监管大年，请慢并购 | 北京活动报名

始自2013年的并购热在今年以来接连不断的资本市场新政下，会否阶段性降温？

回看A股市场，并购和定增如同一对孪生兄弟。当定增的价格、频率受到限制，加之5.27减持新规对流动性的调控，上市公司的购买力及并购投资退出周期、方式、回报等难免受到影响。

对并购投资产生影响的还有隐形的窗口指导。今年以来，证监会并购重组委审核通过的并购案中，有2单其交易对手原本存在有结构化安排，均在上会前对结构化进行拆除。而中源协和则因并购基金拒绝换股，终止并购。直接造成的影响是，金融机构作为重要的资金融出方，以往不在意标的及并购效果，只用配资方式、靠担保和回购等兜底条件获得无风险收益的盈利模式被颠覆。

在资产供给端，去年9月并购重组新规落地以来，借壳重组、跨界并购、针对影视等特定行业的并购逐渐降温。不过，减持新规及证监会近期恢复上市公司正常的资产并购重组，或让部分准备IPO的企业转向并购这种相对较快的退出方式。

所有监管政策的导向均指向一个方向：降杠杆、引导经济脱虚向实。在这种情况下，赚快钱的财务投资越来越难做，更应该借鉴产业投资的思路，关注标的资产的质量及买卖双方业务协同程度。

没有变化的是，并购重组仍然是企业实现转型升级的重要方式，只不过在现下政策和市场环境下，供和需、投和融，如何有效地对接，是值得思考的问题。

鉴于此，智信资产管理研究院将于 2017年6月25日（周日）下午 在 北京 举行主题为“ 监管大年，请慢并购 ”的资管沙龙活动，诚邀您参与并分享真知灼见！

（报名要求详见下文）

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时间 ：6月25日（周日）下午14:00-18:00

地点 ：北京

规模 ：圆桌对话嘉宾不超过14人，后排听众嘉宾不超过46人

形式 ：主题发言+圆桌嘉宾讨论+晚餐

宋文雷先生 中信建投资本管理有限公司 首席投资官、董事总经理

1997年至2010年，曾就职于中信证券，任收购兼并部总经理。2010年加入中信金石投资任董事总经理。2014年至今任中信建投资本管理有限公司首席投资官。曾领导和负责包括三大航空公司合并、中粮、华润、鞍钢、国航、五矿、华远地产等大型国企及民营企业的40余起收购兼并；领导和负责摩根大通、长江实业、中信泰富等15起境外机构对中国企业的收购；主导中国企业对悍马、德尔福、沃尔沃、加拿大金山矿业的收购；具体负责执行了中信证券对万通证券、华夏证券、中信资本证券的战略收购。

刘成伟先生 环球律师事务所 合伙人

曾参与暴风科技、春雨医生、博纳影业、汽车之家拆VIE/红筹架构回归项目，直接参与并负责华北高速的重大重组；三星电子认购比亚迪；厦门港码头资源整合（涉及3家A股、2家港股）；天津港股份跨境换股收购香港天津港发展；大连港收购锦州港国有股；正邦科技重大资产购买；华润医药与北药集团重组（涉及4家A股）等国内并购项目。参与并负责中联重科收购美国上市公司Terex；沙隆达收购以色列公司Adama；天成控股收购非洲矿业资产等跨境并购项目。著有《中国公司与证券法》、《中国资本市场收购与重组指引》、《国际货物贸易中的违约救济》等书。