长投资价值凸显
目前板块平均估值接近10年低点，高估值风险得到充分释放。
自进入2018年，通信板块进入持续调整期，4G进入布局尾期，二季度中兴事件的爆发再次挫伤市场对于通信板块的热情，二季度估值下降趋势明显，同时三季度受到市场环境因素影响，2018年估值水平处于总体下降趋势，从年初59.76x（2017.12.29）下降至34.16（2018.10.12），估值相较年初跌幅达到42.84%。目前估值水平接近10年估值低点，随着5G逐步商业落地，估值水平有望回升。
2）三季度业绩预告部分释放，关注成长性优质标的
目前，部分公司已在半年报或业绩预告中公告2018年三季度业绩情况，我们梳理当前信息，
由于中兴通讯美国禁令影响已于二季度结束，运营商招标于三季度恢复，使得大部分公司在三季度预告业绩中呈现回暖迹象，且随着5G频谱将于近期落地，迎来主题性向实质商业落地的关键拐点，相关产业链公司业绩有望得以逐步提升。
同时受益于物联网、云计算、军工信息化等垂直细分行业景气度持续提升，板块业绩表现有望依旧亮眼。
互联网巨头持续布局物联网领域带动物联网板块业绩向好，2018年以来持续保持高景气度。流量爆发背景下，持续推动云计算&IDC、大数据板块业绩增长。另外，军工科研院所转制完成，抑制产能逐渐释放，军工信息化板块上半年迎来平稳增长。
3）投资建议：行业估值处于历史低位，关注低估值、真成长个股。
从估值上来看，通信行业目前行业估值接近10年低点位置，在估值下行的同时，通信行业营收、净利持续稳定增长。大部分公司在三季度预告业绩中呈现回暖迹象，随着5G频谱将于近期落地，产业迎来主题性向实质商业落地的关键拐点，未来相关产业链公司业绩将得以逐步提升。同时，物联网、云计算&IDC、军工信息化板块等上半年业绩有望表现亮眼。结合各标的所处行业以及公司自身业务进展情况，精选低估值、真成长个股，建议关注【高新兴】、【天源迪科】、【天孚通信】、【海能达】、【亨通光电】、【光环新网】、【星网锐捷】、【梅泰诺（数知科技）】等。
2、国务院印发《完善促进消费体制机制实施方案（2018—2020年）》，5G商用加速落地再强化
继此前工信部印发《扩大和升级信息消费三年行动计划（2018-2020年）》后，10月11日国务院发布了《完善促进消费体制机制实施方案（2018—2020年）》，方案中提到，要进一步扩大和升级信息消费，加大网络提速降费力度，加快推进第五代移动通信（5G）技术商用。同时，支持企业加大技术研发投入，突破核心技术，带动产品创新，提升智能手机、计算机等产品中高端供给体系质量。另外，支持可穿戴设备、消费级无人机、智能服务机器人等产品创新和产业化升级，并利用物联网、大数据、云计算、人工智能等技术推动各类应用电子产品智能化升级。
1）加大网络提速降费力度，信息基础设施建设是扩大信息消费规模的重要前提
实施“提速降费”三年多以来，目前我国通信网络能力已收到一定“绩效”，而
进一步加大网络提速能力、扩大信息消费规模离不开信息技基础设施的建设。在这一过程中，云计算&IDC、物联网、光纤光缆等有望从中受益。
IDC是云计算承载基础，有望受益于云计算发展保持持续增长。
网络发展打开了IT资源供给边界，改变了供给的模式，催生出了云时代，而IDC成为IT资源的生产中心。近年来云计算已经成为推动IDC行业发展的重要动力。互联网厂商为发展其云计算业务，加大对于基础信息设施的投资，进而带动了IDC行业的发展。未来三年BAT资本开支有望保持持续增长，阿里巴巴和百度将引领BAT资本开支投入，并带动我国IDC行业持续增长。
物联网是5G最重要的应用场景之一。
5G是物联网“IoT”的核心技术，5G技术被认为是“为万物互联而生”的技术，作为更快、更多承载、满足大流量应用的5G技术，将实现未来海量物联网的连接。根据工信部数据和产业研究院数据，中国物联网市场在2017年达到1.15万亿规模，而且“物”连接设备数已经超过“人”连接设备数，物联网行业在商业应用的发力点已经浮现，物联网为传统行业所带来的商业变革，满足原有的行业痛点和升级需求，在碎片化的市场下可望持续带来爆发。
提升光纤通达能力，新产品或将成为新需求。
