1、钴：本周国内金属钴市场继续呈现大幅下滑的走势。电解钴主流生产商报价有所松动，但现货成交依然不佳。近期钴产品长单的签订处在密集谈判期，现货市场交易双方态度以稳健为主，由于冶炼厂受到现货市场的恐慌情绪，导致大部分厂家抓紧现货及原材料的清仓，并且采购原材料的意愿较为低迷。代加工及背靠背交易增多。国内市场对今年钴价的低迷早有经营策略上的调整，要求提高出货量，短期内暂无大冶炼厂的减产停产信号，大型钴企业如金川、华友、凯实、凯力克、格林美等均有压力，预计下周钴市场还有下滑趋势，国际钴价也会小幅走低。
继续推荐：华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业、盛屯矿业。
2、锂：本周锂产品市场行情走势分歧。电池碳酸锂市场主流坚挺，但工业碳酸锂和氢氧化锂价格水平有所下调。工业碳酸锂市场供应水平有所增加，需求面虽然有所好转，但商谈重心却向低价区间靠拢。氢氧化锂商谈重心继续走低，周内需求表现疲软。整体来看，随着国内检修企业的逐渐复产，国内货源供应增加，需求跟进有限下，国内锂盐市场商谈重心弱势整理。
继续推荐：天齐锂业、赣锋锂业、西藏珠峰、贤丰控股。
3、稀土：本周稀土产品价格涨跌互现，主要亮点集中于中重稀土品种。因国内镨钕供应量充足，加之受到莱纳斯生产的稀土的冲击，市场供大于求突出，而下游需求面并无更多改善，导致近期镨钕市场报价持续走低，商家心态凉凉，市场成交都极其稀少，商家不看好后市，并且稀土市场通常存在买涨不买跌的“潜规则”，目前镨钕市场操作谨慎，但有商家表示，有新订单出来会进行少量采购镨钕氧化物，维持正常生产，没有更多的囤货意愿。也有企业转向进行氧化镨钕的分离，生产出氧化镨氧化钕进行出货，一方面成本增加不多，另一方面成交价格较氧化镨钕略好。而受益于缅甸禁运事件的持续发酵，镝铽市场则一路看涨，皆因进口中重稀土矿可能面临大幅下降的局面，被市场看好，利好居多，商家报价保持高位，并且近日为平衡整体成本，降低镨钕市场带来的亏损，镝铽市场价格保持高位成交，低价不出，商家看好后市，有望持续上行。
强烈推荐：广晟有色、五矿稀土、盛和资源、北方稀土
4、黄金：本周黄金总体延续了区间震荡格局，维持在1290至1312区间内。尽管本周美元创出了半年来最差单周表现，但是黄金总体表现疲软，围绕着千三关口反复争夺，因英国脱欧局势的不确定性主导了市场的避险情绪。随着英国脱欧暂时避免了无协议脱欧的风险，市场的焦点将再次转向美国经济数据以及美联储的动向上来，金价或短期面临方向选择。
建议关注：紫金矿业、兴业矿业、银泰资源、盛达矿业、山东黄金等。
风险提示：供给侧改革不及预期、金属价格下行。
本周锂产品市场行情继续走势分歧，电池碳酸锂市场主流坚挺维稳，但工业碳酸锂和氢氧化锂价格水平略有下滑。具体来看，本周电池碳酸锂市场走势继续坚挺，尤其是大厂价格水平维持在7.8-8万元/吨的高位，部分小厂价格略低，但是市场主流成交价格集中在7.5-7.9万元/吨之间，均价水平稳定在7.7万元/吨；工业碳酸锂价格水平略有下滑，市场主流成交价格下滑至6.5万元/吨，主流成交价格在6.4-6.8万元/吨之间，工业碳酸锂市场货源供应水平有所增加，需求面虽然有所好转，但是商谈重心水平却向低价区间靠拢；
本周氢氧化锂市场商谈重心水平继续走低，工业级氢氧化锂价格水平本周在8.4万元/吨左右基本维持稳定，电池氢氧化锂的价格水平下滑至9.3-9.5万元/吨左右，微粉级氢氧化锂的价格水平下滑至10.7万元/吨，氢氧化锂市场需求周内表现疲软，导致市场商谈重心水平逐步走低
