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存储产业链雨过天晴库存压力有所释放 “诗和远方”在AI

科创板日报 · 公众号 · · 2024-05-05 22:29

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盘点2023年之“最”：江波龙营收最高，东芯股份研发投入占比最高，澜起科技销售毛利率最高。进入2024年，多家公司逐步消化减值影响，去库效果初步显现。

作者 | 宋子乔

A股年报季暨一季度财报季终于落幕，存储板块表现如何？从财报来看，经历了漫长的冬季后，存储行业在去年四季度触底、今年一季度回暖，行业景气度向上已是必然趋势。

《科创板日报》选取了德明利、江波龙、兆易创新、佰维存储、北京君正等核心公司。整体来看，2023年，江波龙的营收最高；东芯股份研发投入占比最高，恒烁股份、澜起科技紧随其后；销售毛利率最高的是澜起科技，其次是聚辰股份。

核心存储公司2023年业绩

2023年，多家公司面临销售毛利率下降的情况，其中佰维存储表示，2023年终端市场需求持续疲软，导致存储器出货量及价格大幅下滑，国内外存储产业均承受巨大的经营压力，其2023年毛利率预计下滑超过10个百分点。

一季报则透露不少积极信号。上述公司均披露了一季报，澜起科技、德明利、江波龙、佰维存储、聚辰股份实现Q1净利翻倍增长，澜起科技一季度净利润同比增幅甚至高达10倍。

核心存储公司2024年Q1业绩

上述数据为公司口径，实际来看，佰维存储、德明利Q1净利并非同比增长，而是扭亏为盈

另外，佰维存储、江波龙、朗科科技在一季度加大了研发投入。佰维存储透露其2024年Q1研发费用约为1亿元，同比增长超过200%，期间公司在手订单充足，大客户持续开拓，预计Q1营收及毛利率环比进一步增长。江波龙Q1的研发费用同比增136.37%，朗科科技同比增25.28%。

▌库存压力有所释放

2023年，存储行业的客户需求、产品价格出现了明显的下降，反映在财务报告中，这些公司在2023年前三季度均大幅计提了资产减值准备，而进入2023年Q4，随着存储价格上升、消费电子产品等下游需求逐渐恢复，兆易创新、澜起科技、普冉股份等多家公司逐步消化减值影响，去库效果初步显现。

截至2024年Q1，兆易创新的存货金额达19.78亿元，较2023年末减少0.13亿元，存货减值压力已基本释放。

随着库存周转率改善，普冉股份去年四季度资产减值损失环比大幅减少，该公司2023前三季度资产减值损失为1.08亿元，23Q4约为200万元。

澜起科技的库存状况已连续三个季度大幅改善，截至2023年年底，公司存货帐面价值为4.82亿元，较2023年第一季度末降低41.1%。

东海证券称，东芯股份2023年2.31亿存货减值已较为充分，2024年再次减值概率较小。

▌未来看点：AI带来新需求

多家公司在财报中提及AI带来的新需求对未来业绩的拉动作用——

澜起科技是全球内存接口芯片头部厂商，AI需求推动行业景气回升，该公司多款AI芯片新品起量在即。澜起科技对其业绩增长点做了相当详细的介绍：受益于AI产业趋势对相关产品需求的推动，截至2024年4月22日，公司预计在2024年第二季度交付的PCIe Retimer、MRCD/MDB及CKD芯片的在手订单金额合计已超过人民币9000万元，上述三款AI高性能“运力”芯片呈现良好成长态势。

江波龙表示，AI服务器对SSD的需求将成为NAND Flash产品未来新的重要增长动力；在DRAM产品方面，报告期内随着各种AI大模型技术的落地，AI服务器市场需求加速增长。江波龙还称，就半导体存储而言，最为受益的系HBM（高带宽内存）及DDR5内存条。

兆易创新表示，就AI而言，除在云端算力的爆发式需求外，其端侧的应用也将快速发展和普及。在手机和PC需求企稳的背景下，叠加AI大趋势，预计2024年存储市场将恢复增长

德明利称，AI大模型涌现、新能源车智能化提速、卫星通讯等新技术刺激各应用领域需求回暖，车规级存储、AI服务器等细分领域持续保持高景气度。

东芯股份认为，随着市场对于高需求的HBM等大容量存储芯片，尤其是来自于AI大模型的需求，将推动海外大厂将更多产能投放于这类产品，从而迅速推动整个存储行业供需平衡的回归。

普冉股份称，未来随着AI硬件的智能化兴起，公司出货量及容量等级均会有一定量级的提升。

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