在5G网络建设初期，前传主要以光纤直驱方式为主，主干光缆将面临较大的纤芯压力，随着5G的发展演进，配线光缆也将存在扩容的需求，另一方面随着继续深入落实“宽带中国”战略，组织实施新一代信息基础设施建设工程，推进光纤宽带深度覆盖。在这一背景下，高抗弯光纤、小型化和高密度的光缆需求迫切，同时更长距离传输的多模光纤由于通过配合多模光模块实现提升传输性能和降低成本，均有望成为光纤光缆领域新的增长点。
2）方案强化加快推进5G技术商用落地
再一次强化国家发展5G的决心。
去年8月份国务院发布《国务院关于进一步扩大和升级信息持续释放内需潜力的指导意见》，今年8月份工信部发布的《扩大和升级信息消费三年行动计划（2018-2020年）》，对于5G商用的措辞从之前的“力争”变为“确保”，本次国务院的再强调加快5G技术商用，强化出国家发展5G的决心。
5G建设传输先行，明年传输网建设有望带动运营商资本开支迎来拐点。
从通信网络建设的节奏来看，传输网建设将领先于无线基站建设。4G时期，中国移动传输网大规模建设启动时点领先其基站建设大约一年时间。参考各家运营商5G发展时间表，以2020年5G启动商用为基础，2019年大概率会率先进行传输网络的建设。从资本开支的角度上来看，当前我国正处于4G建设周期的尾声。根据三大运营商资本开支规划和我们测算，2018年三大运营商传输网总投资预计在915亿元，为自2012年以来的最低点。考虑到2019年面向5G应用的传输网建设需求逐渐启动以及流量快速增长下4G的扩容，传输网投资有望迎来拐点。建议重点关注5G板块投资机遇。
3）促进智能汽车创新发展的政策措施，车联网有望引领物联网应用落地
政策不断加持助力车联网发展。
今年1月5日，国家发改委公布《智能汽车创新发展战略》征求意见稿中指出，到2020年智能汽车新车占比达到50%，大城市、高速公路的车用无线通信网络(LTE-V2X)覆盖率达到90%，北斗高精度时空服务实现全覆盖，到2025年，新一代车用无线通信网络（5G-V2X）基本满足智能汽车发展需要等相关要求。本次方案提出将促进智能汽车创新发展的政策措施有助于推动智能汽车占比的提升、车用无线通信网络(LTE-V2X)和车联网技术的进一步发展。
我国政府高度重视车联网相关技术及产业发展，国务院以及工业和信息化部、发展改革委、科技部等相关部门都在积极推动车联网相关工作。
从政策层面看，国家已经将发展车联网作为“互联网+”和人工智能在实体经济中应用的重要方面，并将智能网联汽车作为汽车产业重点转型方向之一。
高ARPU属性使得车联网成为物联网最具价值细分行业。
据GSMA预测，2018年全球车联网市场规模将达到400亿欧元，其中车联网服务占比最大，达到245亿欧元，占比为61.3%；TSP市场规模为45亿欧元，占比为11.34%；车联网相关电信市场规模为41亿欧元，占比为10.13%；车联网相关硬件市场规模为69亿欧元，占比17.22%。预计到2025年100%的汽车将具备移动互联网接入功能。巨大的汽车市场以及人们对于舒适、智能、安全、低碳的驾驶体验诉求为车联网服务的增长提供了强劲的动力。
4）投资建议：
围绕移动通信技术迭代升级的逻辑，结合目前加大网络提速降费力度，信息基础设施建设是扩大信息消费规模的重要前提，关注当前4G尾声流量快速增长下带来的扩容以及4G网络覆盖深化的需求，同时重点关注5G商用进展。这其中，传输网建设有望率先启动，并带动运营商资本开支迎来拐点。除移动通信产业链之外，围绕物联网等新应用新模式和云计算快速发展带动下的相关投资机遇。
1）通信设备：【中兴通讯】、【烽火通信】，建议重点关注【瑞斯康达】等。
2）光器件：【光迅科技】，建议重点关注【天孚通信】、【星网锐捷】。
3）光纤光缆：【亨通光电】，建议重点关注【长飞光纤光缆】、【中天科技】、【烽火通信】等。
4）天线、射频：【金信诺】、【星网锐捷】
5）物联网：【高新兴】。
6）云计算&IDC：【光环新网】、【天源迪科】。
3、2018华为全联接大会，人工智能、物联网、云计算引关注
事件：
本年度华为全联接大会(HUAWEI CONNECT 2018)于本周10月10-12日在上海世博中心举行，会议主题为“+智能,见未来”。ICT作为全球数字经济和智能世界的基石，AI、云、大数据、IoT等关键技术日新月异，华为聚焦ICT基础设施和智能终端，意在构建“万物互联”的智能世界。
1）华为AI战略及全栈全场景方案发布
