中资离岸债券周报丨3月30-4月3日：给时光以生命 给岁月以文明

•  新发行 ： 上 周 亚洲美元债 迎来小幅新发反弹 , 总发行量20亿美元，其中，中资大型发行有百度直发双期限10亿美元债。 在整体利率处于历史低位、信用利差逐步恢复之际，美国和欧洲投资级市场新发相对活跃，上周三笔高收益发行的总订单额逾70亿美元，T-mobile US发行了今年全球第二大规模的190亿美元债，显示了欧美债券市场投资人风险偏好的较前几周有所回升，预计后续中资投资级也将迎来新发反弹。

• 利率： 美国宣布无限量QE后，上周前半周， 美债收益率维持回升趋势，但周五随美国公布3月失业率创新高至4.4%而回落，全周而言中短期限相对稳定，10年期整体下行，处于三周来最低水平。

○ 2年期美国国债收益率:  0.229% (-1bp)

○ 3年期美国国债收益率: 0.299% (+1bp)

○ 5年期美国国债收益率: 0.384% (-1bp)
○ 10年期美国国债收益率: 0.59 5 % (-8bp)

▼ 全周美国国债收益率走势（由上至下T10、T5、T3、T2）

▼ 美国国债收益率曲线（蓝）及掉期曲线（红）变动

• 信用 ： 在亚洲市场上，iTraxx Asia EXJP IG较上周继续宽逾18bps，达到近年高点，抹平3月25日后随美国投资级出现的收窄幅度。彭博巴克莱投资级指数较上周走宽12bps，高收益指数跑赢投资级，较上周大幅走宽32bps。 二级方面， 中资离岸投资级债券先抑后扬 ， 周三受百度新发定价影响标杆类债券整体整体拉宽 5-10bp，科技类更显卖盘，非活跃券成交依然较少，周四 受实钱买盘需求推动百度全天走强，综合整日两支期限新发均收窄 20-25bp，其它标杆类债券亦有约5-10bp收窄； 高收益市场上周走势稳健 ， 银及实钱账户对于前端短债和较高评级债券的支撑使得市场风险偏好逐渐走强，一些单 B评级的债券曲线也逐步矫正了收益率倒挂的现象 。

▼ iTraxx（橘） 及彭博巴克莱亚洲美元债IG（青）/ HY（蓝）利差变动

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中资离岸新发行

    
• 新发：百度直发10亿美元5、10年期固息债券 (04/02，星期三）
 • 结构：直发
 • 评级：发行人评级A3/-/A，债项A3/-/A
 • JBRs/JLMs：高盛、美银证券
 • Co-manager：交通银行
 • 规模/年期/定价：
   6亿美元，5年期，固息，IPG T5+312，FPG T5+275，定价 T5+275，较初始价格指引收窄37bps
   4亿美元，10年期，固息，IPG T10+325，FPG T10+285，定价 T10+285，较初始价格指引收窄40bps

• 新发：内江投资SBLC发行0.4亿美元3年期固息债券 (04/02，星期三）
• 结构：SBLC发行
• 评级：无评级
• JGC：中达证券、金桥证券
• JBR：中达、金桥、国信香港、中泰国际、招商永隆、民生港分、民银资本、光大新鸿基
• 规模/年期/定价：0.4亿美元，3年期，固息，IPG 3.8%，FPG 3.8%，定价 3.8%，较初始价格指引收窄0bps


03
中资离岸新宣布






    
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04
中资离岸已宣布

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