【中原传媒】传媒行业数据周报：行情震荡图书、广电等防御型板块表现较好

分析师：乔琪；

登记编号：S0730520090001；

投资要点:

自春节假期结束以来，行情整体持续震荡，传媒板块自春节后下跌了3.87%，涨跌幅排名位于全行业中部位置，从细分子板块来看，广播电视、出版两个子板块表现出了比较好的防御性，2月18日假期结束后至今分别上涨了8.14%和6.28%。整体来看，出版子版块呈现出估值较低、现金储备较多、债务和商誉压力小，分红比例以及股息率较高的特点。根据国家新闻出版署和开卷信息的数据，图书出版、图书发行领域营业收入与净利润、零售领域的市场规模增长速度均较为稳定。建议可以关注具备低估值+防御性配置价值的图书出版板块。

【电影】进入3月后，国内电影市场的票房表现有所回落，我们认为这属于电影档期正常现象。近期《阿凡达》、《指环王》4K版本经典海外大片重映对国内影片冷档期形成内容和票房的补充。根据猫眼专业版统计数据显示，第11周票房排名靠前的国内影城中IMAX影城占比依然较高，《阿凡达》重映后带动观众对IMAX需求明显增加。《阿凡达》重映后又再次获得近3亿元（截止3月21日）的票房，显示观众电影娱乐需求未明显滑落并且愈发注重超大屏银幕带来观影体验的升级。展望全年，在2020年疫情带来的行业低基数下有望在2021年实现票房的大幅反弹，相关上市公司也有望迎来业绩的触底回升。

在内容端，整体来看2021年国内影视上市公司内容储备相对丰富，储备影片内容的拍摄、制作有序进行，满足上映条件的影片将会根据档期情况择机上映。另外《金刚大战哥斯拉》、《黑寡妇》等海外进口影片已经引进正在上映或确定引进即将上映，进口影片的恢复引进将丰富国内电影市场内容矩阵，保障电影市场有序平稳发展。

在渠道端，近期万达院线和影院的票房市场占有率提升明显，公司在IMAX影厅数量上的渠道优势十分明显。短期来看，另一特效大片《指环王》4K版本的重映或将继续推动观众对IMAX的需求。中长期看，头部院线公司的市占率仍然在持续提升中。

建议继续持续关注万达电影、中国电影、光线传媒。

【游戏】根据伽马数据2月报告显示，国内移动游戏市场2月销售收入211.98亿元，环比增长12.24%，头部产品以及老产品在春节期间推出春节活动刺激用户活跃度及付费。目前1-2月国内移动游戏市场实际销售收入合计约为400.85亿元，相比2020年Q1近550亿元的销售收入差距约为150亿元。预计2021年一季度移动游戏市场规模与2020年一季度相比将持平或小幅上升，从1月与2月市场表现来看，游戏行业整体依然维持较高景气度。

2020年一季度疫情因素导致行业以及相关公司营业收入的基数较高，2021年一季度面临的增长压力已经成为共识，总体来看，自Q2开始高基数的影响陆续消退，行业和公司的增长压力有望逐渐得到释放。另一方面，2021年各游戏公司新品丰富，新品推广初期投放力度较大，可能会导致短期销售费用的快速增加，对短期的利润产生影响，但随着广告投入效果的显现，新品收入增长加速，覆盖前期推广成本，后续带来边际利润改善。

当前时点临近年报与一季报发布期，建议关注游戏公司一季度业绩变化以及全年新品排期可能带来的业绩变动。建议关注：吉比特。

【广告】根据CTR数据显示，1月广告市场刊例花费同比减少2.0%，环比减少9.5%。各渠道中电梯LCD、电梯海报、影院视频渠道分别同比增加19.8%、27.2%和10.1%，保持较高的景气度，其余渠道广告刊例花费均有不同程度减少。建议关注梯媒行业龙头分众传媒

风险提示：疫情再次爆发以及病毒变异风险；政策监管收紧；线下娱乐上座率限制再次收紧；文娱内容质量不达预期；业绩不达预期；行业竞争加剧。

报告正文

1.一周市场回顾（3月15日-3月19日）

3月15日至3月19日传媒板块下跌1.69%，跑输上证综指（-1.40%）0.29pct，跑赢沪深300（-2.71%）1.02pct，跑赢创业板指（-3.09%）1.4pct，排在CS一级行业分类第21名，位于全行业涨跌幅排名的中后部区间。

细分子版块来看涨跌不一，信息搜索与聚合、影视、动漫、出版、广播电视、其他文化娱乐均有不同程度上涨，游戏、互联网影音视频、其他广告营销有不同程度下滑。

板块147支个股中，83支上涨，5支持平，59支下跌。涨幅最高的有*ST当代（21.46%）、众应互联（18.34%）、视觉中国（13.74%）、捷成股份（12.13%）和腾信股份（11.85%）。跌幅居前的有三七互娱（-23.40%）、天下秀（-16.10%）、完美世界（-13.00%）、ST数知（-7.46%）和佳云科技（-7.24%）。