本周金属锂市场行情水平维持稳定，主流价格在76-78万元/吨之间，均价稳定在77万元/吨左右，市场需求逐渐平稳，整体市场商谈重心逐步稳定。整体来看，随着国内检修企业的逐渐复产，国内货源供应增加，需求跟进有限下，国内锂盐市场商谈重心弱势整理。
AM统计：2月中国氢氧化锂产量同比增加93.7%
据亚洲金属网数据中心统计，2019年2月份中国氢氧化锂产量5,250吨，环比走高6.5%，同比增加93.7%。如下图所示，2019年2月江西省氢氧化锂产量为2,500吨，环比增加38.9%，同比上升2.1倍；四川省氢氧化锂产量为1,830吨，环比下滑19.7%，同比走低4.2%。
总结：本周锂产品市场行情走势分歧。电池碳酸锂市场主流坚挺，但工业碳酸锂和氢氧化锂价格水平有所下调。工业碳酸锂市场供应水平有所增加，需求面虽然有所好转，但商谈重心却向低价区间靠拢。氢氧化锂商谈重心继续走低，周内需求表现疲软。整体来看，随着国内检修企业的逐渐复产，国内货源供应增加，需求跟进有限下，国内锂盐市场商谈重心弱势整理。继续推荐：天齐锂业、西藏珠峰、赣锋锂业、贤丰控股。
本周国内金属钴市场继续呈现大幅下滑的走势。电解钴主流生产商报价有所松动，但现货成交依然不佳。近期钴产品长单的签订处在密集谈判期，现货市场交易双方态度以稳健为主，由于冶炼厂受到现货市场的恐慌情绪，导致大部分厂家抓紧现货及原材料的清仓，并且采购原材料的意愿较为低迷。代加工及背靠背交易增多。。国内市场对今年钴价的低迷早有经营策略上的调整，要求提高出货量，短期内暂无大冶炼厂的减产停产信号，大型钴企业如金川、华友、凯实、凯力克、格林美等均有压力，预计下周钴市场还有下滑趋势，国际钴价也会小幅走低。
电解钴：本周国际电解钴继续下行，导致国内电解钴市场仍消极心态。主流生产商报价有所松动，而贸易商在期现套利补差后，导致现货报价更低，虽存量有限，但下游消费市场实在令人失望，周转如此困难，令贸易商采购消极，市场流通量极低，至周末钴价于27.2-29.6万元/吨，均价较上周下调0.8万元/吨。
本周，LME钴整体行情依然呈现出涨跌互现的情况，但是整体趋势仍然没有止跌，目前国内的现货市场继续呈现每况愈下的形势，但近期一些钴相关企业的股票市场却相对平稳，所以没有利好因素来促进LME钴期货市场，大部分业内人士认为，从2019年年初至今的整体LME盘面来看，上周的走势反弹只是昙花一现，并且部分业内人士认为国内钴现货市场在本年度将以弱势走低为主，期货市场的机遇并不大。LME钴价周末，官方报价较上周下跌1000美元/吨右，幅度为3.13%，本周官方均值报价，较上周下跌400美元/吨右，幅度为1.24%左右。预计下周LME钴官方报价仍有回暖几率较小，加之目前的钴现货市场一片颓废景象，国内大部分钴企业及下游相关厂家也会调整开工负荷，预计下周的钴LME价格，先下滑1000美元/吨左右，之后再慢慢平稳下来。
本周交易日内MB钴市场依然是大幅下滑，价格无限探底，并且国际市场没有任何转暖迹象，从近期国际价格的走势来分析，MB钴还有可能继续下跌，目前低位钴报价从15.25美元/磅下滑至14.45美元/磅，幅度为5.25%%左右，高位钴价格报价从15.425美元/磅下滑至14.55美元/磅，幅度为5.67%左右，预计未来MB钴市场价格仍会继续探底，价格方面，下周MB钴价会大幅下行1-2美元/磅左右。
1、中国市场碳酸钴价格下行
由于欧洲金属钴99.8%min价格持续走低，中国消费商坚持按需采购，仅备一周生产所需库存，业内人士认为未来一周中国金属钴99.8%min价格将走低。目前，中国金属钴99.8%min价格为250-270元/公斤交到30天承兑，较上周末持平。
