核心逻辑：上周PVC开工率76.9%（-0.8%），结束两连升，金昱元、信发、金泰等检修，短期产量小幅回落。11-12月，行业检修淡季，供应压力预计升至年内高位。库存方面，10月17日，社库44.9万吨，环比+0.1（前值+0.4），两连增，同比高13.3%（前值+13.6%），华东到货不多，下游提货，导致去库，华南累库；厂库34.9万吨，环比+0.8（前值+4.6）万吨，期价下跌，企业报价跟跌，下游及套保商接货，成交好转；厂家可售库存-24.7万吨，环比-4（前值+9.3）万吨，销售压力三年同期低位。海外方面，亚洲市场偏弱，印度排灯节影响需求，11月印度或将执行临时反倾销税，利空出口；而9月份出口27.8万吨，环比+7.6万吨，历史次高。内需方面，下游制品开工平平，上周地产后续政策低于市场预期（如100万套货币化安置）。成本端，电石供应宽松，价格转降，山东外采电石法成本5490。综上，出口进入下坡路，实际内需未受政策影响，同时政策情绪消退，供应短期回落不改中期增长趋势，V后市维持偏弱。
纸浆：
SP2501合约结算价-4至5876元/吨，环比-0.1%。现货方面，山东市场主流纸浆品牌现货含税参考价为针叶浆6250元/吨（+0），阔叶浆4650元/吨（+0），本色浆5400元/吨（+0），化机浆3600元/吨（+0）。近期纸浆走势宏观计价占优，受欧洲央行降息带动，周内浆价先跌后涨。基本面来看，供应端在10月或有增量预期，海外需求偏弱情况下中国贸易地位或有抬升，智利Arauco公司上调针叶银星20美元/吨，下调阔叶明星10美元/吨阔叶浆。库存端，8月欧洲港口超预期累库；国内港口周内窄幅去库，整体处于年中偏低水平。需求端，下游原纸市场节后采购节奏清淡，部分纸厂原纸价格暗降，开工负荷降低，耗浆量下降，对浆价支撑有限。综合来看，纸浆近期盘面走势或以宏观计价占优，基本面变化不大。后市上，正如我们前期提示到，纸浆单边行情的走顺需要宏观与基本面的共振，当前海外报盘坚挺而国内接货意愿清淡，浆价上行仍有阻力。
甲醇：
MA2501合约收于2424元/吨，环比+9元/吨。
现货方面，太仓甲醇2415-2420元/吨、鲁南甲醇2230-2240元/吨、内蒙古甲醇1920-1980元/吨；
纸货方面，太仓10月下旬甲醇2420-2430元/吨、11月下旬甲醇2440-2450元/吨。
基本面来看，供应方面，海外装置基本恢复，伊朗几套装置恢复运行，非伊装置检修偏多，伊朗装船提速下上调11月进口预期；
内地甲醇装置检修陆续重启，10月计划检修装置较少但供应高位运行仍有压力。
需求端来看，烯烃开工率整体保持稳定，部分MTO装置降负运行，仍有增量空间但刚需占优压制。
传统需求有所提振，当前醋酸开工率处于高位，四季度仍有产能增量预期。
成本端，周内坑口煤价震荡偏弱，冬储来临前预计煤价先跌后稳。
后市展望上，当前供应高位或仍是近期盘面承压的主因之一，加之需求表现一般，甲醇价格上行驱动力偏弱，考虑到需求有支撑及地缘因素加剧波动，短期预计甲醇震荡偏弱。
烧碱：
供应方面，在结束 7-8 月份烧碱集中检修季后，9 月份烧碱出现了预期外的产量减少，环比减少 0.25%。
9 月份液氯价格整体较好，并没有拖累氯碱综合利润影响开工。
9 月份开工较 7-8 月份有较大提升。
产量减少的主要原因是 9 月份烧碱检修装置涉及产能较大。
目前看 10 月份仍有较大产能装置检修。
11 月份前期检修装置恢复开工，烧碱供应预计呈现宽松格局。