1.1.一周公司动态要闻

【佳云科技】公司2020年营业收入69.97亿元，同比增加26.55%。归属上市公司股东的净利润-3.68亿元，同比减少4436.37%。（2021-03-16）

【横店影视】2021年3月12日，公司第二届董事会第十四次会议审议通过了《关于投资设立控股子公司暨关联交易的议案》。为加快“横店影视”发展，整合“横店影视”资源，延伸影视产业链，培育新的利润增长点，公司拟与关联人浙江横店影视城有限公司共同出资设立横店影视科技有限公司，注册资本拟为5,000万元，其中本公司出资2,550万元，占比51%；浙江横店影视城有限公司出资2,450万元，占比49%。主营业务方向为横店影视文化产业线上数字平台的开发、运营和管理。（2021-03-16）

【横店影视】2020年营业收入9.90亿元，较2019年下降66.27%，主要系受新冠疫情影响，公司旗下所有影院于1月24日暂停营业，直至7月20日逐步恢复营业，加上疫情没有完全结束，市场缺乏优质片源，导致营业收入下降。2020年净利润及扣非后净利润出现亏损，主要系受新冠疫情影响，公司营业收入大幅下降所致。（2021-03-16）

【慈文传媒】咪咕公司与慈文传媒于2021年3月18日签订了《战略合作协议》，双方基于良好的信任，本着真诚合作、共创精品的原则，在符合双方共同利益的领域开展战略合作，包括但不限于影视剧内容生产合作、互动内容开发合作、内容版权合作、全IP开发合作、视频彩铃合作、5G应用场景探索、演艺及粉丝经济运营合作、海外市场合作等。（2021-03-19）

【新媒股份】公司于2021年3月19日首次通过股票回购专用证券账户以集中竞价交易方式回购公司股份410,200股，占公司总股本的0.18%，最高成交价为51.24元/股，最低成交价为49.86元/股，成交总金额为20,859,233元（不含交易费用）。（2021-03-19）

【浙文互联】浙文互联集团股份有限公司拟将持有的滨州市科达置业有限公司100%股权出售予山东科达集团有限公司。交易双方以具有证券从业资格的评估机构北京天圆开资产评估有限公司出具的以2020年12月31日为基准日的评估报告结果为参考，协商确定本次股权转让的交易价格为6310.00万元。（2021-03-20）

【华闻集团】华闻传媒投资集团股份有限公司与拉萨金屹晟企业管理有限公司、三亚辉途文化旅游投资发展有限公司于2021年3月19日在海口市签署了《三亚辉途文化旅游投资发展有限公司股权转让协议》，公司以现金方式以8,265.67万元的价格购买金屹晟持有的三亚辉途6,000.00万元实缴资本（对应24.00%股权）。（2021-03-20）

1.2.行业新闻

【政策】3月16日讯，低风险地区演出场所取消接待人数统一限制。文旅部发布通知表示，为推进文化市场有序恢复，在疫情低风险地区，对剧院等演出场所、上网服务场所、娱乐场所接待消费者人数比例不再做统一限制，由各省(区、市)党委、政府自行掌握。举办大型营业性演出活动，要同公安等部门加强沟通协调，适当控制人数规模。（来源：文化产业要闻）

【政策】3月17日讯，广电总局拟规定设立未成年人频道。国家广播电视总局发布关于公开征求《中华人民共和国广播电视法（征求意见稿）》意见的通知》提到，广播电视节目集成播放机构应当通过设立未成年人专门频率频道、未成年人专门时段等措施。防止未成年人节目出现商业化、成人化和过度娱乐化，保护未成年人合法权益。（来源：文化产业要闻）

【政策】近日，国家广播电视总局官网发布公开征求《中华人民共和国广播电视法》的通知，征求意见稿指出国家要加强智慧广播电视建设，推进广播电视在全媒体传播体系中深度融合发展，同时落实网上网下一个标准、一体管理，强化节目规范和从业人员管理。（来源：文化产业要闻）

【长视频】按照官方公布的最新公告，哔哩哔哩于18日（周四）至23日（周二）在香港招股。哔哩哔哩将发行2500万股，招股价上限为988港元，以上限价计算，哔哩哔哩集资额最多247亿港元。哔哩哔哩公开招股部分只占3%或75万股，以一手20股计，哔哩哔哩一手入场费为19959港元。（来源：TechWeb）