在本次大会的开幕环节，徐直军分享了华为对AI发展的观点与判断、系统阐述了华为的AI发展战略并发布全栈全场景AI解决方案，其中包括全球首个覆盖全场景AI的昇腾（Ascend）系列IP和芯片。
AI在ICT产业中起到重要作用。
首先，人工智能与ICT产业的总体发展水平密切相关，学术研究发现和工程技术发展相辅相成，可以看出AI是ICT产业60年发展的总成果。其次，人工智能能够自动降低生产成本，将作为一种新的通用目的技术存在。再次，基于AI的电信网络的运维效率将大大提升，自动驾驶和电动汽车将颠覆汽车产业等细分行业将发生改革。最后，当前人工智能正处于发展初期，技术水平、人才、以及产业环节均刚刚起步，面临着诸多重要的改革方向。
发布两款重磅AI芯片，和全栈全场景AI解决方案。
本次大会现场发布了两款 AI 芯片——昇腾910和昇腾310，其中
昇腾 910 是目前全球已发布的单芯片计算密度最大的 AI 芯片，明年第二季度量产，而昇腾 310 则是目前面向计算场景最强算力的 AI SoC，目前已经量产。
华为的AI解决方案包括公有云、私有云、各种边缘计算、物联网行业终端以及消费类终端等部署环境，全栈指包括芯片、芯片使能、训练和推理框架和应用使能在内的全堆栈方案。华为的AI战略将对电信网络、云计算、以及物联网各领域实现推动发展。
2）AI与5G发展相辅相成
5G为AI技术连接提供了低时延、大带宽和超大规模连接等极致体验的能力。
同时，在5G时代，将以灵活多变网络切片满足各垂直行业的连接需求，而AI技术将应用在5G核心网中，帮助核心网实现运营、运维和运行自动化，帮助运营商满足快速变化的市场需求，迅速占领市场。本次华为AI战略中将通过SoftCOM AI促进电信运营商的运维效率提升，以及5G网络建设的优化和基础设施技术演进。
中国移动在PT展上力推5G+AI融合。
目前中国移动已在北京、上海、广州、苏州、宁波5个城市开展外场测试，在北京、成都、深圳等12个城市进行应用试验，并在雄安、上海、成都成立了三大产业研究院。中国移动重点展示了5G新型网络架构、5G基础设施建设和应用以及窄带物联网的发展应用情况，大力推动5G+AI的深度融合，以网络大数据为驱动，分层次构建智慧网络架构。
3）投资建议：
华为作为ICT龙头厂商，首次正式提出AI战略，将促进人工智能与5G技术相辅相成发展，同时与物联网、云计算等领域的新兴技术融合发展，推动垂直细分行业景气度进一步提升。建议关注：主设备厂商【中兴通讯】、【烽火通信】；物联网领域【高新兴】；云计算领域【光环新网】、【天源迪科】
4、天孚通信（300394）：三季度业绩预计大幅上升，公司拐点进一步确立
事件：
天孚通信昨日发布前三季度业绩预告，公司前三季度预计实现净利润8933-9333万元，同比增长6.0%-10.8%，其中三季度单季度实现净利润3500-3900万元，同比增长50.2%-67.4%。
招商点评：
1）、前三季度利润同比实现正增长，扭转2017年三季度以来利润负增长局面，其中三季度单季大增超过50%，印证我们之前对公司业绩出现拐点判断。我们认为，套管，组件等老产品价格趋于稳定以及osa，mpo，透镜等新产品产能趋于稳定，逐步贡献利润是公司业绩出现拐点的主要因素。随着明年新产品线进一步放量，公司进入新一轮高增长周期确认。
2）、天孚通信2015年上市以后，从陶瓷套管，适配器和组件三大产品线，扩展到osa代工，mpo线缆，透镜，mux等器件，产品涉及光模块主要核心器件，围绕光模块上游打造一站式光通信器件专家。
3）、半年报公司收入已经出现拐点，我们预计下半年公司收入利润将进一步改善，三四季度公司基本面进一步回暖，明年5G光传输承载等网络建设起量，公司面临行业和公司基本面双拐点机遇。我们预计公司2018-2020利润分别为1.21亿、1.70亿和2.52亿，对应PE31、22和15倍，维持“强烈推荐-A”评级。
5、梅泰诺（300038）三季报预告稳步增长，正式更名数知科技
事件：
1、公司于10月11日晚间公告2018年前三季度业绩预告，预计公司2018年前三季度实现归母净利润5.41亿元-6.36亿元，较去年同期的3.18亿元增长70%-100%。
2、公司已完成变更公司名称等的工商登记手续，正式更名北京数知科技股份有限公司。
评论：
