热卷上海仓库走访报告

永安期货产业部  7月3日

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石墨电极专题之二：价格涨向九重天，何时何处是天际？

本次走访团队由永安资本、研究中心、产业发展总部各一人组成，走访对象为上海四家热卷仓库，分别是象屿库、宝丰库、中储库和济福库四家仓库。受访对象主要是各仓库主要负责人。

调研结论

目前上海热卷仓库库存偏低，四家仓库整体热卷库容在78万吨，目前整体库存偏低，大概28万吨，市场流通的货少，而且部分缺规格，流转速度较快，贸易商不愿意轻易出货。北方到货资源少，钢厂打折现象仍在，需求较好，港口清闲，到货量低。今年需求稍好于去年。另一方面，冷卷库存较高，价格维持地位，目前冷热价差维持在400附近，处于历史较低位置，受制于汽车白色家电影响需求走弱，出口未见好转。贸易商普遍看多现货。

具体内容

近年来，全国热卷库存不断下降，分地区来看，上海库存去化速度最快，广东次之，其余地区均有下降整体偏低。而冷卷今年库存下降季节性来看明显慢于往年，目前库存处于相对高位，地区性差异不大。

热卷方面，库存下降原因有三，一是因为去贸易商中间商环节，三方平台的兴起，直接解决了从生产端到供货段的多环节低效率的问题，二是上海的去化速度较高，主要是因为上海地区对于本地环保较为重视，一些如汽车托运工厂加工等被限制，以后可能慢慢将库存向周边转移一部分，如宁波无锡杭州等城市（某仓库负责人）。第三点是因为近年来国内需求在逐渐萎缩，贸易商蓄水池的效果在减少，没有人囤货、资金紧张都在制约了社会库存和价格波动，下游冷轧、汽车出口均未见明显好转。

当前冷热卷价差维持在历史相对较低位置，历史上总共有三次，两次在一个星期以内恢复，期限方面有买冷卷抛热卷盘面的机会，但是可能的风险是冷卷的高库存和相对难出货。

唐山方坯价格维持高位，钢厂开工率维持高位，但是仍然处于紧平衡的状态，主要是之前表外的中频炉去化产量超预期，而表内短时间内供应难以弥补，且电弧炉受制于政策和技术难度短时间内（甚至三季度）都难以有较大影响，热卷从供应上仍然受限。

1、象屿库

象屿库吕总表示，象屿库目前热卷库容25万吨，目前库存9万吨，货物流转速度较快。目前卷板供应减少，贸易商有货，但是流转资源不多，这是因为部分资源是前期高价货，加上资金成本和各种费用，没有达到自己心里价位不愿意出货，没卖货也就是浮亏，卖了就是实亏，普遍心理是宁可接受浮亏，不接收实亏。而且上半年年报，企业不愿意在六月底的时候亏损，而且现货资源较少，宁愿不出货等待行情好转。

同时目前钢厂发货量都在打折，目前的思考是：市场上都没有货，热卷的空头最后如果是以买高价货还是平仓出局。

同时吕总还对当前钢企高利润表达了自己的观点，目前我们处于改革的阵痛期，前期的粗放式经营已不复存在，去产能遇到的一些问题如人员安置最终需要企业自身去解决，那么政策引导的钢厂高利润让企业有能力有资金去解决这些问题，一部分优质的企业得以良好发展。改革开放三十年，钢铁产量过剩，也到了回收的时候，所以现在电弧炉需要增产（目前产量还没有太多增加），这是大势所趋，不仅是环保的要求更是良好解决过生产能的方针。

2、物产宝丰库

物产宝丰库目前有三个仓库，主要是热卷中板开平分条等，热卷库容13万吨，目前库存5万吨，正常情况在6-7万吨左右是比较健康的。正常一个月的流转量肯定达到五万吨，目前市场上整体库存偏低，而且市场上不知道谁在卖货，或者说至少谁是有货的，今年以来需求一直很稳定，原因是北方的到货资源少，钢厂发货打折现象存在。

3、本钢济福库

本钢济福库25万吨的设计库容，目前是10万吨库存，今年三月份最多为16万吨，目前有两个库区，室内1.8万平方米，室外1.3万平方米。冷卷目前库存较多，冷热价差300多，短期来看，冷卷的价格未见上涨的情况下，热卷可能还是有顶的，冷卷目前下游库存较高，汽车需求不是很好。该负责人对于目前期货表示了一些看法：钢厂目前不会交割，因为利润很好，没有必要在仓库里面交割掉，如果钢厂不交割，现在仓单的数量还是比较少的，投机资金在盘面逼仓，如何交货是个问题。

4、中储库

中储库3万吨热卷库存，15万吨的热卷库容，今年最高的热卷库存在5万吨，今年整体需求不差（以出库的车和开平的数量为依据），或者不比去年差。目前冷轧出口稍差，库存较多。目前北方的货发不过来，因为本地的需求很好，北材南运的数量较少，供给关系未解决之前，需求不弱，现货一个月以内不太容易跌。觉得价格上涨主要是5月份扎线检修，本钢鞍钢发货量因此首先，北方价格高，往南方发货量减少。上海库会越来越少，因为上海在转型，卷板会逐渐向宁波江苏转移。

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