浙江一消费商认为，由于本周欧洲金属钴99.8%min价格较上周下滑约4%，未来一周中国金属钴99.8%min价格也将走低。他称，“今天我的常规供应商报价265元/公斤交到30天承兑10吨金属钴99.8%min，他拒绝以低于260元/公斤的价格出售，和上周一样。”由于欧洲金属钴99.8%min价格持续走低，他目前只准备一周生产所需库存。目前他无意购买，持观望态度。他上次交易是在半月前以270元/公斤的价格购入约10吨。
该消费商年消费力为720吨，预计三月消费约40吨，二月由于春节假期，仅消费20吨。目前库存约10吨。
广东一消费商认为，由于欧洲金属钴99.8%min价格跌至约14美元/公斤，未来一周中国金属钴99.8%min价格也将下行。他透露，“我今天接到金属钴99.8%min报价267元/公斤交到30天承兑，供应商拒绝低于263元/公斤的价格成交，和上周一样。”由于他上周五以266元/公斤的价格已购入1吨，因此今天没有采购。现在他只准备一周生产所需库存。
该消费商年消费力为60吨，预计三月消费4吨，较上月多1吨。目前库存约1吨。
2、AM统计：2月中国四氧化三钴生产商销量环比下滑17.7%
据亚洲金属网数据中心统计，2019年2月中国四氧化三钴生产商销共计为4,240吨，环比下滑17.7%，同比减少14.2%。2019年2月，广东省四氧化三钴生产商销量为940吨，环比持稳，同比走低5.1%；湖南省四氧化三钴生产商销量为800吨，环比下降42.9%，同比上扬23.1%；江西省四氧化三钴生产商销量为350吨，环比、同比分别走低2.8%和12.5%；其他省份和地区四氧化三钴生产商销量为2,150吨，环比、同比分别下降12.2%和25.9%。
总结：本周国内金属钴市场继续呈现大幅下滑的走势。电解钴主流生产商报价有所松动，但现货成交依然不佳。近期钴产品长单的签订处在密集谈判期，现货市场交易双方态度以稳健为主，由于冶炼厂受到现货市场的恐慌情绪，导致大部分厂家抓紧现货及原材料的清仓，并且采购原材料的意愿较为低迷。代加工及背靠背交易增多。国内市场对今年钴价的低迷早有经营策略上的调整，要求提高出货量，短期内暂无大冶炼厂的减产停产信号，大型钴企业如金川、华友、凯实、凯力克、格林美等均有压力，预计下周钴市场还有下滑趋势，国际钴价也会小幅走低。继续推荐：洛阳钼业、华友钴业、寒锐钴业。
镧：氧化镧价格持稳，上游市场供应充足，下游需求较稳定，市场询单成交变化不大，且成本支撑价格下滑空间不多，实际成交价格持稳，目前氧化镧报价在1.25-1.3万元/吨。金属镧价格稳定，市场货源稳定，下游需求一般，实际成交尚可，商家报价主流持稳，当前市场主流报价在3.6-3.7万元/吨。
铈：：氧化铈价格稳定，上游生产开工正常，市场供应量稳定，需求面改善不多，实际成交出货变化不大，商家报价基本持稳，当前市场主流报价在1.25-1.3万元/吨。金属铈价格持稳，金属厂生产稳定，下游询单一般，由于受轻稀土整体趋势影响，下游采购谨慎，按需为主，上游商家报价弱稳，目前金属铈报价在3.5-3.6万元/吨。
镧铈：镧铈混合物价格稳定，生产供应面正常，终端抛光粉市场需求稳定，改善不多，按需采购为主，所备库存不多，实际成交价格持稳为主，碳酸镧铈报价在4500-5000元/吨。金属镧铈报价稳定，终端需求变化不大，金属企业生产正常，金属成交稳定，实际成交价格持稳，目前金属镧铈报价在3.4-3.5万元/吨。
镨钕：氧化镨钕价格下滑，因国内市场镨钕供应量充足，且受到莱纳斯进口稀土的冲击，市场供大于求严重，而下游需求面并无明显改善，导致近期镨钕市场价格一路下跌，且幅度较大，影响商家心态悲观，下游压价询单，实际低价成交，市场较为冷清，金属厂及贸易商操作谨慎，采购按需为主，市场暂无明显利好，商家看跌居多，目前镨钕氧化物报价29-29.5万元/吨。金属镨钕价格下跌，受氧化物价格持续下滑影响，金属厂方面询单成交也不好，下游需求一般，因不看好镨钕后市行情，近期成交采购都不积极，仅按需为主，商家报价持续下跌，心态悲观，目前金属镨钕报价在37.5-38万元/吨（1个月账期）。
