“大型建设集团”4亿债券违约，半年内遭8次下调评级

债券违约公告

据公开资料，“21西安建工MTN001”发行于2021年8月19日，发行金额4亿元，票面利率5.5%，应于2024年8月18日到期。

主体评级

2017年9月，绿地控股集团作为战略投资者以现金10.7亿元对西安建工进行增资并持有66%股权， 西安建工 成为绿地控股集团成员企业。

西安建工官网

从股权结构看， 西安建工的控股股东是 绿地大基建集团有限公司， 最终控制方为绿地控股。

绿地大基建 、西安市国资委和西安合思合行企业管理中心合伙企业（有限合伙）对 西安建工 的出资比例分别为51%、34%和15%，公司无实际控制人。

值得注意的是，作为持有西安建工34%股权的股东， 西安市国资委在承接政府项目、 享受优惠政策、融资等方面 给予公司一定的支持。

股权结构图

2020年以来，绿地集团签约销售规模持续下滑，境外美元债发生展期，流动性紧张。

西安建工工程施工业务以房建业务为主，涉及已发生债 务违约的房企，相关项目存在一定的坏账及资产减值风险，未来项目回款进度及规模存在不确性。

2023年， 西安建工 工程施工业务新签合同额为540.54亿元，同比下降50.23%。

受多重因素影响，西安建工盈利能力显著下降。 2023年 西安建工 实现营业收入141.89亿元，同比下降59.59%。

受营业收入和毛利率大幅下降、信 用减值损失和资产减值损失对利润侵蚀增加等因素影响， 西安建工 净利润同比由盈转为亏损9.07亿元。

2024年第一季度， 西安建工营收下滑75.7%，净利润再亏704.77万元。

归母净利润

截至2024年一季末， 西安建工总资产有736.38亿元，总负债598.12亿元，净资产138.26亿元，资产负债率为81.22%。

《小债看市》分析债务结构发现， 西安建工主要以流动负债为主，占总债务的91%，债务结构不合理。

截至相同报告 期，西安建工流动负债有546.35亿元，主要为应付账款，其一年内到期的短期债务合计有50.15亿元。

相较于短债压力，西安建工流动性紧张，公司货币资金仅有10.28亿元，现金及现金等价物余额7.68亿元，对短期有息债务的覆盖程度较低，短期偿债压力加大。

财务弹性方面，截至2023年3月末，西安建工获得的银行授信总额度有118.65亿元，未使用授信额度为24.75亿元。

银行授信

筹资性现金流

改制后 西安建工 及下属企业继续享受增值税、所得税等税收优惠政策；

国家、省、市颁布新政策且 新政策确定的待遇优于改制时政策的，按照新政策执行；

西安建工 承担的市政府重点建设项目，政府继续予以支持，政府后续投资的重点、大体量工程项目，同等条件下向公司倾斜；

在政策框架内，协 调授权改制后新公司城市统筹示范建设优先权、公益项目管理代理权等，西安市国资委混改方案批 复对混改方案原则同意。