库存方面，本周烧碱库存大幅累库，液碱厂内库 35.43 万吨，同比下滑 12.9%，环比上升 6.46%。
需求方面，目前氧化铝利润高居不下，下游囤货意愿明显。
目前山西、河南铝土矿复产缓慢，几内亚近期部分铝土矿发运受阻，氧化铝虽有较高开工但供应整体仍然偏紧。
非铝需求端整体金九表现较为平淡，需关注银十表现。
整体来看，当前烧碱现货价格升水期货价格 200 元/吨左右。
近端在仍有检修且氧化铝利润高企、大厂囤货的情况下山东烧碱去库。
现货上涨迅速的情况下下游补货较多。
近端期货价格整体偏强。
但从远端来看，10 月份以后烧碱供应回归，非铝端进入淡季，且四季度烧碱仍有部分投产，烧碱上涨驱动减弱。
总体来说，宽幅震荡，可适当逢低多，但不宜过分追高。
远端偏空看待。
套利方面 1-5 反套看待。
PX:
原油方面，周内原油价格大幅走跌，PX 成本坍塌。
周内 PX 开工和产量均有所下降，PXN 周内大幅走低，长流程利润整体表现欠佳，已经来到五年历史同期低位。
PX-MX 目前仍处于五年同期高位，短流程教工利润总体较好。
调油方面，周内美国汽油库存去库，后续需要持续关注美国汽油消费情况，当前美亚价差套利空间仍未打开，调油经济性弱于化工经济性的情况下，调油逻辑难以对盘面产生较大影响。
综合来看，PX 震荡看待。
聚乙烯：
L2501合约收于8115元/吨，+20元/吨，持仓36.4万手，增加0.9万手。
现货方面，华东低压：
8150元/吨（0元/吨），华东高压：
10700元/吨（-50元/吨），华北线性主流：
8290元/吨（-10元/吨）。
核心逻辑：PE停车17.3%(-3.1%),线性排产31.0%(0.0%),低压排产37.3%(2.4%),高压排产14.4%(0.7%)。本周期国内企业聚乙烯检修损失量在 12.95 万吨，较上周增加3.45 万吨。10月11日国内PE库存106.9万吨（6.5%,前值100.4)。其中生产库存47.3万吨（13.4%,前值41.8)，港口库存45.5万吨（0.4%,前值45.3)，贸易厂库14.1万吨（6.0%,前值13.3)。国内PE检修损失量环比增加，但受国庆假期影响，节后石化累库，且终端接货意向谨慎，石化库存累积明显。聚乙烯下游农膜开工52%（+1%），包装开工54%（-1%），薄膜开工44%（0%）。农膜需求跟进有限，伴随原料市场行情下行，农膜市场推涨气氛回落，但北方农户覆膜时间即将来临，经销商下单积极性尚可，工厂按单排产，开工提升有限。综合来看，厂商检修量将有所下滑。需求方面，需求面由于电商节的开启有所恢复，但管材市场活跃度不足，对现货市场有一定拖累。利润方面，美煤称以色列不会对伊朗油气设施进行打击，原油价格大幅下滑；煤炭进入传统淡季，煤价震荡偏弱。预计下周聚乙烯市场震荡偏弱。
聚丙烯
：
PP2501合约收于7471元/吨，+16元/吨，持仓量33.9万手,减少0.2万手。
拉丝现货方面，华东市场：
7543元/吨（+12元/吨），华北市场：
7475元/吨（-6元/吨），华南市场：
7661元/吨（+13元/吨），西北市场：
7282元/吨（0元/吨），美金市场：
930美元/吨。
