【原创】套路！华宝股份分红24.6亿大股东分走20亿

财联社 · 公众号 · 财经 · 2019-03-14 07:08

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分红式套现惊现A股市场。华宝股份10派40“清仓式分红”，两年利润不够分，大股东却独得超八成红利，套现近20亿。

【财联社】（研究员霈亭） 随着上市公司2018年业绩快报逐渐披露完毕，分红送转情况成为了投资者关注的焦点。3月12日晚间，华宝股份（300741）给出的年度利润分配预案却“亮瞎”了投资者的双眼。

据公司公告显示，公司计划以2018年末总股本6.16亿股为基数，向全体股东每10股派发40.00元（含税）现金股利，共计派送现金24.6亿元。按照华宝股份目前的股价，股息率高达10.56%，这在近期披露分红金额的上市公司中可谓“傲视群雄”。

华宝股份分红如此硬气，背后却隐藏着“深深的套路”。

“资金充裕有能力”背后：两年利润都不够分

众所周知，要想给股东派发高金额的分红，稳健的经营状况是必不可少的条件。

据了解，华宝股份主要从事香精的研发、生产和销售，同时经营少量食品配料业务。受益于香精行业本身壁垒优势和烟草高毛利率特征，公司的毛利率和净利率一直维持在较高水平，分别为72%和50%左右，盈利能力行业领先。

这样的盈利小能手在2018年实现归母净利润18.95亿元，经营性现金净流入12.68亿元。同时，公司5.46%的资产负债率也处于业内较低水平。

华宝股份表示，截止2018年底，公司货币资金余额为61.17亿元（扣除募集资金余额后，货币资金余额为47亿元），因此公司有能力实施本次利润分配。

看上去一切都很好，但是实际上呢？

通过查阅华宝股份年报摘要，财联社发现，华宝股份的股东结构有着极大差异。在第一大股东华烽国际的持股比例高达81.10%的情况下，二股东共青城南土投资持股4.23%，三股东共青城东证德睿持股3.95%。

按照华宝股份披露的数据，如果公司派送现金24.64亿元，光是华烽国际这位控股股东就将分得19.98亿元，而留给其他股东和散户投资者只剩下4.6亿元。

另一方面，虽然华宝股份经营业绩在年报摘要中显得稳重有进，实际上该公司过去两年的净利润甚至还没有超过本次分红的现金数。数据显示，华宝股份净利润在2017年和2018年分别为11.48亿和11.76亿，加起来仅仅为23.24亿元。

控股股东的算盘：回A股套现

毫无疑问，华宝国际的控股股东华烽国际将在本次分红中捡个“大便宜”。不过，财联社查询资料发现，华烽国际的背景也不简单。

首先来了解一下华宝股份的历史，资料显示，华宝股份由另一家在港股上市的公司——华宝国际分拆而来，2018年3月才在A股上市。

据华宝股份的招股说明书显示，公司的股权结构看上去有些复杂：首先，发行人的控股股东华烽中国为华烽国际的全资子公司。

其次，华烽国际的股东Spanby Industrial和 Ingame Technology均为Chemactive Investments的全资子公司，而Chemactive Investments又是华宝国际的全资子公司。