【游戏】今天，腾讯科技（深圳）有限公司公开了名为“游戏机”的一项专利，用于游戏和娱乐，目前已经授权有效。（来源：中关村在线）

【游戏】近日国家新闻出版署发放了3月份最新一批的版本审核通过情况，这也是本月第二次发放版号。本次版号审批都是国产游戏，总计过审数量为80款游戏。其中，76款为移动游戏，1款网页游戏，3款客户端游戏。（来源：腾讯网）

1.3.电影市场

根据猫眼专业版APP显示，2021年第11周（3月15日-3月21日）国内电影市场总票房4.06亿元，环比减少30.12%，观影人次1123万人次，环比减少27.92%，放映场次227.9万场，环比减少3.88%。

单周票房排名前三的影片分别是《阿凡达（重映）》、《你好，李焕英》、《人潮汹涌》，单周票房分别为1.50亿元、7287.96万元和4619.55万元，单周票房占比分别为36.9%、17.9%和11.3%，TOP3影片合计市占率约为66.1%，环比下滑1.6pct。

在院线方面，3月15日-21日之间，万达院线单周票房6845.1万元，市场占有率18.82%，环比提升0.65pct，排名第二的大地院线单周票房3125.8万元，市场占有率8.60%，环比下滑0.5pct，片名第三的上海联合院线单周票房2737.1万元，市场占有率7.78%，环比提升0.24pct。国内TOP10院线市占率合计为68.48%，环比提升0.19pct。

影投市场上，3月15日-3月21日万达院线单周票房6206.6万元，市场占有率17.07%，环比提升0.54pct，排名第二的大地影院儋州票房1556.3万元，市场占有率4.28%，环比下滑0.33pct；排名第三的横店院线单周票房1273.7万元，市场占有率3.50%，环比提升0.23pct。TOP10影投合计市占率为39.96%，环比提升1.25pct。

1.4.电视剧市场

【电视剧网络播放】根据艺恩数据统计的2021年3月15日-3月21日电视剧播映指数（由媒体热度、用户热度、好评度、观看度组成）排行，排名前五的分别是《斗罗大陆》、《暴风眼》、《爱的理想生活》、《觉醒年代》和《山海情》。

【网络剧】根据艺恩数据统计的2021年3月15日-3月21日网络剧播映指数情况，排名前五的分别是《山河令》、《司藤》、《你是我的城池营垒》、《锦心似玉》、《赘婿》。

【电视剧卫视播放】根据CSM59统计2021年3月19日周五省级卫视黄金剧场收视排名，第一名是江苏卫视播放《琉璃》，收视率3.079%，市场份额10.01%；第二名是浙江卫视播放的《爱在星空下》，收视率2.338%，市场份额7.66%；第三名是深圳卫视（新闻综合频道）播放的《爱的厘米》，收视率1.035%，市场份额3.36%；第四名市广东卫视播放的《瞄准》收视率0.948%，市场份额3.07%；第五名是北京卫视播放的《装台》，收视率0.943%，市场份额3.09%。TOP5省级卫视黄金剧场合计收视率为8.343%，环比下滑1.956pct。

1.5.综艺节目市场

根据艺恩数据统计2021年3月15日-3月21日电视综艺节目播映指数，排名前五的分别是《王牌对王牌第六季》、《怦然再心动》、《百变大咖秀2021》、《快乐大本营2021》、《天天向上2021》。

在网综方面，播映指数排名前五的分别是《创造营2021》、《青春有你第三季》、《吐槽大会第五级》、《明星大侦探第六季》、《乘风破浪的姐姐第二季》。

【综艺节目卫视播放】根据CSM59统计2021年3月20日周六省级卫视晚间时段节目收视率排名，浙江卫视《为歌而赞》收视率排名第一；江苏卫视播放的《非诚勿扰》收视率排名第二；上海东方卫视播放的《接招吧前辈》收视率排名第三；浙江卫视《念念桃花源》收视率排名第四；北京卫视《跨界喜剧王》收视率排名第五。

1.6.电影网播市场

根据艺恩数据统计2021年3月15日-3月21日院线电影播映指数，排名前五分别是《熊出没·狂野大陆》、《反贪风暴4》、《送你一朵小红花》、《神奇女侠1984》、《拆弹专家2》。

在网大方面，播映指数排名前五的分别是《发财日记》、《撼龙天棺》、《胆战心惊》、《古剑奇谭之悲歌咒》、《九州羽乱·相思劫》。

1.7.游戏市场

【手机游戏】根据七麦数据统计的2021年3月21日iOS畅销游戏排行榜TOP10中，《王者荣耀》、《和平精英》、《三国志·战略版》、《原神》、《梦幻西游》排名前五。