1）、前三季度也高增速70%-100%，业绩实现稳步增长，符合预期。
公司公告2018年前三季度业绩预告，预计公司2018年前三季度实现归母净利润5.41亿元-6.36亿元，较去年同期的3.18亿元增长70%-100%，从单季度情况看，公司实现净利润1.80亿元-2.75亿元，较上年同期的1.43亿元增长25.9%-92.3%。预期BBHI第三季度经营情况与二季度基本持平，则前三季度BBHI上半年有望实现净利润有望达到7500万美元，较去年同期增长30%左右，全年有望实现净利润1亿美元，考虑汇率因素，业绩有望超预期增长。通过前三季度业绩稳步增长的情况，以及考虑到此前股权激励计划的费用摊销，预计公司全年业绩为7.72亿元。
2）正式更名数知科技，坚定人工智能+大数据战略。
公司完成更名数知科技进一步彰显其向人工智能+大数据领域转型的坚定战略。在智能营销平台市场爆发的背景下，大数据价值逐步体现，原始的DSP平台无法精准的将用户和广告主相匹配，在国内尚无SSP领导品牌的情况下，急需提升广告投放效率。梅泰诺引进BBHI成熟的SSP业务、日月同行国内DSP业务、投入人工智能和大数据研发，采取智能营销平台+大数据+人工智能的综合战术，其协同效应已逐渐显现。另外，公司拟并购国内以数据挖掘及分析能力为核心的数据智能服务提供商——华坤道威，有望通过其在房地产、金融等领域多年的行业经验，以及成熟的商业模式和平台化产品，有助于公司BBHI算法在国内垂直领域应用加速落地。
3）、投资建议：维持强烈推荐-A。
我们看好公司未来发展，通过并购BBHI和日月同行在国内“大数据+人工智能+互联网营销”的领先布局，且近期的激励计划有利于BBHI团队稳定性提升和未来的持续发展，以及为其国内业务的延申拓展提供坚实基础。市场对于BBHI公司SSP平台是广告行业技术型Adtech平台的地位认识不足，结合其业绩维持稳定高速增长，公司当前股价被低估。若考虑激励计划产生的摊销费用，预计公司2018~2020年净利润分别为7.72亿、9.72亿和12.48亿元。当前股价下对应PE分别为13.4X、10.6X和8.3X，维持强烈推荐-A！
6、天源迪科（300047）三季度预告业绩高速增长，云业务助力持续发展
事件：
公司于10月11日晚间发布2018年三季度业绩预告，预计公司2018年前三季度实现净利润7,276.94万元—7,938.48万元，较去年同期的3,307.70万元增长120% — 140%。
评论：
1）、业绩持续高速增长，各业务全面开花。
公司公告其2018年前三季度实现净利润7,276.94万元—7,938.48万元，较去年同期的3,307.70万元增长120% — 140%，业绩大幅增长，考虑到维恩贝特自2017年四季度开始并表，2018年前三季度实现归母净利润3300万，预计全年有望略超对赌业绩水平。考虑到今年前三季度主要由于软件退税产生的非经常性损益对净利润影响金额约为1,350万元，去年同期的影响额为2031万元，若剔除维恩贝特并表以及非经常性损益的影响，公司实际内生增速为121.5%-173.4%，内生增速强筋。另外，公司大半业绩确认在四季度，预计全年业绩增速符合预期。
2）、公安大数据不断落地，多项业务齐头并进
。警务云大数据推动公司在公安领域持续发展，公司依托多年行业积累，通过为地市级公安提供信息化改革咨询方案和顶层设计来占据公安信息化主导地位。同时，公司与华为深度合作，实现软硬层面互补，携手华为共同发展。公司目前已在30多个地市开展警务云大数据业务，落地进展顺利，今年有望完成更多地市布局。另外，公司在电信运营商、交通、能源、航空等行业已与阿里展开诸多合作，核心合作伙伴地位进一步升级，增强公司的核心竞争力。
3）、投资建议：维持强烈推荐-A。
我们看好公司长期深耕垂直行业多年积累的核心优势，有望受益企业IT云化带来的应用层市场集中度提升。公司在公安行业多年积累了核心优势，以及聚焦咨询方案和顶层设计的战略，有望率先抢占市场，受益公安信息化改革带来的行业洗牌机遇。预计2018-2020年对应净利润分别为2.25亿元、3.08亿元和4.37亿元，当前股价对应PE分别为18.9倍、13.8倍和9.7倍，公司业绩成长稳健，维持强烈推荐-A。
风险提示：运营商资本开支下降风险、人力成本提升风险、行业拓展不达预期。