镨：氧化镨价格下调，受氧化镨钕价格下滑趋势影响，氧化镨市场询单成交不多，出货积极，并且有部分企业转向进行氧化镨钕分离，市场氧化镨量小幅增加，影响商家报价小幅下调，目前主流报价在38万元/吨左右。金属镨报价在69-71万元/吨，小品种，市场询单不多，商家报价下调，实际成交一般。
钕：氧化钕价格下滑，受镨钕市场走势低迷影响，氧化钕市场转弱，目前询单尚可，商家表示出货成交较氧化镨钕略好，商家出货稳定，当前报价在29.5-30万元/吨。金属钕当前报价37.8-38.2万元/吨，下游询单冷清，成交不多，整体表现一般。
镝：氧化镝报价上涨，因缅甸矿进口时间有限，且近期已停止化工原料出口到缅甸，因此后期中重稀土矿数量可能面临大幅下降的趋势，商家因此看好镝铽产品后市价格，近期询单成交较为积极，且随下游库存的消耗，需求面也小幅支撑价格上涨，另外为平衡由镨钕价格下滑带来的亏损，目前市场商家报价上涨，且成交价格保持高位，低价成交逐渐减少，市场对高位价格逐渐接受，当前主流报价维持在132-135万元/吨。镝铁价格上涨，受氧化物价格上涨影响，镝铁成交开始有所好转，下游需求稳定，商家报价水涨船高，当前镝铁市场报价在132-135万元/吨。
铽：氧化铽价格上调，因商家看好中重稀土后市，市场询单增加，商家心态积极，下游需求稳定，市场报价上涨，实际成交尚可，市场主流报价到300-305万元/吨。金属铽价格上涨，终端磁材厂高低端钕铁硼生产较好，订单稳定，金属方面采购增加，并且商家心态积极，市场报价小幅上涨，当前报价在395-400万元/吨。
铕：氧化铕市场价格下滑，供应端稳定，市场需求较弱，供需差距变化不大，商家客户稳定，成交一般，价格小幅下调，目前主流报价在24-26万元/吨。
钇：氧化钆价格上涨，上游生产出货稳定，实际成交稳定，部分进行出口贸易，报价小幅上调，目前报价到13.4-13.7万元/吨。钆铁价格上调，上游出货稳定，下游询单一般，实际成交变化不大，目前主流钆铁价格14.2-14.5万元/吨。
其他：氧化钬目前报价在28.5-29万元/吨，钬铁29-30万元/吨。氧化镥报价410-420万元/吨，市场成交量少。氧化铒市场报价下调，目前报价在14-14.5万元/吨，氧化钐1-1.3万元/吨，氧化钪4N报价维持在700-800万元/吨，市场成交比较稳定。
后市预测：
A、政策方面，稀土19年指标出炉，呈现出上半年同比下降，但市场之前传闻19年整体指标将继续提升，目前该传闻对市场预期偏负面。
B、缅甸矿进口时间现只剩两个月，且化工原料已停止出口，后期国内中重稀土矿数量大幅下降，中重稀土价格有望上行。
C、商家对中重稀土看涨情绪高涨，且为补镨钕价格下滑带来的亏损，镝铽价格低价不出，市场逐渐接受高价位成交，实际成交尚可。
D、随库存消耗，下游磁材厂开始询单采购，且新订单出来，对原料需求小幅增加，支撑镝铽产品价格。
综上。轻稀土市场供大于求明显，且无更多利好消息，镨钕后市行情偏弱。中重稀土产量面临大幅下降的趋势，商家看涨心态积极，市场表现较好，镝铽后市价格有望坚挺上行。
1、工信部：关于下达2019年第一批稀土开采、冶炼分离总量控制计划的通知
中国稀有稀土股份有限公司、五矿稀土集团有限公司、中国北方稀土(集团)高科技股份有限公司、厦门钨业股份有限公司、中国南方稀土集团有限公司、广东省稀土产业集团有限公司，有关省（区）工业、自然资源主管部门：
经研究，确定了2019年第一批稀土开采、冶炼分离总量控制计划，现下达你们。有关事项通知如下：
