买的就是“结构”！中盘蓝筹有望接力“漂亮50”(附股)

本周一上证50指数在金融板块带动下以一根中阳结束了四连跌走势，蓝筹股总体表现抢眼。而题材股小幅分化，雄安主题以及次新股以震荡整理为主；周二创业板走势领先主板市场，锂电池、新能源汽车、稀土永磁、高送转等概念板块涨幅居前。总体来看，在存量博弈格局下沪深A股市场将继续演绎局部的结构性行情。“漂亮 50”只是市场给予大市值龙头白马股估值溢价的开始，后续还会有更多的“龙头白马”延续这一重估趋势，“结构之美”将次第绽放。

当前市场对哪些股票是A股的“漂亮50”并没有明确说法，国信证券定义为：只考虑2016年底总市值在500亿元以上的公司，这样的股票共132只；将这132只个股按照2017年的收益率进行排序，截至2017年6月16日，涨幅超过10%的个股共有47只。这47只股票2017年以来的平均涨幅为28.6%，国信证券认为这47家公司基本代表了当前A股市场的“漂亮50”。

如果以这47只个股为样本构建A股“漂亮50”，这个组合在2016年底的市盈率（TTM）中位数是18.8倍，2017年6月16日的市盈率（TTM）中位数是21倍。因此，总体来看，A股“漂亮50”当前的估值水平可以说已经不便宜了，当然也还没有到泡沫化程度。

然而从历史上看，股票资产内部单一板块的泡沫化过程一般以宽松的流动性环境为支撑。目前A股市场仍处金融去化阶段，管理层的不断加强监管边际，抑制了增量资金入市以及货币创造，流动性环境收窄，从而导致A股市场的“漂亮 50”抬升空间有限。也就是说，在目前存量博弈格局中难现单一资产类别的泡沫化进程。因此，由于聚焦“真成长”仍将是未来的市场主线，随着“漂亮 50”行情的扩散，我们认为中盘蓝筹有望接力成为市场新的强者。

为此，我们视总市值在300亿元-500亿元的个股为中盘蓝筹，目前两市一共有137只个股，并以2016年第三季度每股收益增长率、2016年第四季度每股收益增长率、2017年第一季度每股收益增长率均在20%以上作为“真成长”的筛选条件，结果有30只个股符合条件。如果进一步筛选以6月19日收盘价计算的滚动市盈率低于30倍的个股，那么最终有19只个股入围（见下表）。

我们认为，这19只中盘真成长蓝筹股后市有较大潜力。其中，中文传媒、亨通光电等6只个股在5月11日最低价到6月19日收盘价的表现小幅跑赢了代表“漂亮50”的中证100指数的上涨幅度8.28%；而新湖中宝、中油工程、隆基股份3只个股更是逆市下跌。

属于消费电子行业的合力泰连续三个季度每股收益增长率超过了150%，安信证券发表研究报告称，产业集中创跨周期红利，创新升级孕公司新成长契机，给予“买入”评级，目标价为12.47元；

通信行业的亨通光电目前市盈率才21倍，华泰证券发表研究报告称，作为光缆龙头企业，公司新业务新模式获得突破，收入结构不断优化，员工持股提前完成彰显信心。重申“买入”评级，给予合理价格区间为42.0-50.4元。