3月22日，读懂新三板、中信建投证券和东北证券联合举办的2017中国新三板做市商大会（MMCC）在北京隆重举行。东北证券新三板研究中心总监付立春在会上致辞。
付立春表示，新三板即将进入二次创业时代，二次创业的主线就是完善分层。未来成长迅速、市场潜力大，研发能力比较强的企业，还有比较稳定的传统行业企业会在新三板这个市场中生存下来。付立春还特别指出，二季度可能是新三板市场未来三年的一个低点，但同时也是一个最佳的布局时间窗口。
以下为付立春的致辞：
谢谢大家。尊敬的各位领导、各位贵宾，女士们、先生们，大家上午好！
非常荣幸代表本次大会联合主办方东北证券对本次大会，对首届新三板做市商大会的召开表示热烈祝贺，也对各位贵宾的参与表示热烈欢迎。
东北证券是一家大型上市券商，新三板业务一直是我们的特色。我们已初步形成投研、投行、投资和做市全产业链一站式服务化体系，积累起比较强的综合实力。
我的题目是《聚焦再分层，布局TOP精选》。我先强调一下新三板现在所处的阶段，截止 2016年12月份，新三板挂牌企业达到1万家，新三板扩容创业1.0时代基本告一段落，新三板即将进入二次创业时代，我们即将迎接二次创业的春天。现在的市场状态基本印证了我们对未来3-5年的整体看法。
2017年以来，做市指数还有很多做市企业股票有一个非常大的提升，上涨幅度非常大，昨天做市指数又创了一个阶段性新高。从年初到现在，我们都感觉到2017年新三板市场的暖意。特别是春节后，应该是强劲回暖。
从交易方式来看，现在协议转让企业的比例是在增加的，还有一个现象就是部分优质的做市企业转成协议转让。
虽然3月份做市转协议的企业数量有所下降，但是整体上来看，把这个时间轴放长一些，我们发现这个趋势还是在延续的。从新三板一级市场，也就是定增市场来看，一季度的表现应该是波澜不惊，特别是相对二级市场的强劲而言应该是波澜不惊。二季度定增完成情况、融资额和去年的情况基本持平，增长并不明显。
但是相对其他市场，我们发现了一个可喜的现象，新三板2017年一季度定增融资金额再次超过了创业板。虽然我们和其他市场还有差距，但我相信这是一个暂时状态，流动性不足的问题会得到解决。
一季度新三板新出的政策应该说非常丰富，我们从中筛选了比较有代表性的政策，比如3月5日李克强总理在《政府工作报告》中指出，“积极发展创业板、新三板”。这让我们倍受鼓舞，说明新三板地位得到了空前的提高。
二次创业的重点或者是主线是什么？赵副主席在会议上明确指出，改革方向是完善分层。今天已经明确了，分层就是对做市流动性比较强的企业在未来进一步分层。流动性高的企业估值会有快速上升。
因为新三板市场有很多企业，挂牌企业在规范性、诚实诚信方面还有不少差距。企业规范还有很长的路要走。包括对会计师、事务所挂牌的审查和董秘资格考试等等，这个方向是坚定不移的。
我们提出几点建议做参考：
第一，是不是可以考虑做市和竞价混合的交易制度？
第二，私募做市是不是可以考虑加速实施。
第三，对照国际经验和其他金融机构，是不是考虑进一步将做市业务加入到私募的经营范围当中。
第四，鼓励为市场提供更多流动性。
第五，建立大宗交易平台，引入多元投资者。
对于企业而言，面对新三板二次创业的黄金时代，必须保持冷静的心态。市场分化越来越严重，越来越加剧。有两类企业可以在这个土壤中生存：第一类是符合双创政策，成长迅速、市场潜力大，研发能力比较强，之前积累比较丰富的一些企业。这些企业是新三板当中的特色，也是未来发展的一个方向。
第二类是相对比较传统的企业，行业相对比较传统，但是具有相当的稳定性和持续性。
对于企业而言，我们的建议就是巩固和拓展本职工作。守住底线，诚实守信规范运营。然后进行拓展，立足长远规划。
我们认为二季度可能会出现新三板市场的一个阶段性低点。因为这一轮行情更多是由于一些政策预期，一些压抑性需求的释放造成的。随着政策预期的降温，再加上资金压力，比如刚才提到的解禁压力，市场可能会出现低点。2016年的解禁压力比较大，特别是上半年，可能是未来三年的一个低点。但是如果从长远角度来看，也可能是唯一一个最好的布局时间窗口。
我们另外一个关键词是精选分化。我们认为未来企业分化非常严重，随着企业的自然成长，这种分化会加剧。新三板上创新能力强、创新前景广阔的企业大概有200家。我们认为精选企业策略，是一个不变的王道。精选优质企业，无论做市也好，投资也好，都是未来的方向。
对这200家企业进行一些分析和指标筛选，进行评级，分成三星、五星的企业，对走势进行跟踪，是一个很好的策略。有兴趣的可以看看二季度的策略报告和做市专题报告。
谢谢大家。
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