核心逻辑：PP停车16.3%(-0.5%),均聚排产54.8%(-3.8%),共聚排产28.9%(4.3%)。本周国内PP装置停车损失量在13.52万吨，较上一周增加0.96万吨。中石化英力士（天津）石化35万吨PP装置、内蒙古宝丰新材料50万吨/年PP装置计划10月底投产出料。10月11日国内PP库存58.1万吨（12.8%,前值51.5)。其中生产库存49.6万吨（15.0%,前值43.1)，港口库存4.8万吨（0.8%,前值4.7),贸易厂库3.7万吨（2.2%,前值3.6)。国庆假期的影响，上游生产企业开单减少或暂停开单，库存逐步挤压，节后出现累库。聚丙烯下游塑编开工46%（0%），BOPP开工53%（-1%），注塑49%（0%）。塑编方面，传统施工小旺季稍有延迟，但近期市场需求明显好转，新开工项目增加，重点工程进入施工小旺季，水泥袋装量有增幅。BOPP膜方面，下游消耗前期备货为主，新单采购积极性不高，膜厂订单周期缩短。本周原料端持续弱调，利空BOPP业者心态，加之终端需求传导缓慢，BOPP下游提货速度减慢，膜厂库存累积。预计下周聚丙烯市场震荡偏弱。
天然橡胶：
1.泰国南部降雨或有增加，但根据南北的胶种类型和高产的季节性评估，南部可能暂不是目前主要矛盾，北部受降雨影响较小。
2.国内天气暂无扰动，全乳追量正常，但11月开始云南逐步步入停割，届时可能会有仓单不足的炒作。
3.3L-越南10价差历史高位，全乳-3L（均不含税）<0，3L平水RU盘面，全乳的替代消费在走强，反应于11-1价差，但实际去库不及预期，预计月底有3L到港。
4.本周非标价差收窄较快，应该是泰混端偏紧持续，盘面走环比弱预期，短期来看现货偏紧或难以缓解，盘面深跌概率较低。
5.台风过后胶水价格高企和浓乳价格高企的问题还未解决，在无天气扰动情况下仍旧存在继续走弱的预期。
6.EUDR的推迟或导致国际需求走弱程度加深，长期会影响混和标的贸易流向，会影响国内现货端流动性的问题。
7.短期从价差和EUDR情况推算，推测泰国胶的国际需求在走弱（尤其是RSS），马胶和印尼胶的国际需求可能环比走强，总体来看国际需求暂未大幅走弱。
总体来看，技术面看至少中期上行趋势未破，但短期基本面暂未乐观，月底是关键变盘节点，存在停割与仓单、国际需求、3L、上量等多方面的扰动，总体评估深跌空间有限，即深跌即是低吸，短期谨慎。
PTA
：
PTA现货价格涨35至4970元/吨，现货基差+1至2501-80；
PX收854.33美元/吨，PTA现货加工区间参考374.85元/吨；
今日PTA产能利用率维持在80.81%，聚酯开工率稳定在88.47%，国内涤纶长丝样本企业产销率48.2%。
华东市场PTA现货市场延续反弹格局，商谈参考4970附近。
10月主港交割01贴水80商谈成交，11月中下主港交割01贴水55-60商谈。
供需端保持稳定，成本支撑存在，终端表现不温不火，下游多刚需采购为主。
综合来看，成本端原油支撑短中期偏弱，外围普跌。
供给端，PX-TA现货较为宽松，TA装置存在重启预期。
需求端，环比或有增加但增量有限。
总体来看，TA供需存累库预期，成本端短期支撑偏弱，价格或偏弱整理。
乙二醇：
10月23日张家港乙二醇收盘价格在4648元/吨,上涨16，华南市场收盘送到价格在4720元/吨,上涨20，美金收盘价格在546美元/吨,平稳。今日乙二醇市场偏强整理为主，早盘开盘时，张家港现货价格在4653附近开盘，盘中横盘整理，午后趋势延续，收盘时商谈价格在4640-4645区间，现货基差略好至01+47至01+49,华南市场小幅波动，买盘情绪谨慎，市场交易清淡。综合来看，国内乙二醇产能或有提升且老装置或有重启，然考虑到海外装置重启或有所放缓下进口增量有限，且聚酯旺季积极性环比回升，预计港库变化不大保持低位，乙二醇供需或维持紧平衡状态。然成本端和外围走弱拖累乙二醇走势。预计乙二醇向下调整空间有限
。