一、稀土是国家严格实行开采、冶炼分离总量控制管理的产品，任何单位和个人不得无计划和超计划生产。2019年度第一批稀土开采、冶炼分离总量控制计划按2018年度指标的50%下达，分别为60000吨、57500吨，第二批计划将综合考虑市场需求和各集团的执行情况，于2019年6月底前下达。
二、各稀土集团要在下达计划20个工作日内，及时商下属企业所在的省（区）工业、自然资源主管部门后，将本集团计划分解下达情况报工业和信息化部、自然资源部及所在省（区）工业、自然资源主管部门备案。同时，在门户网站公示当年在产矿山和所有冶炼分离企业名单。
三、计划应集中配置给技术装备先进、环保水平高的重点骨干企业，要严格管理、合理分配回收利用稀土资源的工程建设项目计划，进一步提高计划集中度。有下列情况之一的企业，不得分配计划：
（一）矿山企业没有采矿许可证、安全生产许可证，停止建设的回收利用稀土资源项目或有关主管部门明确要求停产整改的；
（二）稀土冶炼分离企业使用已列入禁止或淘汰目录的落后生产工艺和冶炼分离产能低于2000吨（REO）/年的，或被有关部门明确要求停产整改的；
（三）达不到《稀土工业污染物排放标准》和放射性防护要求的；
（四）长期停产，不具备生产条件的。
四、要按计划组织生产，严格遵守环保、资源开发等有关法律法规，严禁无证、越界开采稀土资源；严禁集团间开展代加工（含委托加工）业务；综合利用企业不得加工稀土矿产品（含进口矿）；利用境外稀土资源需提供完整进口手续，并在稀土产品追溯系统中如实填报采购量和使用量。
五、不得无计划、超计划生产，对存在超计划生产、采购加工非法矿产品等违法违规行为的企业，核减直至全部取消所属集团下一年度计划，调减的计划转到计划执行情况好的集团。
六、有关省（区）工业、自然资源主管部门要结合行业秩序整顿工作，进一步加强配合，切实落实计划执行监管责任，按时核查企业计划执行情况，对非法矿产品来源严加追查，依法予以处罚。各稀土集团要如实上报计划执行情况，将数据及时上传稀土产品追溯系统（包含进口矿），不得随意更改生产、库存等数据，对伪报、瞒报数据的企业，将予以通报并核减计划。
2、缅甸稀土矿进口受限,供应收缩有望超预期
2019年2月14日,云南腾冲市政府全面停止稀土有关的化工原材料出口到缅甸,覆盖面包括腾冲滇滩口岸、以及国家一级口岸猴桥与周边口岸;2018年12月14日,腾冲海关针对缅甸稀土矿通关,执行期5个月,即2019年5月起将重新全面禁止缅甸稀土矿进口中国;2018年11月3日,云南腾冲海关禁止缅甸所有资源类商品进口至中国,其中包括稀土矿资源。
中重稀土矿供应收缩有望超预期。我国中重稀土矿主要以南方的离子型稀土矿为主,目前国内全年的消费量大概在5-6万吨,从缅甸进口的稀土矿就属于这种离子型稀土矿,2018年从缅甸进口的离子型稀土矿约2.6万吨,占国内中重稀土矿消费量的比例接近50%,2019年从缅甸进口的离子型稀土矿的下降幅度有望超过50%。
轻重稀土走势分化,中重稀土有望走出独立行情。每年的春节后,经历了上游矿山和分离厂近一个月的停工,稀土的主流品种氧化镨钕的价格一般会出现上调,但2019年春节后,氧化镨钕价格持续阴跌,由节前的31.5万元/吨降到了目前的30万元/吨,体现出下游需求的疲弱。但考虑到以氧化镝为主的中重稀土在需求端的占比一向较低,而离子型稀土矿的供应又在持续收缩,中重稀土的主流品种氧化镝的价格有望走出独立行情
美国通胀数据疲软降低加息预期。周二美国2月未季调CPI年率公布值为1.5%，不及前值及预期的1.6%；而2月未季调核心CPI年率为2.1%，也差于预期及前值的2.2%。因美联储近期多次提到通胀疲软，短时间对加息持有观望的立场，而CPI数据疲软无疑加剧了市场对于美联储暂停加息的预期。
