【行业·传媒】钟奇：手游行业景气度高，龙头公司业绩高增长

1）游戏行业仍保持高增速，手游景气度高且为最确定性的机会。我们重点关注的23家游戏公司年报、一季报归母净利同比增速分别为73%和88%。2017年Q1中国移动游戏市场实际销售收入达275.1亿元，创历史新高。端游、页游公司转型手游的红利期仍在持续；

2）在行业集中度提升的背景下，优质资源、人才也在向大厂集中，游戏龙头业绩弹性强。未来“大IP+研运一体+游戏出海”为公司核心竞争力；

3）从产业趋势来看，游戏行业正在孕育更多产业新亮点，从游戏研发运营不断向下游业态延伸，移动电竞游戏2017年Q1收入约79.5亿元，环比增长超一倍。我们重点看好电子竞技、VR/AR游戏两个方向；

4）游戏板块是今年传媒行业业绩增长最亮眼的板块，目前龙头公司2017年PE仍处30倍以下，安全边际高，坚持2017年PE25倍左右，PEG<1的选股策略，重点推荐：完美世界、游族网络、三七互娱、中文传媒。

风险提示：端游页游增速下滑；行业竞争激烈；用户成本快速上升，产品表现不及预期。