今天，美国评级机构穆迪发布报告，将中国主权信用评级从Aa3下调至A1。效果上来说，这个动作，相当于美元对人民币定向小幅加息一次。
美国又一次显露霹雳手段。
愿我们是那个伟大的敌人所成就的伟大的对手。
作 者 | 雷思海
来 源 | 政经纵横谈（ID：dazhengjing）
一切和钱有关
先来看看穆迪，是何方神圣。
穆迪公司是美国三大评级机构之首，目前它的前三大股东，是巴菲特、美国先锋集团，以及贝莱德集团。谈友们可能对后两者不太了解，它们是美国最重要的基金管理公司。
今天之前，穆迪对中国的主权信用等级评级是AA3，和日本在一个档次上。在这上面，还有AAA、AA1，AA2三个等级。
这到底是神马意思？一切都和钱有关。
不同评级的资产，比如国债，它的风险系数是不一样的。我国的商业银行规定，AA级以上（包含AA级）的，风险系数是零；AA以下、A级以上的，风险系数是20%；到了BBB级之下，风险系数就是100%，甚至更高。所以，这个评级就会影响到你的国债卖出的价格。
考虑到风险系数越高，占据的风险损失准备金，就要留出多一点，所以，就产生了信用风险溢价。这次主权信用等级下调之后，就等于定向推升了中国国债与美国国债的收益差距。其效果，就相当于美元对人民币定向加息，当然也不高，可能在0.15%左右。
说到这里，大家不难明白，这次下调会有两个结果：
第一，是推升中国从外部融资的成本。你要付出更高的利息，才能吸引外资来购买你的资产，比如国债。
第二，让美元资产相对于人民币资产增加吸引力。这次下调，等于人为拉大中美资产的息差，原来某些没有吸引力的美元资产，如果对着人民币资产来看，现在就要好看一些了。
无奈还是回马枪
从过去的经验来看，美国评级机构的行动，是一套组合拳，下调一个国家的主权信用等级后，接着就要下调企业的。果不其然，下午，就传来消息，穆迪下调26家中国非金融企业和基础设施类政府相关发行人及其子公司评级，其中17家是央企及附属子公司。
如果再看过去的套路的话，美国三大评级机构还喜欢群殴。
因此，另外两家标普与惠誉也可能会在适当时候跟进。这一点，在去年3月就上演了一次。
大家知道，去年3月左右，是人民币汇率大战的正激烈的时候。穆迪与标普，就前后脚配合，把中国的信用等级列入负面展望，然后又同样把中国一些大企业的信用等级下调，起到了打压人民币多头的作用。
那么，这次又是为何呢？
我认为，这次是华尔街的枭雄们，配合美元走低，而进行的一次低位虹吸策略。
在往期的文章中，我曾谈到，当前美国经济也走在通缩的边缘，一个不小心就可能掉进去。因此，此次美元回调，实在是不得已而为之。因为，美元再走升的话，美国就可能率先进入通缩，这是万万不能的。
所以，这次美元回调，有点无奈。但如果我们应对错误的话，那么，它就不是无奈，而是更有杀伤力的回马枪。
我们走什么样的货币通道
到底是无奈，还是回马枪？
剥掉各种政策、地缘政治的浮华之后，说到底，还是取决于中美资产价格，谁更高，谁更低。
如果中国资产泡沫没有美国的大，那么，美元回调就是无奈，将来很可能会一跌到从前，甚至就此让人民币成功上位，美元的回调对人民币而言，就是一曲优美的壮行歌。
但如果我们的资产泡沫比美国的大，那么美元回调，就是厉害的回马枪，它会让美国市场始终保持着对中国资本的低吸状态。想象一枚管道，穿透在一座蓄满水的水库大坝上。
是谁的水，流往谁的沟渠？不言而自明。
只要资本的大门开大一点，就意味着更多的钱会往美国跑。 那么，目前而言，我们的泡沫主要在哪里？
从股市来看可能有，但判断会模糊一点。因为不同的股票，存在着成长性的不同可能，你很难说，中国股市的泡沫比美国的大还是小。
但是，从房市来看，要明显一些。一个人均收入大概只有美国1/6的国家，房价甚至超过对方。这里难免就有泡沫了。因为，房子产生收益的衡量标准是房租（我们会多点其他，比如户籍，但长期很难与收入脱节太大），这东西没有太大想象力的空间，不可能会跳跃性的爆发，但从经验来看，股票可以，比如过去几年来腾讯股票的表现。
这恐怕才是当前美元能够对人民币有恃无恐的地方，3月底IMF公布的全球储备货币份额，第一次进入名录的人民币，其份额只有1%多一点。
美国恐怕会闻此而笑开颜，因为五大储备货币之中，其他几种的份额都有不同程度的上升，唯有美国人最担心的战略对手人民币减少了（人民币是第一次公布，虽然无法直接比较，但可以曲线比较）。
可以认为，房价高泡沫存在一天，人民币摆脱美元禁锢之路就会迟到一天。那么，银行的信用货币大创造，最终的结果，就是更大的资产堰塞湖，然后这个堰塞湖就会进一步囚禁人民币。没有人民币的出海，中国的对外购买力，就是储备货币现在的3万亿美元。我国的海外蓝图，就永远只能走美元通道。
所以，美国人对我们的居民狂加杠杆买房来致富的道路，是真心支持的。
伟大的对手
美联储上千名经济学家中，至少上百人盯着中国的资产与负债。如今，他们越来越多谈论的一个话题，就是中国的总体负债终于到了与发达国家差不多的地步，有人为此压抑不住的偷偷兴奋。
穆迪对中国的评级下调，酝酿了一年之久，在我们当前金融去杠杆的关键时期再次出手，充分显示了金融帝国这种高级猎手的品质：不动如山，侵略如火。
对这一点，中国当然明白。所以，财政部今天立即予以回击：
此次穆迪下调我国主权信用评级，是基于“顺周期”评级的不恰当方法，其关于中国实体经济债务规模将快速增长、相关改革措施难见成效、政府将继续通过刺激政策维持经济增速等观点，在一定程度上高估了中国经济面临的困难，低估了中国政府深化供给侧结构性改革和适度扩大总需求的能力。
辩驳是反击，但更有力的反击，是正在进行中的行动。
其实，我们也应该感谢，穆迪在适当时候给我们这么一记，提醒我们，资产泡沫的梦幻不能再沉醉，不能一再投鼠忌器。
不然的话，下一波美元加息与强拉，就会提前到来，就会是更强烈的冲击。因为美国在看着你的底牌出牌呢！
愿我们是那个伟大的敌人所成就的伟大的对手。
（本文用图来自视觉中国）
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