“有机会的震荡市”！机构最新研判

中国证券报 · 公众号 · 证券 · 2025-01-26 21:34

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本周是春节前A股最后一个完整的交易周，三大股指全周集体上涨，创业板指表现更为活跃，周涨幅超过2%。展望后市，机构判断，A股经历1月调整后，2月可能是反弹波段，春季市场或是“有机会的震荡市”。

投资布局方面，A股一季度看好红利、新兴产业技术进步、刺激内需政策链条三大投资主线，2025年宏观经济回暖有望带动企业盈利回升，产业周期回升、基本面确定性更高的科技和制造值得关注。

影响后市投资大事件

证监会印发《促进资本市场指数化投资高质量发展行动方案》

证监会1月26日消息，近日，证监会印发《促进资本市场指数化投资高质量发展行动方案》，其是《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》证监会工作举措之一。下一步，证监会将推动系统内各单位、各部门协同发力，不断优化具体制度安排，持续激发市场机构活力，始终强化监管和风险防范，确保《行动方案》各项举措落实落地。

海南自由贸易港原辅料“零关税”政策迎调整

日前，财政部、海关总署、税务总局联合印发通知，调整海南自由贸易港原辅料“零关税”政策，自2月1日起实施，调整内容包括扩大“零关税”商品范围、放宽部分政策限制条件。调整后的政策有利于持续释放海南自由贸易港扩大开放的积极信号，降低企业生产成本，增强企业获得感，提升海南自由贸易港吸引力，推动海南自由贸易港建设不断取得新成效。

多家公募宣布下调产品费率

2025年开年以来，招商基金、汇添富基金、华夏基金、易方达基金、嘉实基金、工银瑞信基金、万家基金等多家公募机构旗下QDII产品启动降费。同时，摩根资产管理、宏利基金等外资公募机构也宣布调降旗下混合型、股票型公募产品费率。

机构后市投资观点

申万宏源：春季或是有机会的震荡市

维持春季是“有机会的震荡市”的判断，A股经历1月调整后，2月可能是反弹波段。投资方面，中长期资金入市，增配高股息是长期正确的方向，短期高股息更偏向于是主题轮动的一个环节。市场对国内AI算力和应用、人形机器人、低空经济等主题性机会正在凝聚共识，可能有新一轮创新高行情。

海通证券：基本面有望出现方向性改善

已披露的年报业绩预告显示，随着增量政策进一步加码或者落地，基本面有望出现方向性改善。2025年宏观经济回暖有望带动企业盈利回升，产业周期回升、基本面确定性更高的科技和制造值得关注，消费医药板块基本面或具备向上弹性。

财通证券：准备迎接节后“红包行情”

当下外部施压“靴子落地”、强势美元美债利率缓和，内部经济和资本市场政策“只争朝夕”，内外部环境推动风险偏好共振向上，准备迎接节后“红包行情”。进攻方向首选TMT板块、小盘股、主题投资、成长风格，细分品种包括非科创50标的、算力链、电力链、低空经济等。

博时基金：倾向超配权益、标配固收

2025年一季度资产配置倾向于超配权益、标配固收，其中A股一季度看好红利、新兴产业技术进步、刺激内需政策链条三大投资主线：红利投资机会关注公用事业、银行、家电等行业；新兴产业技术进步方面，关注低空经济、卫星通信、大模型、人形机器人等；受益内需政策相关方向，关注政策刺激下顺周期、大消费的投资机会。

长城基金：中长期资金入市利好大盘价值风格及红利板块

中长期资金的管理机构注重长期和价值投资，关注上市公司基本面，大盘价值股契合其价值投资理念。从推出的政策来看，资产端鼓励上市公司分红，社保、养老金、保险资金与红利板块有更高匹配度。

鹏华基金：半导体产业或正迎来春天

半导体产业或正迎来春天。近日，多家半导体行业龙头发布2024年业绩预告，不少企业营收、净利润等指标实现亮眼增长，AI正成为推动产业创新的核心动力。预计2025年上半年AI应用将加速落地，AI眼镜、耳机、智能家居等新兴领域有望掀起新的消费浪潮，为半导体产业带来新的增长点。