在TapTap的安卓游戏热玩榜方面，《王者荣耀》、《原神》、《明日方舟》、《忘川风华录》和《天地劫：幽城再临》排名前五。

1.8.广告市场

根据CTR公布的2021年1月广告市场投放数据显示，2021年1月广告市场花费同比减少2.0%，环比减少9.5%。其中电梯LCD和电梯海报依然维持较高景气度，1月刊例花费分别同比增加了19.8%和27.2%；另外随着电影市场的好转，影院视频渠道刊例花费同比增加了10.1%。

1.9.图书市场

根据北京开卷统计的2021年第11周实体书店畅销书榜单数据显示，虚构类图书中《云边有个小卖部》、《文城》、《红岩》销量排名前三；非虚构类图书中《傅雷家书（2018版）（精）》、《习近平在福州》、《苦难辉煌（平装）》销量排名前三；少儿类图书中《小狗钱钱》、《窗边的小豆豆(2018版)》、《米小圈脑筋急转弯(第2辑)-智慧者游戏》销量排名前三。

2.本周观点

自春节假期结束以来，行情整体持续震荡，传媒板块自春节后下跌了3.87%，涨跌幅排名位于全行业中部位置，从细分子板块来看，广播电视、出版两个子板块表现出了比较好的防御性，2月18日假期结束后至今分别上涨了8.14%和6.28%。整体来看，出版子版块呈现出估值较低、现金储备较多、债务和商誉压力小，分红比例以及股息率较高的特点。根据国家新闻出版署和开卷信息的数据，图书出版、图书发行领域营业收入与净利润、零售领域的市场规模增长速度均较为稳定。建议可以关注具备低估值+防御性配置价值的图书出版板块。

【电影】进入3月后，国内电影市场的票房表现有所回落，我们认为这属于电影档期正常现象。近期《阿凡达》、《指环王》4K版本经典海外大片重映对国内影片冷档期形成内容和票房的补充。根据猫眼专业版统计数据显示，第11周票房排名靠前的国内影城中IMAX影城占比依然较高，《阿凡达》重映后带动观众对IMAX需求明显增加。《阿凡达》重映后又再次获得近3亿元（截止3月21日）的票房，显示观众电影娱乐需求未明显滑落并且愈发注重超大屏银幕带来观影体验的升级。展望全年，在2020年疫情带来的行业低基数下有望在2021年实现票房的大幅反弹，相关上市公司也有望迎来业绩的触底回升。

在内容端，整体来看2021年国内影视上市公司内容储备相对丰富，储备影片内容的拍摄、制作有序进行，满足上映条件的影片将会根据档期情况择机上映。另外《金刚大战哥斯拉》、《黑寡妇》等海外进口影片已经引进正在上映或确定引进即将上映，进口影片的恢复引进将丰富国内电影市场内容矩阵，保障电影市场有序平稳发展。

在渠道端，近期万达院线和影院的票房市场占有率提升明显，公司在IMAX影厅数量上的渠道优势十分明显。短期来看，另一特效大片《指环王》4K版本的重映或将继续推动观众对IMAX的需求。中长期看，头部院线公司的市占率仍然在持续提升中。

建议继续持续关注万达电影、中国电影、光线传媒。

【游戏】根据伽马数据2月报告显示，国内移动游戏市场2月销售收入211.98亿元，环比增长12.24%，头部产品以及老产品在春节期间推出春节活动刺激用户活跃度及付费。目前1-2月国内移动游戏市场实际销售收入合计约为400.85亿元，相比2020年Q1近550亿元的销售收入差距约为150亿元。预计2021年一季度移动游戏市场规模与2020年一季度相比将持平或小幅上升，从1月与2月市场表现来看，游戏行业整体依然维持较高景气度。

2020年一季度疫情因素导致行业以及相关公司营业收入的基数较高，2021年一季度面临的增长压力已经成为共识，总体来看，自Q2开始高基数的影响陆续消退，行业和公司的增长压力有望逐渐得到释放。另一方面，2021年各游戏公司新品丰富，新品推广初期投放力度较大，可能会导致短期销售费用的快速增加，对短期的利润产生影响，但随着广告投入效果的显现，新品收入增长加速，覆盖前期推广成本，后续带来边际利润改善。

当前时点临近年报与一季报发布期，建议关注游戏公司一季度业绩变化以及全年新品排期可能带来的业绩变动。建议关注：吉比特。

【广告】根据CTR数据显示，1月广告市场刊例花费同比减少2.0%，环比减少9.5%。各渠道中电梯LCD、电梯海报、影院视频渠道分别同比增加19.8%、27.2%和10.1%，保持较高的景气度，其余渠道广告刊例花费均有不同程度减少。建议关注梯媒行业龙头分众传媒。

3.风险提示

疫情再次爆发以及病毒变异风险；政策监管收紧；线下娱乐上座率限制再次收紧；业绩不达预期；文娱内容质量不达预期；行业竞争加剧。