本周英国脱欧主导风险情绪，在下一步计划落地前市场或维持观望。北京时间周三（3月13日）凌晨，英国首相特雷莎·梅的脱欧协议再次被议会拒绝，令市场担忧英国最终或选择无协议脱欧。受此影响，黄金在美国CPI数据不佳推动走高的基础上进一步回升，并在周四英国议会就无协议脱欧投票前持续走高，并一度站上1310美元上方。
特朗普签署否决结束国家紧急状态的决议。周六（3月16日）凌晨美国总统特朗普签署否决国会有关结束国家紧急状态的决议。美国国会参议院14日通过一项决议，叫停总统特朗普此前宣布的美国南部边境进入“国家紧急状态”；特朗普随后表示将否决该决议。特朗普否决国会决议将进一步加剧白宫与国会之间的对立。此前因白宫与国会民主党在预算案拨款造墙问题上尖锐对立，约四分之一美国联邦政府机构去年底至今年1月被迫关门35天，创美国历史上政府“停摆”时间最长纪录。
本周黄金股走势行情综述：
本周黄金股板块涨跌交错，其中，湖南黄金下跌3.44%，恒邦股份下跌2.04%，荣华实业下跌5.32%，山东金泰上涨3.37%，中金黄金下跌3.45%，山东黄金下跌4.39%，园城黄金下跌6.18%，赤峰黄金下跌2.68%，西部黄金下跌2.28%，紫金矿业下跌1.97%，银泰资源下跌0.57%，金贵银业下跌4.86%，紫金矿业H上涨1.88%
近一个月，黄金股板块整体上涨，湖南黄金上涨0.87%，恒邦股份上涨17.07%，荣华实业上涨14.72%，山东金泰上涨10.5%，中金黄金下跌0.36%，山东黄金下跌2.24%，园城黄金上涨26.56%，赤峰黄金上涨7.94%，西部黄金上涨8.49%，紫金矿业上涨9.78%，银泰资源下跌1.89%，金贵银业上涨19.41%，紫金矿业H上涨6.91%
负责本研究报告的每一位证券分析师，在此申明，本报告清晰、准确地反映了分析师本人的研究观点。本人薪酬 的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。
刘文平：招商证券有色金属首席分析师，中南大学本科，中科院理学硕士，曾获金贝塔组合最高收益奖、水晶球 最佳分析师、金牛分析师第五名。
刘伟洁：招商证券有色研究员。中南大学硕士，7 年基本金属研究经验。2017 年 3 月份加入招商证券。
黄梓钊：美国东北大学硕士，2015 年 7 月加入招商证券，曾就职地产团队入围新财富，现为有色金属行业研究员。
公司短期评级
以报告日起 6 个月内，公司股价相对同期市场基准（沪深 300 指数）的表现为标准：
强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数 20%以上
审慎推荐：公司股价涨幅超基准指数 5-20%之间
中性：公司股价变动幅度相对基准指数介于±5%之间
回避：公司股价表现弱于基准指数 5%以上
公司长期评级
A：公司长期竞争力高于行业平均水平
B：公司长期竞争力与行业平均水平一致
C：公司长期竞争力低于行业平均水平
行业投资评级
以报告日起 6 个月内，行业指数相对于同期市场基准（沪深 300 指数）表现为标准：
推荐：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数
中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数
回避：行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数
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