疫情后，制造业景气度迅速回暖，PMI生产指数自复产以来快速回到高位，2021年4月为51.1%，已连续13个月超过50%。
机床行业显著受益制造业复苏趋势，目前行业整体呈现产销两旺趋势：
从需求端看，2020年下半年以来中国机床企业新增及在手订单累积同比持续增长，下游订单饱满；日本对华机床订单金额从2020年6月以来也呈现持续快速增长，2021年3月订单金额达373.84亿日元，同比+231%，环比+24%，处于历史高位。
从供给端来看，2021年3月金属切削机床产量6万台，同比+42.9%；预计主要机床厂家和刀具厂家目前订单均处于供不应求的状态，多数主机厂订单排产均到Q3-Q4，刀具厂的交货周期也有不同程度延迟。
民营机床企业业绩大幅增长
收入端：
2020年共实现营业收入108.6亿元，同比+31.4%，2021Q1实现同比翻倍以上增长。同时受益于订单全面高速增长，各大头部厂商预收账款和存货的规模快速增加，民企增速远高于国企，在手订单充足支撑2021年业绩释放。
利润端：净利润增速高于收入端，民营企业盈利能力持续向好。2020年和2021Q1机床行业主要民企上市公司分别实现归母净利润8.23亿元和2.93亿元，同比分别大幅增长43%和253%。
现金流：
2020年行业现金流逐季改善，2021Q1受备货影响有所回落。
民营刀具龙头打开业绩弹性
收入端：
2020年机床刀具板块共实现收入41.3亿元，同比+16%。其中两家民营企业华锐精密、欧科亿增速高于行业平均。
2021Q1刀具行业迎来供不应求的局面，国产品牌进口替代加速，叠加2020Q1低基数的背景，华锐精密、欧科亿的收入同比增速分别达112%、80%。
利润端：
毛利率水平基本维持稳定，2020年行业整体毛利率37.61%，同比-0.3pct。净利润增速略高于营收增速，主要系期间费用率下降打开利润空间。
现金流：
行业现金流情况较为稳定，整体存在季节性变化。
制造业复苏叠加更新换代需求，机床行业将上行景气周期，目前部分民营企业已跻身市场前列，有望在这一轮周期中加速进口替代，同时随着产能利用率提升和顺势扩张，规模效应下龙头业绩弹性可期。近年来刀具国产品牌性价比逐渐赶超日韩等外资品牌，同时疫情制约海外产能，国产刀具渗透将进一步加速。
