不良贷款率一直在下降，但存在滞后性。未来银行的不良贷款率可能无法维持，资产扩张规模可能会变缓。宁波银行的走势被认为是正常的。
文章分析了铜的定价规律，包括供给和需求对价格的影响以及铜的金融属性。提出未来不看好铜价的持续走高，因为全球制造业PMI的持续萎靡以及信贷周期的影响。
文章提到了近期热门游戏《黑神话：悟空》及其相关的A股概念，如连云港、东土科技等公司的关联。
关于昨天对银行股，再补充一点，银行股的不良贷款率是一直在下降，但是
不良贷款率是滞后的
，因为一笔贷款放出去，要过一段时间才能判定为不良贷款。
从下图中国商业银行的不良贷款比例来看，
15
年到
17
年不良贷款率反而高，但是那两年供给侧改革，外加房地产涨价去库存，是经济增速最好的时候。
照这种趋势下去，未来几年银行的不良贷款率一定无法维持，而且资产的扩张规模会随着发展模式的改变而变缓。
其实
宁波银行这种才是正常的走势
，不管是经营上，还是股价上，不良贷款拨备覆盖率从520%降低到了现在的430%，股价也从21年的高点跌了40%。
抛开四大行的话，今年上证的跌幅应该在7%~8%之间，对应点位在
2640点左右
，跟年初流动性危机的时候差不多。
……
今天又看了看铜，原因是按照目前的经济周期，
做多债券和做空商品是比较好的选择
，但是债券的一段时刻有央妈堵着门，枪打出头鸟，商品这边则管不着。
过去二十年铜的涨跌，主要遵从几个定价规律：
1
、供给不会决定价格方向，只影响价格变化的幅度；
2、铜价方向取决于
需求
，与全球信贷周期的新兴国家制造业景气度息息相关，铜价偏强是全球需求共振的时候；
3、铜具备一定的金融属性，但往往是因为美国降息周期激发了全球的需求，所以往往
铜价上行周期的起点，对应的是全球降息的后半段
；
所以我们看到铜价跟全球信贷周期，有较强的前后关系。下图是中国的信贷周期和铜的走势：
15~16
年的那一拨，对应中国的房地产周期，
20
年到
21
年的那一拨，对应欧美的财政刺激。
今年一季度的一波，对应的是中国的财政政策在电网投资的逆向发力，今年前
6
个月电网基建投资完成额
2500
亿，累计同比
24%
。中国占据全球铜消费的一半，电力占据中国铜消费的
40%+
。另外全球制造业和美国的通胀在一季度有短暂复苏。
看未来的话，全球的制造业
PMI
持续萎靡，背后是欧美这一轮财政大周期刺激作用的渐入尾声，中国的信贷大周期还处在持续收缩当中，一旦电网投资增速放缓，铜价就失去了最重要的支撑点。
参见前面的规律，铜价偏强需要全球的共振，
当前阶段不看好铜能持续走高。
……
最近最火的概念是游戏《黑神话：悟空》，我是游戏白痴，也知道火爆得不行，但
A
股是这么玩的：
连云港：孙悟空的老巢花果山；
东土科技：西天取经的出发点；
西藏天路：西天取经必经之路；
云里雾里：提供孙悟空的筋斗云；
广生堂：提炼长生不老药；
旗天科技：齐天大圣；
雪榕生物：金针菇可变化为金箍棒。
......
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