今天先聊债券，因为债券跌得最多，给大家按摩一下。
跌得确实有点多，满屏都是绿色的，7-10年利率债基今天跌0.5%左右，而10年国债从1.74%的位置上行4.55bps，你从比例上看，
差不多相当于上证跌3%吧
，那肯定算大跌了对吧。
今天中午发完文，评论区有位小伙伴说的话，依稀让我想起了大家以前讽刺A股的那句名言：
你如果不能在大A忍受20cm的回撤，就无法在未来享受5cm的反弹
——说的同样都是风险收益比的问题。
没想到，2个月的时间，就风水轮流转了，人心真是个奇妙的东西。
不管是散户，还是部分机构投资者，在今天债券跌完过后，都多少有点信心动摇了，今天一天，就收到了10多条私信来问的，基本意思都是，
“债券好日子是不是到头了？”
。
我个人觉得，债市的好日子是不是到头了，取决于你的预期放得有多高——
2月17日的时候，我们写了一篇《
股债到了变盘时刻
》，
提到要破除三个信仰：
第一，破除“宽松是必然的”这一信仰。
第二，破除“债券每调买机”这一信仰。
第三，破除“股票熊市思维”这一信仰。
回过头来看，20天过去了，大家应该都对上面三句话，有更深刻的认识了吧？
对于A股和A债来说，下一步，核心是两点：
第一点，乐观的人，放低一点预期，特别是认为A股会有全面牛市的；
第二点，悲观的人，也先放低一点预期，我指的是原来那些希望债券永远牛、永远每调买机的小伙伴，放低一点预期，就会发现债券今年也不会太糟糕。
从全年维度来看，我个人，依然不看空债券，原因有五个：
1、“适度宽裕的货币政策”、“适时降准降息”，依然写在报告里，全年维度来看，是不会赖掉的，绝大多数债券，到年底时候的收益率，大概是要比今天更低的；
2、“降低居民部门、企业部门的融资成本”依然是政策的核心，低利率的信贷环境依然是政策的主线；
3、“全年增发2.9万亿政府债”，是客观事实，赤字率都到了4%了，降低财政的付息成本，依然需要财政和货币政策的配合；
4、“严控地方平台变相举债”依然是三令五申，而房企一级拿地的热情、地产相关的商品价格依然没有拐点，指望哪里来的融资需求呢？
5、原来最担心外围环境，现在美元指数都跌破104了，美国人比我们还更希望低利率、降低10年国债收益率，掣肘和压力至少是边际缓解的。
综上，对债券而言，不必看空。
而对债市而言，最大的实际压力，可能仍来自于股市
，即使今天A股不怎么样，国债收益率也在老老实实地跟着股票走，下图，
股债跷跷板，以及股市赚钱效应带来的居民存款搬家、股债基金转换
，仍是需要重点关注的，毕竟，过去几年，有太多资金，积聚在居民存款和债基大牛市里了，吐点出来，也不为过吧？
——
所以，全年的结论不变，配置上注意股债均衡，2025年会是固收+大年。
....
周末了，就只聊一个市场热点吧，
港股倒V型下跌、以及港股指数调仓的影响
。
1、港股，今天倒V型下跌。
今天港股冲高回落，但想让大家关注一下的，
