一家现金分红率100%、股息率4.9%、未来利润继续15%以上增长的中药绝对龙头！（二）

读财报说新股 · 公众号 · · 2025-02-03 16:23

正文

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关于东阿阿胶的长文信息分析，大家可以回看上一篇《东阿阿胶长文深度分析》

今天这篇主要讲下阿胶的估值问题和买点区间问题

综上分析，东阿阿胶的财务方面和股东回报都做的不错，那么现在主要的问题就是：

接下来的阿胶是不是能够持续高增长呢？

应该按照什么样的业绩增长预期去给阿胶估值呢？

2017年的业绩高点会不会就是整个行业市场的天花板再也突破不了呢？

关于以上几个问题，我们可以从两个部分来观察：

第一，这一次的业绩预告，如果按照中间值来计算的话，单独拆分第四季度出来，同比增长只有8%，这个数字是远远低于过去几年阿胶的利润增长速度的

第二，东阿阿胶的管理层参加了2025年瑞银的大中华研讨会，当时的话是这么说的：说东阿阿胶2025年仍将注重业绩增长，同时兼顾增长的可持续性，给出了一个业绩指引，是2025年会继续保持双位数增长

这个要是按照财哥的理解，但凡想着要能够保持20%以上的增长应该会直接说20%

同时根据公司的股权激励方案， 2025-2027 年归母利润复合增长率不低于 15%

所以财哥认为，东阿阿胶2025年增长区间落在10%~20%这个区间，我们取个中间值，大概在15%左右！

最后再来讲下投资建议：

东阿阿胶的基本面挺优秀的，无论是这几年的业绩还是盈利能力等，都是秒杀了国内99%的中药公司

不过，东阿阿胶的股价，也是因为在业绩的驱动下，这几年股价也超越了中药90%的公司

所以，东阿阿胶基本面没啥问题的情况下，财哥认为像阿胶这样的大白马，主要是要买得便宜才行

那在什么价位上才能买得便宜呢？

①对于2025年大概率15%左右的增速来看，大概20倍左右的PE才具备性价比，也就是在正式年报还没出来之前，股价在47.17元左右

②大伙都知道财哥非常重视缺口理论的

东阿阿胶在48.49元有个跳空缺口，所以最好等回补这个缺口才具备安全性

综上，财哥会在东阿阿胶股价回调至47.17-48.49元区间首次建仓第一档！

最后也是最重要的一点，前几年东阿阿胶由于变态提价导致货卖不出去，然后开展了渠道去库存，东阿阿胶的股价在底部趴了几年时间

其实当时业绩还没暴雷的时候，有一个指标已经出现可预警，就是应收账款周转天数

这个指标能很好的提前预判公司有没有为了达到业绩而向经销商压货

由于公司有前科，为了避免公司为了达成股权激励方案再次压货的行为，如果未来只看到利润继续增长但应收账款周转天数却在不断攀升的话，那就算股价来到击球区，财哥也不会入手！

今天的解读就到这啦，不知今天文章对你有没帮助？我是读财报说新股，一个爱好读财报、专职港股打新和港美A三地投资，投资风格长线为主+短线为辅的普通投资者，我们下期见！

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