2025年计算机行业年度投资策略--科技内需，自立自强【开源计算机陈宝健团队】

核心 观点

1. 板块业绩拐点将至，基金持仓比例仍在低位

从板块表现来看，年初至今计算机指数上涨15.70%，略跑输沪深300指数，但在反弹行情中表现突出，其中金融IT、华为链、低空经济等方向涨幅居前。从业绩来看，2024年前三季度计算机板块营业收入保持平稳，利润整体承压。随着财政刺激政策及特别国债项目落地，同时，2024年板块公司对于人员及费用的控制明显力度加大，我们对2025年板块收入和利润增长保持乐观。从基金持仓来看，三季度末基金对计算机行业股票的持仓比例为2.95%，仍处于历史低位。

2. 重视两大核心趋势：AI全面繁荣，信创发展势头正盛

（1）AI从模型到算力、应用，进入全面繁荣时代。模型端：从GPT-4到GPT-4o再到o1-preview，OpenAI开启AGI时代。同时，Claude、Gemini、Llama、智谱、Kimi、讯飞星火等国内外大模型快速迭代，多模态、低成本、AI Agent成为重要趋势。算力端：Microsoft、Google、AWS、Meta四大云服务厂商资本开支增长强劲，英伟达数据中心业务持续高增长，论证了AI算力的旺盛需求。应用端：AI应用开始向用户场景渗透，拉开商业化序幕。（2）“大信创”：国产软硬件逐渐迈入“好用”阶段，替换节奏有望加速。在外部环境变化以及国家鼓励科技自立自强的背景下，国产算力、操作系统、数据库等细分市场迎来黄金发展期。

3. 紧跟产业趋势，把握核心赛道

（1）华为鸿蒙：HarmonyOS NEXT发布，开启智能终端操作系统新纪元。（2）低空经济：我们认为2024年是低空经济发展元年，而基础设施建设是发展低空经济的首要前提。（3）数据要素：公共数据授权运营是数据要素价值释放的核心。（4）车路云：包括北京在内的20个试点城市项目陆续启动，迎来产业规模化建设关键时期。（5）金融IT：牛市先锋，高弹性方向。

（1）AI ：推荐金山办公、海光信息、中科曙光、淳中科技、浪潮信息、焦点科技、金蝶国际等，受益标的寒武纪、合合信息、万兴科技、福昕软件等。

（2）大信创 ：推荐金山办公、达梦数据、太极股份、普联软件、致远互联、顶点软件、普元信息、卓易信息、启明星辰、天融信、安恒信息、深信服等，受益标的中国软件、中国长城、麒麟信安、中孚信息、诚迈科技、宝兰德、辰安科技，吉大正元、泛微网络、海量数据等。

（3）华为链 ：推荐软通动力、润和软件、神州数码、中国软件国际，受益标的常山北明、高新发展、拓维信息等。

（4）低空经济及车路云 ：推荐莱斯信息、中科星图、航天宏图、千方科技、中科创达，受益标的恒拓开源、深城交、万集科技、四维图新、东软集团、金溢科技、新晨科技等。

（5）数据要素 ：推荐深桑达A、山大地纬，受益标的国新健康、中科江南、久远银海、易华录等。

（6）金融IT ：推荐同花顺、恒生电子、顶点软件、财富趋势等；受益标的赢时胜、指南针、银之杰、艾融软件等。