中国人寿业绩大幅下滑，白马还有成色吗？

【原创】

中国人寿业绩大幅下滑，

白马还有成色吗？

● （非特别标注，文章皆为谭浩俊原创）

1月29日晚间，中国人寿披露了其2018年的业绩预测，其预测中称：2018年归属于母公司股东的净利润比2017年减少约161.26亿元至225.77亿元，减少约50%至70%。扣非归属于母公司股东的净利润减少161.95亿元至226.73亿元。

为什么会出现如此严重的业绩下滑，以至于利润比2017年减少一半以上，很重要的一个原因，就是中国人寿在股票投资上出现问题了。根据2018年半年报，中国人寿披露的权益类投资金额为4167亿元。其中，股票类投资金额为1730亿，占比达到了41.52%，基金类投资1074亿，占比25.79%，银行理财类产品投资375亿，其他权益类产品987.17亿。而2018年，股市的表现是让每一位投资者都要发疯的一年，基金几乎全军覆没。自然，中国人寿的股票投资也讨不了便宜，不可能有好的收益。因此，利润下降是必然的。

在商誉减值雷声隆隆，踩雷者络绎不绝的大背景下，又冒出中国人寿这只“黑天鹅”，对投资者来说，无疑是屋漏偏逢连日雨，没有一点招数。因为，作为股市的绩优股、白马股，中国人寿带给投资者的一直是阳光而正面的形象，是值得价值投资的榜样类公司之一。投资中国人寿，只要有耐心，绝大多数投资者都能获得满意的回报。然而，过去的2018年，中国人寿带给投资者的已经无法用“失望”来形容，而应当用“灾难”来比喻，有多少投资者能够承受得了这样的“黑天鹅”方式。

事实也是，对中国人寿来说，它不同于一般的上市公司。一般的上市公司，主要通过投资实业、研发产品、提高技术含量、拓展消费市场等形成效益。中国人寿的前端是推广保险、出售保险产品，与广大居民密切关联，后端是将保险资金投资增值。否则，一旦需要支付，就无力承受。因此，中国人寿的投资方向、投资目标、投资方式、投资标的、投资效益就显得极其重要。一旦投资不成功，或者投资出现风险，或者达不到预期收益，都有可能使保险赔付、支付等出现问题。很显然，2018年对中国人寿来说，是一次不小的打击，如果单凭这一年的投资情况，中国人寿很快就会出现支付风险。

好在这样的现象毕竟极少见，按照中国人寿以往的投资经验和效益，总体还是不错的。2018年不具普遍性，也没有必要过分焦虑。但是，对中国人寿来说，却需要认真思考和分析，尤其在投资的组合方面，要有更加科学和合理的方法，要既能实现增值，也要不存在大的风险。只有这样，保险资金才能保值增值，才能避免出现兑付风险。